OpenAI huy động được 11 tỉ USD với định giá 1.250 tỉ USD, Anthropic khó đạt mốc 1.500 tỉ USD

11 tỉ USD huy động được đến nay mới chỉ là một phần trong mục tiêu ban đầu lên tới 30 tỉ USD của OpenAI, theo nguồn tin của Reuters. Mức định giá OpenAI cũng đã giảm so với con số 1.500 tỉ USD mà công ty đặt ra lúc đầu, hai nhà đầu tư cho biết.

Hai nhà đầu tư này nói thêm rằng SoftBank và MGX đã tham gia vào vòng gọi vốn này.

Hồi tháng 2, OpenAI nói với các nhà đầu tư rằng công ty dự kiến chi tổng cộng khoảng 600 tỉ USD cho năng lực tính toán đến năm 2030.

Tháng 6, OpenAI nộp hồ sơ đăng kí IPO (phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng) bảo mật lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC). Tuy nhiên, công ty đứng sau ChatGPT chưa công bố chính xác thời điểm dự kiến niêm yết cổ phiếu.

Bà Sarah Friar, Giám đốc tài chính OpenAI, nói với nhân viên hồi tháng 8 rằng công ty AI hàng đầu này “sẽ trở thành công ty đại chúng vào năm 2027”. Song tháng 9, Giám đốc điều hành Sam Altman lại nhận định rằng “hiện tại là thời điểm không phù hợp để đưa công ty lên sàn chứng khoán”.

Việc niêm yết có thể giúp OpenAI tiếp cận nguồn vốn rộng lớn hơn, đồng thời tạo điều kiện để nhân viên và các nhà đầu tư hiện hữu chuyển nhượng cổ phần. Tuy nhiên, kế hoạch này còn phụ thuộc vào tình hình thị trường, kết quả kinh doanh và khả năng đáp ứng các yêu cầu về minh bạch tài chính.

Đằng sau mức định giá ngàn tỉ USD là nhu cầu vốn ngày càng lớn của OpenAI để phát triển các mô hình AI, mở rộng trung tâm dữ liệu và bảo đảm nguồn năng lực tính toán. Đây cũng là một trong những lý do khiến OpenAI tiếp tục tìm kiếm các nhà đầu tư lớn, thay vì chỉ dựa vào doanh thu từ ChatGPT và các dịch vụ dành cho doanh nghiệp.

Theo dự báo tài chính được tờ FT công bố hồi tháng 9, OpenAI có thể ghi nhận dòng tiền tự do âm tổng cộng 278 tỉ USD trong giai đoạn 2026 - 2030. Đổi lại, doanh thu công ty được dự báo tăng từ 36 tỉ USD năm 2026 lên 350 tỉ USD vào 2030.

Sarah Friar cho biết OpenAI vẫn có kế hoạch đầu tư mạnh vào hạ tầng, bất chấp những phản ứng ngày càng gay gắt của người dân Mỹ với các dự án trung tâm dữ liệu. Bà cũng nhấn mạnh công ty sẽ tiếp tục huy động vốn để đáp ứng nhu cầu phát triển. Theo Sarah Friar, doanh thu OpenAI tăng 70% trong quý III/2026 so với quý trước, trong khi doanh số từ khách hàng doanh nghiệp tăng gấp đôi.

Áp lực với OpenAI không chỉ đến từ nhu cầu vốn mà còn từ sự cạnh tranh với Anthropic và các đối thủ khác. Khi các nhà đầu tư ngày càng quan tâm đến thời gian thu hồi vốn và khả năng sinh lời, tốc độ phát triển công nghệ AI sẽ không còn là thước đo duy nhất. OpenAI cần chứng minh rằng hàng trăm tỉ USD đầu tư vào hạ tầng có thể chuyển thành doanh thu và lợi nhuận tương xứng.

Nhà đầu tư lo Anthropic khó đạt định giá 1.500 tỉ USD

Tâm lý của giới đầu tư với các công ty AI đã kém lạc quan hơn trong tháng qua. Sau đợt bán tháo cổ phiếu công nghệ trên Phố Wall trong tuần này, một số nhà đầu tư đang hạ kì vọng về giá trị của Anthropic.

Công ty đứng sau mô hình Claude từng hướng đến mức định giá 2.000 tỉ USD khi tiến hành IPO. Tuy nhiên, một số nhà đầu tư nói với kênh CNBC rằng ngay cả mục tiêu 1.500 tỉ USD hiện cũng chưa chắc đạt được. Một nhà đầu tư nhận xét con số này vẫn quá cao so với thực tế. Anthropic từ chối bình luận.

Sự thay đổi trong tâm lý giới đầu tư diễn ra trong bối cảnh ngày càng có nhiều lo ngại về khoản chi tiêu khổng lồ của các công ty AI và thị trường chứng khoán lao dốc mạnh sau cuộc bầu cử giữa nhiệm kì tại Mỹ.

Hôm 5/11, chỉ số Nasdaq Composite, vốn chịu ảnh hưởng lớn từ nhóm cổ phiếu công nghệ, giảm 5,5%. Đây là mức giảm mạnh nhất trong 19 tháng. Diễn biến này phản ánh nỗi lo rằng việc đảng Dân chủ gia tăng ảnh hưởng tại Washington D.C. cùng làn sóng phản đối các dự án AI trên khắp nước Mỹ có thể khiến quá trình xây dựng trung tâm dữ liệu chậm lại.

Tâm lý bi quan với các cổ phiếu liên quan đến AI đã xuất hiện ngay cả trước cuộc bầu cử. Trong tháng 10, Nasdaq ghi nhận tháng giảm mạnh nhất kể từ tháng 3/2025, chủ yếu do cổ phiếu các nhà sản xuất chip và nhà cung cấp dịch vụ điện toán đám mây chuyên phục vụ AI (thường được gọi là neocloud) đi xuống.

Anthropic dự kiến niêm yết trên sàn Nasdaq với mã chứng khoán ANT và đang chuẩn bị cho đợt IPO có thể diễn ra trong vài tuần tới.

Tháng 10, rộ tin Anthropic muốn đạt mức định giá lên tới 2.000 tỉ USD khi IPO. Hồi tháng 5, giá trị của công ty trên thị trường vốn tư nhân được ước tính ở mức 965 tỉ USD.

Trước những biến động mới nhất của thị trường, một nhà đầu tư cho rằng mức định giá Anthropic từ 1.000 tỉ đến 1.250 tỉ USD có khả năng thực tế hơn, dù mục tiêu này vẫn có thể thay đổi tùy tình hình thị trường. Các nhà đầu tư đề nghị giấu tên vì không được phép công khai trao đổi về vấn đề này.

Gil Luria, nhà phân tích tại công ty nghiên cứu tài chính D.A. Davidson, nói với kênh CNBC rằng giới đầu tư sẽ kì vọng Anthropic định giá cổ phiếu IPO ít nhất bằng ngưỡng thấp trong khoảng kì vọng trước đó.

Ông Gil Luria nhận định: “Thị trường thực sự cần đợt IPO này thành công và các ngân hàng tư vấn cho thương vụ chắc chắn hiểu rõ điều đó. Cách tốt nhất để giúp Anthropic có một khởi đầu thuận lợi là đưa ra mức giá IPO hợp lý”.

Anthropic dự kiến bắt đầu chương trình giới thiệu với các nhà đầu tư vào tuần tới để chuẩn bị cho đợt IPO.

Anthropic đối mặt áp lực chứng minh hiệu quả kinh doanh trước IPO

Bên cạnh mức định giá, khả năng tạo doanh thu và kiểm soát chi phí cũng là những yếu tố quan trọng quyết định sức hấp dẫn của Anthropic trên thị trường chứng khoán. Hồ sơ IPO cập nhật của Anthropic cho thấy doanh thu tăng trưởng nhanh nhưng khoản lỗ vẫn rất lớn, trong khi nhu cầu đầu tư vào hạ tầng AI tiếp tục gia tăng.

Theo hồ sơ IPO cập nhật đầu tháng 11, doanh thu Anthropic trong quý III/2026 đạt khoảng 16,96 tỉ USD, tăng 47% so với quý trước. Tuy nhiên, Anthropic vẫn ghi nhận khoản lỗ ròng 23,29 tỉ USD, dù đã giảm đáng kể so với mức 66,3 tỉ USD trong quý II. Đáng chú ý, khoản lỗ ròng có cả những điều chỉnh kế toán liên quan đến trái phiếu có thể chuyển đổi thành cổ phiếu, không đồng nghĩa toàn bộ số tiền này đã được chi ra trong hoạt động kinh doanh. Riêng lỗ hoạt động trong quý III của Anthropic là 567 triệu USD. Tính trong 9 tháng đầu năm, doanh thu công ty tăng gấp 13 lần lên 33,2 tỉ USD, nhưng khoản lỗ ròng lên tới khoảng 104 tỉ USD, bao gồm cả khoản điều chỉnh kế toán 94 tỉ USD liên quan đến các thỏa thuận tài chính.

Một trong những thách thức lớn nhất của Anthropic là chi phí xây dựng và duy trì hạ tầng phục vụ các mô hình AI. Công ty đã đưa ra các cam kết tài chính tổng cộng 895,4 tỉ USD cho năng lực tính toán và hạ tầng AI trong tương lai. Trong đó, khoảng 69,8 tỉ USD dự kiến phải thanh toán trong 12 tháng tiếp theo. Những khoản cam kết này cho thấy Anthropic cần nguồn vốn rất lớn để duy trì tốc độ phát triển, đáp ứng nhu cầu sử dụng Claude và cạnh tranh với các đối thủ.

Michael Burry, nhà đầu tư nổi tiếng với thương vụ bán khống thị trường nhà ở Mỹ trước cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, bày tỏ lo ngại về quy mô chi tiêu của Anthropic. Ông cho rằng các cam kết tài chính khổng lồ của Anthropic có thể tạo áp lực đáng kể nếu doanh thu không tăng đủ nhanh. Michael Burry đặc biệt chú ý đến những thỏa thuận buộc doanh nghiệp phải thanh toán cho năng lực điện toán đã cam kết, ngay cả khi không sử dụng hết.

Tuy nhiên, Anthropic vẫn có những lợi thế đáng kể. Công ty phát triển Claude, một trong những dòng mô hình AI được doanh nghiệp và lập trình viên sử dụng rộng rãi. Claude Code, công cụ hỗ trợ lập trình bằng AI, đang giúp Anthropic mở rộng nguồn doanh thu từ khách hàng doanh nghiệp. Đây là nhóm khách hàng có thể mang lại doanh thu định kì và sẵn sàng chi trả cho những công cụ giúp tăng năng suất lao động.

Vì vậy, đợt IPO của Anthropic sẽ là phép thử quan trọng với kì vọng của giới đầu tư về khả năng biến sự phát triển nhanh chóng của AI thành lợi nhuận bền vững. Nếu Anthropic chứng minh được doanh thu tiếp tục tăng trưởng mạnh và chi phí được kiểm soát tốt hơn, mức định giá cao vẫn có thể được thị trường chấp nhận. Ngược lại, những khoản lỗ lớn cùng nhu cầu vốn liên tục có thể khiến nhà đầu tư yêu cầu mức giá thấp hơn.