Big Tech dự chi gần 700 tỉ USD cho AI năm 2026, nhà đầu tư băn khoăn về hiệu quả

Kết quả kinh doanh quý I/2026 của Alphabet, Microsoft, Meta và Amazon, đều dự kiến công bố hôm 29/4, sẽ cho thấy liệu mức chi khổng lồ cho AI có đủ thúc đẩy tăng trưởng trong lĩnh vực điện toán đám mây và quảng cáo để biện minh cho chi phí hay không.

4 Big Tech (hãng công nghệ lớn) dự chi gần 700 tỉ USD cho hạ tầng AI trong năm 2026. Đây là một mức đầu tư mang tính lịch sử, làm suy giảm dòng tiền và thử thách sự kiên nhẫn của Phố Wall, ngay cả khi cổ phiếu của họ phần lớn vẫn trụ vững nhờ kỳ vọng lợi nhuận trong tương lai.

Việc tài trợ cho cuộc đua AI này cũng kéo theo nhiều hệ quả. Amazon và Meta đã công bố cắt giảm hàng nghìn lao động, trong khi Microsoft đưa ra chương trình mua lại cổ phần từ nhân viên đầu tiên trong hơn 50 năm.

“Điều mà các nhà đầu tư đang tìm kiếm, trong đó có chúng tôi, là lợi nhuận thu được từ toàn bộ chi tiêu vốn là gì?”, ông Joe Maginot, nhà quản lý danh mục cổ phiếu vốn hóa lớn tại Madison Investments, đặt câu hỏi. Madison Investments là công ty quản lý đầu tư nắm giữ cổ phiếu Alphabet, Meta và Amazon.

“Rõ ràng điều này cần thời gian, nhưng đây từng là những doanh nghiệp tạo ra lượng lớn dòng tiền tự do. Ngày nay, hầu như toàn bộ dòng tiền hoạt động đều được dùng cho chi tiêu vốn. Vì vậy, cấu trúc kinh tế của doanh nghiệp đang thay đổi”, Joe Maginot nói thêm.

Nhà đầu tư xem xét kỹ lưỡng kết quả kinh doanh của Big Tech

Sự thay đổi đó sẽ được xem xét kỹ lưỡng trong kết quả kinh doanh điện toán đám mây.

Tăng trưởng được kỳ vọng tăng tốc nhẹ trong toàn ngành ở quý I/2026: Amazon Web Services có thể tăng 25%, Microsoft Azure dự kiến tăng 40% và Google Cloud tăng 50,1%, so với mức tăng trưởng lần lượt là 23,6%, 39% và 47,8% ở quý IV/2025, theo dữ liệu từ nền tảng công nghệ tài chính Visible Alpha và tập đoàn LSEG.

Tăng trưởng doanh thu tổng thể vẫn mạnh mẽ khi doanh thu của Alphabet được dự báo tăng 18,7% lên 107,06 tỉ USD, Amazon tăng 13,9% lên 177,30 tỉ USD và Microsoft tăng 16,2% lên 81,39 tỉ USD.

Meta nhiều khả năng ghi nhận mức tăng doanh thu 31% lên 55,45 tỉ USD, nhanh nhất trong hơn 4 năm, nhờ các khoản đầu tư vào AI giúp cải thiện khả năng nhắm mục tiêu quảng cáo và mở rộng phạm vi tiếp cận, đồng thời hưởng lợi từ vị thế mạnh trên thị trường số.

Microsoft chịu áp lực lớn

Áp lực đặc biệt lớn với Microsoft khi cổ phiếu của hãng tụt lại phía sau so với các đối thủ và kết thúc quý I/2026 với mức giảm mạnh nhất kể từ cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, trong khi các hãng công nghệ lớn khác vẫn ghi nhận mức tăng trưởng.

Từng được xem là người dẫn đầu sớm trong cuộc đua AI, Microsoft giờ đây khiến nhà đầu tư lo ngại vì chưa thể chuyển đổi tập khách hàng doanh nghiệp khổng lồ thành người dùng trả phí cho Copilot. Chỉ 3,3% trong hơn 450 triệu khách hàng doanh nghiệp của Microsoft đăng ký sử dụng trợ lý AI này với giá 30 USD/tháng.

Ngoài ra, các công cụ AI từ đối tác như Anthropic đang đe dọa thay thế phần mềm truyền thống vốn là “con gà đẻ trứng vàng” lâu nay của Microsoft. Microsoft đang cố biến thách thức này thành lợi thế bằng cách tích hợp sâu hơn các mô hình AI của đối thủ vào hệ sinh thái riêng.

Thỏa thuận hợp tác mang tính bước ngoặt của Microsoft với OpenAI, vốn đã giúp thúc đẩy nhu cầu điện toán đám mây trị giá hàng tỉ USD từ các khách hàng muốn truy cập ChatGPT, đã mất đi tính độc quyền.

Dù công ty do Satya Nadella điều hành sẽ nhận được 20% doanh thu từ OpenAI đến năm 2030 theo thỏa thuận mới, “cha đẻ ChatGPT” hiện có thể tự do hợp tác với các nhà cung cấp đám mây cạnh tranh như Amazon hay Google.

“Microsoft sẽ phải giải thích lý do tại sao mô hình kinh doanh của họ sẽ không bị ảnh hưởng đáng kể bởi AI? Vì sao các khoản đầu tư cũng như mối quan hệ với OpenAI sẽ giúp Microsoft duy trì khả năng cạnh tranh? Nadella phải giải quyết vấn đề đó”, Melissa Otto, trưởng bộ phận nghiên cứu tại S&P Global Visible Alpha, bình luận.

S&P Global Visible Alpha là nền tảng dữ liệu và phân tích tài chính thuộc tập đoàn S&P Global.