Hàn Quốc lo lắng khi dòng tiền cổ phiếu bán dẫn đổ sang Trung Quốc

Sự bứt phá của các cổ phiếu bán dẫn Trung Quốc, cùng kì vọng vào chiến lược tự chủ công nghệ và làn sóng đầu tư AI, đang khiến giới đầu tư đánh giá lại cục diện ngành bán dẫn thế giới.

Dòng tiền rời Hàn Quốc, tìm đến cổ phiếu bán dẫn Trung Quốc

Thị trường bán dẫn toàn cầu đang chứng kiến sự dịch chuyển đáng chú ý của dòng vốn đầu tư. Nếu trong hơn một năm qua, Samsung Electronics và SK hynix là hai cái tên dẫn dắt cơn sốt cổ phiếu AI thì vài tháng gần đây, các doanh nghiệp bán dẫn Trung Quốc đang nổi lên như điểm đến mới của nhà đầu tư.

Theo số liệu từ Sở Giao dịch Chứng khoán Hàn Quốc (KRX), quỹ ETF TIGER China Semiconductor FACTSET (theo dõi các doanh nghiệp bán dẫn vốn hóa lớn của Trung Quốc) đã tăng tới 49% trong ba tháng tính đến ngày 17/7.

Đây là mức tăng vượt trội so với 33,6% của quỹ TIGER U.S. Philadelphia Semiconductor ETF, vốn phản ánh diễn biến của các hãng chip lớn tại Mỹ, và cao hơn nhiều mức 19,9% của quỹ TIGER Semiconductor ETF tập trung vào thị trường Hàn Quốc.

Xét trong khoảng thời gian một năm, các doanh nghiệp Hàn Quốc vẫn đang dẫn đầu với mức tăng 253,3%, trong khi quỹ cổ phiếu bán dẫn Trung Quốc tăng 154,8% và quỹ theo dõi ngành bán dẫn Mỹ tăng 132,4%.

Tuy nhiên, các chuyên gia cho rằng xu hướng đang thay đổi. Sau giai đoạn tăng nóng nhờ nhu cầu AI bùng nổ, cổ phiếu Samsung Electronics và SK hynix đã bắt đầu chịu áp lực chốt lời. Dòng vốn rút khỏi hai doanh nghiệp này trong tháng qua diễn ra ngay cả khi cả hai vẫn liên tục công bố kết quả kinh doanh kỉ lục nhờ doanh số chip nhớ AI.

Herald van der Linde, Giám đốc chiến lược cổ phiếu khu vực châu Á - Thái Bình Dương của HSBC, nhận định triển vọng dài hạn của ngành bán dẫn Hàn Quốc vẫn tích cực nhưng định giá hiện nay đã phản ánh phần lớn kì vọng.

Theo ông, Hàn Quốc đang trở thành thị trường mà quá nhiều nhà đầu tư cùng nắm giữ. Vì vậy, bất kì sự điều chỉnh nào liên quan đến kì vọng AI hoặc các yếu tố kinh tế vĩ mô đều có thể tạo ra biến động lớn hơn so với các thị trường khác.

AI và chiến lược tự chủ giúp Trung Quốc trở thành điểm đến mới

Trong bối cảnh nhà đầu tư bắt đầu mệt mỏi với các cổ phiếu AI truyền thống tại Hàn Quốc và Đài Loan, chuỗi giá trị bán dẫn của Trung Quốc nổi lên như một lựa chọn thay thế hấp dẫn.

Aiden Shin, chuyên gia phân tích của Shinhan Securities, cho rằng dòng tiền đang tìm kiếm những doanh nghiệp có tiềm năng tăng trưởng dài hạn nhưng vẫn chưa được định giá quá cao.

Một trong những yếu tố thúc đẩy tâm lí lạc quan là kế hoạch phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) của ChangXin Memory Technologies (CXMT).

Nhà sản xuất DRAM lớn nhất Trung Quốc dự kiến huy động khoảng 66,6 tỉ nhân dân tệ (tương đương 9,8 tỉ USD). Đợt IPO này nhận được sự quan tâm rất lớn khi lượng đăng kí mua cao gấp 212 lần số cổ phiếu chào bán.

CXMT hiện là nhà sản xuất DRAM lớn nhất Trung Quốc và đứng thứ tư thế giới. Theo kế hoạch, doanh nghiệp sẽ nâng công suất sản xuất lên 350.000 wafer mỗi tháng vào cuối năm nay và tiếp tục mở rộng lên 500.000 wafer mỗi tháng vào cuối năm 2028.

Morgan Stanley dự báo Trung Quốc sẽ đóng góp khoảng 30% mức tăng ròng công suất sản xuất wafer DRAM toàn cầu trong giai đoạn đến năm 2028, chỉ đứng sau Hàn Quốc.

Bên cạnh việc mở rộng năng lực sản xuất, các doanh nghiệp bán dẫn Trung Quốc còn được hưởng lợi từ chính sách thúc đẩy tự chủ công nghệ của Bắc Kinh.

Trong nhiều năm qua, các lệnh hạn chế xuất khẩu công nghệ từ Mỹ đã buộc Trung Quốc phải đầu tư mạnh hơn vào toàn bộ chuỗi cung ứng bán dẫn, từ thiết kế chip, sản xuất, đóng gói đến thiết bị và vật liệu.

Theo các chuyên gia, xu hướng này sẽ tiếp tục tạo động lực cho các doanh nghiệp nội địa, ngay cả khi họ chưa thể cạnh tranh trực tiếp với những tập đoàn dẫn đầu thế giới.

Thách thức vẫn còn ở cuộc đua chip nhớ AI

Dù triển vọng được đánh giá tích cực, giới phân tích cho rằng ngành bán dẫn Trung Quốc vẫn còn khoảng cách đáng kể so với các đối thủ Hàn Quốc trong những công nghệ cốt lõi.

Trong báo cáo chiến lược đầu tư công bố cuối tháng 6, chuyên gia Park Soo-jin của Mirae Asset Securities khuyến nghị nhà đầu tư nên mở rộng danh mục sang chuỗi giá trị bán dẫn Trung Quốc thay vì chỉ tập trung vào các hãng chip nhớ Mỹ và Hàn Quốc. Theo bà, các nhà sản xuất chip nhớ Trung Quốc hiện vẫn còn hạn chế về năng lực cạnh tranh.

Tuy nhiên, vai trò của họ trong chuỗi cung ứng toàn cầu sẽ tăng lên nhờ ba yếu tố: nhu cầu AI tiếp tục bùng nổ, tình trạng thiếu hụt chip mang tính cơ cấu và chiến lược tự chủ bán dẫn của Trung Quốc.

Điểm quyết định trong những năm tới sẽ là khả năng cạnh tranh ở lĩnh vực HBM (High Bandwidth Memory), loại chip nhớ băng thông cao được xem là "trái tim" của các bộ tăng tốc AI hiện đại. Đây là phân khúc mà SK Hynix, Samsung Electronics và Micron đang nắm ưu thế tuyệt đối.

HBM đóng vai trò quan trọng trong việc cung cấp dữ liệu với tốc độ cực cao cho các bộ xử lí AI của Nvidia, AMD và nhiều hãng công nghệ khác. Do yêu cầu kĩ thuật rất phức tạp, việc phát triển HBM đòi hỏi nhiều năm nghiên cứu cùng trình độ sản xuất tiên tiến.

CXMT hiện vẫn đi sau đáng kể so với các đối thủ trong công nghệ này. Điều đó đồng nghĩa với việc các doanh nghiệp Trung Quốc chưa thể tạo ra sức ép trực tiếp đối với vị trí thống trị của Samsung hay SK hynix trong ngắn hạn.

Dẫu vậy, việc Bắc Kinh tiếp tục đầu tư mạnh vào sản xuất chip, mở rộng công suất và thúc đẩy tự chủ công nghệ đang tạo ra một lực đẩy mới cho toàn ngành. Khi nhu cầu AI toàn cầu vẫn tăng nhanh, sự trỗi dậy của các doanh nghiệp bán dẫn Trung Quốc không chỉ mang đến thêm lựa chọn cho nhà đầu tư mà còn có thể định hình lại cán cân cạnh tranh của ngành công nghiệp bán dẫn trong những năm tới.