Theo Wall Street Journal, dù vấp phải những lo ngại về biên lợi nhuận giảm và khả năng AI trở thành một "bong bóng", nhưng Nvidia vẫn đang chứng minh rằng họ còn lâu mới chạm tới giới hạn tăng trưởng.

Báo cáo tài chính ấn tượng

Báo cáo tài chính quý 4/2024 được công bố hôm 26.2.2025 của Nvidia tiếp tục cho thấy sức mạnh đáng kinh ngạc của công ty. Trong khi trước đây Nvidia chủ yếu được biết đến với các dòng chip phục vụ chơi game, thì hiện tại, sự bùng nổ của trí tuệ nhân tạo (AI) đã biến họ thành một ông lớn thống trị ngành chip AI.

Dòng chip Blackwell của Nvidia nhanh chóng đạt doanh thu 11 tỉ USD ngay trong quý đầu tiên ra mắt, vượt xa mức kỳ vọng 3,5 tỉ USD mà giới phân tích dự báo. Tổng doanh thu quý 4 của công ty đạt 39,3 tỉ USD, tăng tới 78% so với cùng kỳ năm trước. Để so sánh, Apple, Microsoft, Amazon, Meta và Alphabet - những gã khổng lồ công nghệ khác - chỉ đạt mức tăng trưởng doanh thu trung bình 11,8% trong cùng kỳ.

Ngay cả dự báo doanh thu cho quý tiếp theo cũng gây ấn tượng mạnh: Nvidia dự kiến đạt 43 tỉ USD, vượt xa dự đoán của Phố Wall. Điều này đã xóa tan lo ngại rằng việc chuyển đổi sang dòng chip Blackwell có thể gây gián đoạn doanh số trong ngắn hạn.

Mặc dù đạt doanh thu ấn tượng, giá cổ phiếu của Nvidia lại có phản ứng trái chiều. Cổ phiếu công ty giảm nhẹ trong giao dịch sau giờ làm việc, dù đã tăng gần 4% trước đó. Một phần nguyên nhân là mức chênh lệch giữa doanh thu thực tế và dự báo của Phố Wall đã thu hẹp đáng kể, chỉ còn 1,2 tỉ USD - thấp nhất kể từ khi Nvidia bước vào cuộc đua AI.

Ngoài ra, Nvidia cũng xác nhận rằng việc ra mắt dòng sản phẩm Blackwell sẽ làm giảm biên lợi nhuận gộp trong phần lớn năm nay. Tuy nhiên, các nhà đầu tư không cần quá lo lắng.

Ngay cả khi biên lợi nhuận gộp giảm xuống khoảng 70%, Nvidia vẫn vượt trội hơn nhiều so với phần lớn các công ty chip khác. Để so sánh, các công ty trong Chỉ số bán dẫn PHLX chỉ đạt mức trung bình 51,5% vào năm ngoái. Mặc dù biên lợi nhuận gộp của Nvidia từng đạt đỉnh 79% trong năm trước, nhưng với tốc độ tăng trưởng doanh thu cao như hiện tại, mức giảm nhẹ trong biên lợi nhuận là điều có thể chấp nhận được.

Liệu AI có phải một bong bóng?

Một trong những lo ngại lớn nhất mà Nvidia phải đối mặt là những nghi ngờ ngày càng tăng về sự bền vững của làn sóng AI. Một số chuyên gia đặt câu hỏi liệu AI có thể trở thành "bong bóng" như cuộc khủng hoảng dot-com hồi đầu những năm 2000 hay không.

Hồi tháng trước, thị trường AI chao đảo sau khi một công ty khởi nghiệp AI của Trung Quốc - DeepSeek, tuyên bố rằng chi phí điện toán cần thiết để huấn luyện các mô hình AI tiên tiến có thể thấp hơn dự đoán. Điều này khiến giá cổ phiếu Nvidia lao dốc trong 6 phiên liên tiếp, giảm tổng cộng 11% - dù S&P 500 chỉ giảm chưa đến 3% trong cùng thời gian.

Thêm vào đó, có những báo cáo cho rằng các công ty như Microsoft có thể đang giảm tốc độ mở rộng trung tâm dữ liệu, làm dấy lên lo ngại về nhu cầu chip AI trong tương lai.

Tuy nhiên, thực tế lại cho thấy điều ngược lại. Các tập đoàn công nghệ lớn vẫn cam kết đầu tư hàng chục tỉ USD vào AI, giúp xoa dịu những nỗi lo ngại này. Điều đó cho thấy thị trường AI vẫn còn rất nhiều tiềm năng phát triển.

Mặc dù phải đối mặt với nhiều thách thức, Nvidia vẫn có nhiều lợi thế cạnh tranh và chưa có dấu hiệu chững lại. Hội nghị GTC - sự kiện trí tuệ nhân tạo (AI) toàn cầu sắp tới của công ty vào tháng sau sẽ là cơ hội để Nvidia giới thiệu các sản phẩm tiếp theo trong lộ trình phát triển sau Blackwell.

Giá trị vốn hóa thị trường của Nvidia hiện đạt 3.000 tỉ USD, và họ vẫn phụ thuộc lớn vào chi tiêu AI của các công ty công nghệ lớn khác. Tuy nhiên, với việc những đối thủ như Microsoft, Google, Amazon hay Meta vẫn liên tục rót vốn vào AI, Nvidia vẫn có một con đường rộng mở phía trước.

Trong khi các nhà đầu tư có thể lo lắng về những biến động ngắn hạn, thực tế cho thấy Nvidia vẫn đang dẫn đầu cuộc đua AI. Miễn là nhu cầu AI tiếp tục tăng trưởng, "gã khổng lồ chip" này sẽ còn nhiều cơ hội để bứt phá hơn nữa.

Hoàng Vũ