Thêm “bom tấn” cổ phiếu chứng khoán 3,4 tỉ USD chào sàn gây thất vọng

“Bom tấn” liên tục bị… “xịt”

Công ty chứng khoán VPS đã thực hiện IPO trong tháng 11.2025 với việc chào bán 202,31 triệu cổ phiếu ở mức giá 60.000 đồng/cổ phiếu.

Thời điểm đó có nhiều ý kiến xung quanh mức giá IPO cổ phiếu của VPS. Về phía nhà đầu tư cá nhân, theo một khảo sát hẹp của chúng tôi với vài nhà đầu tư quen biết, họ đã từ chối đăng ký mua IPO cổ phiếu của VPS vì một số lý do.

Thứ nhất, đợt IPO của VPS rơi vào thời điểm thị trường đang điều chỉnh, việc chôn vốn trong nhiều tuần liền vào một mã chứng khoán IPO vừa dễ dẫn đến bị động thị trường bất ổn vừa có thể đánh mất cơ hội lợi nhuận của dòng tiền. Thứ hai, mã cổ phiếu TCX của Công ty chứng khoán Techcombank có các chỉ số kinh doanh đầy triển vọng và mức giá 46.800 đồng/cổ phiếu, thấp hơn nhiều so với mức giá của VCK, nhưng sau khi lên sàn rơi vào tình trạng ì ạch, thậm chí nhà đầu tư còn thua lỗ. Đó chính là một cảnh tỉnh đối với nhà đầu tư muốn mua VCK thời điểm IPO.

Tiếp sau TCX, ngày 11.12 mã cổ phiếu chứng khoán thứ hai là VPX của VP Bank cũng đã lên sàn và giảm giá mạnh ngay từ phiên đầu tiên.

Đến lượt VCK lên sàn HSX, đúng thời điểm chỉ số chứng khoán VN-Index vừa trải qua 5 phiên giảm điểm liên tiếp, trong đó có 3 phiên giảm về cuối tuần trước chỉ số bị mất khoảng 100 điểm.

Trong bối cảnh như thế, bất cứ mã chứng khoán nào lên sàn trong thời điểm hiện tại cũng có thể gặp ít hoặc nhiều bất lợi.

Yếu tố nội tại gây khó

Mã chứng khoán VCK lên sàn HSX ngày 16.12 với hơn 1,48 tỉ cổ phiếu ở mức giá tham chiếu 60.000 đồng/cổ phiếu. Tính ra, giá trị vốn hóa theo giá tham chiếu của VCK xấp xỉ 89.000 tỉ đồng, tương đương khoảng 3,4 tỉ USD ngay tại thời điểm hiện nay.

Nhưng, những con số trên khó có thể hấp dẫn được nhiều nhà đầu tư cá nhân. Ngay phiên chào sàn, chỉ số VN-Index khép lại với một phiên ngược dòng bùng nổ tăng đến 33,17 điểm, tương ứng mức tăng 2,02%, thế nhưng VCK lại giảm mạnh 9,2 điểm, tương ứng mức giảm 15,3% (phiên niêm yết VCK được phép tăng giảm trong biên độ +/-20%).

Với mức giá trên, vốn hóa VCK mất 9,2% tương ứng gần 8.200 tỉ đồng. Thanh khoản trong phiên của VCK đạt gần 15 triệu cổ phiếu. Nhưng đáng chú ý, khối ngoại xả hàng mạnh mã này, bán ra hơn 3,2 triệu cổ phiếu trong khi mua vào chỉ hơn 1,1 triệu cổ phiếu.

Một trong những nguyên nhân giảm được cho rằng do VCK đã được định giá 60.000 đồng/cổ phiếu là quá cao so với mặt bằng hiện tại, đặc biệt thị trường đang trong xu hướng điều chỉnh. Cho dù lý giải từ Công ty chứng khoán VPS cho rằng mức giá IPO tương đương giá trị sổ sách của VCK, nhưng trên thực tế nó đã kéo giảm sự hấp dẫn, đặc biệt đối với những nhà đầu tư cá nhân nhỏ lẻ, vì nỗi e ngại rủi ro lớn.

Ở mức 60.000 đồng, giá của VCK cao nhất so với mặt bằng giá của các mã cổ phiếu ngành chứng khoán trên sàn HSX, và mức vốn hóa cũng chỉ đứng sau mã TCX của Công ty chứng khoán Techcombank.

Nhưng dù thế nào đi nữa, ý đồ “soán ngôi” thống lĩnh nhóm cổ phiếu ngành chứng khoán của VCK xem ra chưa thể thành hiện thực. Bởi trong phiên giao dịch mà mã này giảm hơn 15% giá thì SSI – mã đang đứng ở vị thế dẫn dắt ngành - lại tăng giá mạnh 6,5%, và thanh khoản hơn 32 triệu cổ phiếu. Trong khi đó, một “đối thủ” nặng ký khác là TCX cũng có một phiên tăng nhẹ 0,9%, VIX tăng 5%.

Từ phiên chào sàn của VCK đã gửi đi một tín hiệu, mã chứng khoán này có thể sẽ còn tiếp tục điều chỉnh giảm trong những phiên tới để mức giá được kéo xuống phù hợp hơn với bối cảnh thị trường hiện tại.

Thế Lâm