Jeff Bezos lên kế hoạch bán 15 triệu cổ phiếu có tác động gì đến Amazon?

Tuy nhiên, nếu nhìn kỹ vào hồ sơ giao dịch và tình hình kinh doanh hiện tại, rất khó kết luận rằng Jeff Bezos (nhà sáng lập Amazon) đang thay đổi quan điểm về triển vọng của công ty.

Ngược lại, những dữ liệu mới nhất cho thấy Amazon đang bước vào một giai đoạn tăng trưởng mạnh nhờ điện toán đám mây, trí tuệ nhân tạo (AI) và quảng cáo. Vấn đề với công ty hiện nay không phải là thiếu tăng trưởng, mà là phải chứng minh khoản đầu tư khổng lồ vào hạ tầng AI có thể chuyển thành dòng tiền và lợi nhuận bền vững trong những năm tới.

Vì sao Jeff Bezos lên kế hoạch bán 15 triệu cổ phiếu sau khi Amazon vượt vốn hóa 3.000 tỉ USD?

Theo hồ sơ gửi Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC), Jeff Bezos lên kế hoạch bán 15 triệu cổ phiếu Amazon, trị giá khoảng 4,07 tỉ USD. Động thái này được công bố ngay sau khi cổ phiếu Amazon tăng mạnh và đưa vốn hóa thị trường của công ty lần đầu vượt 3.000 tỉ USD.

Tuy nhiên, đây không phải quyết định bán đột xuất được Jeff Bezos đưa ra sau khi xuất hiện thông tin tiêu cực về Amazon. Số cổ phiếu này sẽ được bán theo kế hoạch 10b5-1 mà Jeff Bezos thiết lập từ tháng 11/2025, theo cơ chế được thiết kế để thực hiện giao dịch theo các điều kiện đã định trước và giảm nguy cơ phát sinh vấn đề liên quan đến giao dịch nội gián. Các giao dịch được thực hiện thông qua ngân hàng đầu tư Morgan Stanley và nằm trong kế hoạch cho phép ông bán tối đa 15 triệu cổ phiếu đến tháng 2/2027.

Dù vậy, thông tin này đã gây áp lực lên Amazon. Ngày 3/8, cổ phiếu Amazon tăng 4,58%, đóng cửa ở 284,02 USD, mức cao nhất từ trước đến nay, sau khi có lúc đạt 287,20 USD trong phiên. Sang ngày 4/8, cổ phiếu giảm 2,32%, xuống 277,42 USD.

Tính từ đầu năm 2026, cổ phiếu Amazon vẫn tăng hơn 20%, cho thấy đợt giảm ngày 4/8 chưa làm thay đổi đáng kể xu hướng tăng của cổ phiếu.

Không phải lần đầu Jeff Bezos bán cổ phiếu Amazon

Jeff Bezos đã nhiều lần bán cổ phiếu Amazon trong những năm qua. Tuy nhiên, việc giảm dần tỉ lệ nắm giữ cổ phiếu không đồng nghĩa ông muốn rút khỏi Amazon.

Jeff Bezos hiện vẫn là Chủ tịch điều hành Amazon và hiện nắm khoảng 884 triệu cổ phiếu. Nếu hoàn tất kế hoạch bán 15 triệu cổ phiếu lần này, lượng cổ phiếu ông nắm giữ sẽ giảm xuống khoảng 869 triệu. Vì vậy, lợi ích tài chính của doanh nhân 62 tuổi người Mỹ vẫn gắn rất chặt với giá trị dài hạn của Amazon.

Amazon vừa công bố kết quả kinh doanh quý II rất tích cực

Nếu muốn đánh giá Jeff Bezos có lí do để lo ngại về Amazon hay không, những con số trong báo cáo tài chính quý II/2026 có giá trị hơn nhiều so với kế hoạch giao dịch cổ phiếu.

Amazon đạt doanh thu 200,6 tỉ USD trong quý II/2026, tăng 20% so với cùng kì năm trước. Đây là lần đầu tiên công ty vượt mốc 200 tỉ USD doanh thu trong một quý. Lợi nhuận hoạt động quý này của Amazon đạt 27,5 tỉ USD, tăng 43%.

Đáng chú ý nhất là Amazon Web Services - mảng điện toán đám mây vốn đóng vai trò quan trọng với lợi nhuận của công ty. Doanh thu Amazon Web Services đạt khoảng 42,2 tỉ USD trong quý II/2026, tăng gần 37% so với cùng kì năm ngoái. Đây là tốc độ tăng trưởng nhanh nhất của Amazon Web Services trong 18 quý. Biên lợi nhuận hoạt động của Amazon Web Services cũng tăng lên khoảng 39,4%.

Điều này đặc biệt quan trọng trong bối cảnh cuộc đua AI đang buộc các hãng công nghệ lớn trên thế giới chi hàng trăm tỉ USD cho trung tâm dữ liệu, chip và hệ thống mạng.

Nếu Amazon Web Services chỉ tăng trưởng doanh thu nhưng lợi nhuận giảm mạnh vì chi phí AI, nhà đầu tư có thể bắt đầu đặt câu hỏi về hiệu quả của chiến lược đầu tư. Thế nhưng, Amazon Web Services vẫn đang tăng trưởng nhanh, đồng thời cải thiện khả năng sinh lời.

AI đang trở thành động cơ tăng trưởng mới của Amazon

Sự tăng tốc của Amazon Web Services cũng phản ánh nhu cầu ngày càng lớn của khách hàng với AI.

Amazon cho biết hoạt động kinh doanh AI trên Amazon Web Services và mảng chip do công ty tự phát triển đều đã đạt mức doanh thu thường niên hóa trên 25 tỉ USD, với tốc độ tăng trưởng ba chữ số .

Andy Jassy, Giám đốc điều hành Amazon, cho rằng nhu cầu về năng lực tính toán AI hiện rất lớn và công ty vẫn chưa có đủ công suất để đáp ứng toàn bộ nhu cầu trong năm 2026. Đây là một trong những lí do gã khổng lồ thương mại điện tử tiếp tục tăng mạnh đầu tư.

Amazon trước đó dự kiến chi khoảng 200 tỉ USD cho đầu tư vốn trong năm 2026. Sau kết quả kinh doanh quý II, công ty nâng con số này lên khoảng 220 tỉ USD, trong đó nhu cầu xây dựng hạ tầng phục vụ AI và Amazon Web Services là động lực chính.

Về dài hạn, đây có thể là một trong những khoản đầu tư quan trọng nhất trong lịch sử Amazon.

Nếu nhu cầu AI tiếp tục tăng nhanh, các trung tâm dữ liệu, chip AI và hệ thống mạng mà Amazon xây dựng hôm nay có thể tạo ra nguồn doanh thu lớn trong nhiều năm. Amazon Web Services sẽ có thêm năng lực để phục vụ khách hàng doanh nghiệp, trong khi các chip do Amazon thiết kế có thể giúp công ty giảm sự phụ thuộc vào nhà cung cấp bên ngoài và cải thiện hiệu quả chi phí.

Andy Jassy từng giải thích rằng Amazon chấp nhận sức ép lên dòng tiền tự do trong ngắn hạn vì tin rằng AI là cơ hội mang tính bước ngoặt và khoản đầu tư hiện tại có thể tạo ra thặng dư dòng tiền lớn hơn trong dài hạn.

Amazon cũng cho biết một phần đáng kể năng lực Amazon Web Services dự kiến được xây dựng trong năm 2026 đã có khách hàng cam kết sử dụng.

Rủi ro lớn nhất của Amazon

Amazon đang tăng trưởng mạnh, nhưng cái giá phải trả là nhu cầu vốn cực lớn. Dòng tiền tự do của công ty đã trở thành một điểm đáng chú ý với nhà đầu tư.

Trong 12 tháng tính đến cuối quý II/2026, Amazon tạo ra dòng tiền khoảng 161,4 tỉ USD từ hoạt động kinh doanh nhưng chi rất mạnh cho tài sản và hạ tầng. Dòng tiền tự do của Amazon vì thế chuyển sang âm khoảng 7,6 tỉ USD.

Amazon đang chi hàng trăm tỉ USD để xây dựng thêm trung tâm dữ liệu, mua chip và mở rộng hạ tầng AI, nhằm đáp ứng nhu cầu hiện tại và tạo nền tảng cho doanh thu, lợi nhuận trong những năm tới. Đây là chiến lược có thể mang lại lợi ích rất lớn nếu AI tiếp tục bùng nổ. Song nếu nhu cầu AI giảm tốc, giá dịch vụ điện toán giảm mạnh hoặc công suất trung tâm dữ liệu được xây dựng vượt quá nhu cầu thực tế, Amazon sẽ phải gánh một lượng tài sản khổng lồ với chi phí khấu hao, điện năng và vận hành cao.

Đó mới là câu hỏi lớn mà các nhà đầu tư cần theo dõi, thay vì chỉ tập trung vào việc Jeff Bezos bán cổ phiếu.

Lợi nhuận kỉ lục của Amazon cần được nhìn kĩ

Một điểm khác cần lưu ý là lợi nhuận ròng quý II/2026 của Amazon đạt tới 62,6 tỉ USD, tăng rất mạnh so với cùng kì năm ngoái. Tuy nhiên, con số này không hoàn toàn phản ánh lợi nhuận tạo ra từ hoạt động kinh doanh cốt lõi của Amazon.

Amazon ghi nhận 53,4 tỉ USD thu nhập khác trước thuế ngoài hoạt động kinh doanh trong quý II/2026, phần lớn đến từ các khoản đầu tư vào Anthropic. Vì vậy, con số lợi nhuận ròng 62,6 tỉ USD không phản ánh hoàn toàn số tiền Amazon kiếm được từ hoạt động kinh doanh trong quý.

Đây là lí do khi phân tích Amazon, nhà đầu tư nên tập trung nhiều hơn vào doanh thu, lợi nhuận hoạt động, Amazon Web Services, dòng tiền và hiệu quả sử dụng vốn thay vì chỉ nhìn vào lợi nhuận ròng.

Ở góc độ này, kết quả kinh doanh quý II/2026 của Amazon vẫn khá thuyết phục. Lợi nhuận hoạt động tăng 43%, Amazon Web Services tăng trưởng gần 37% và biên lợi nhuận cũng được cải thiện.

Amazon bị ảnh hưởng khi Jeff Bezos lên kế hoạch bán 15 triệu cổ phiếu?

Có thể trong ngắn hạn. Một kế hoạch giao dịch bán 15 triệu cổ phiếu trị giá hơn 4 tỉ USD chắc chắn có thể ảnh hưởng đến tâm lí thị trường, đặc biệt là khi thông tin được công bố ngay sau đợt cổ phiếu Amazon tăng giá mạnh.

Một số nhà đầu tư có thể đặt câu hỏi: Nếu Jeff Bezos tin rằng Amazon còn rất nhiều dư địa tăng trưởng, tại sao ông lại bán 15 triệu cổ phiếu sau khi công ty công bố kết quả kinh doanh quý tốt?

Câu trả lời nằm ở kế hoạch 10b5-1 đã được lập từ tháng 11/2025. Điều này làm suy yếu lập luận cho rằng Jeff Bezos đang phản ứng với kết quả kinh doanh mới nhất của Amazon.

Xét theo trình tự thời gian, việc vốn hóa Amazon tăng mạnh sau báo cáo quý II và vượt mốc 3.000 tỉ USD chỉ khiến kế hoạch bán cổ phiếu được Jeff Bezos lập từ trước trở nên đáng chú ý hơn

Amazon đứng trước canh bạc AI lớn

Nếu bỏ giao dịch của Jeff Bezos sang một bên, câu chuyện đáng chú ý nhất của Amazon hiện nay là sự chuyển dịch chiến lược.

Amazon từng được biết đến chủ yếu với thương mại điện tử và sau đó xây dựng Amazon Web Services thành doanh nghiệp điện toán đám mây lớn nhất thế giới. Hiện nay, AI trở thành lớp tăng trưởng mới nằm trên cả hai nền tảng đó.

Amazon Web Services cung cấp năng lực tính toán cho các công ty phát triển AI. Amazon đã phát triển chip riêng như Trainium và Graviton, xây dựng các trung tâm dữ liệu khổng lồ để đáp ứng nhu cầu điện toán ngày càng tăng, đầu tư chiến lược vào Anthropic và OpenAI.

Amazon là một trong những nhà đầu tư lớn của OpenAI, với cam kết rót 50 tỉ USD vào công ty phát triển ChatGPT được công bố hồi cuối tháng 2. Amazon đã đầu tư 13 tỉ USD vào Anthropic và cam kết rót thêm tối đa 20 tỉ USD.

Nếu chiến lược này thành công, Amazon có thể hưởng lợi từ nhiều lớp giá trị trong chuỗi AI. Song để đạt được điều đó, Amazon phải tiếp tục chi rất nhiều tiền. Mức đầu tư dự kiến khoảng 220 tỉ USD trong năm 2026 cho thấy công ty đang đặt cược rất lớn vào nhu cầu AI trong tương lai.

Nhà đầu tư cần theo dõi điều gì?

Với nhà đầu tư, có 3 yếu tố quan trọng hơn nhiều so với kế hoạch Jeff Bezos bán 15 triệu cổ phiếu Amazon.

Thứ nhất là tốc độ tăng trưởng của Amazon Web Services. Nếu Amazon Web Services tiếp tục duy trì mức tăng trưởng gần 37% trong khi biên lợi nhuận vẫn cao, khoản đầu tư vào AI khổng lồ của Amazon sẽ có cơ sở thuyết phục hơn.

Thứ hai là dòng tiền tự do. Amazon có thể chấp nhận dòng tiền tự do âm trong một thời gian nếu đang xây dựng năng lực tạo doanh thu dài hạn. Song nếu dòng tiền tiếp tục âm mà tăng trưởng Amazon Web Services giảm tốc, thị trường sẽ bắt đầu đặt câu hỏi về hiệu quả của chiến lược chi tiêu.

Thứ ba là hiệu quả của các khoản đầu tư vào AI. Amazon cần chứng minh rằng số tiền khổng lồ bỏ ra cho AI sẽ tạo ra đủ doanh thu và lợi nhuận để mang lại giá trị cho cổ đông. Vì thế, câu hỏi quan trọng là con số 220 tỉ USD mà Amazon dự chi vào 2026 sẽ tạo ra bao nhiêu doanh thu, lợi nhuận và dòng tiền trong 3 - 5 năm tới?