Áp lực trả gốc trái phiếu doanh nghiệp tăng mạnh trong tháng 4
Ước tính, trong tháng 4.2026, nghĩa vụ thanh toán gốc và lãi toàn thị trường trái phiếu doanh nghiệp lên đến 23,3 nghìn tỉ đồng, chủ yếu là gốc trái phiếu doanh nghiệp đến hạn của ngành bất động sản.
FiinGroup vừa công bố Báo cáo Thị trường trái phiếu doanh nghiệp – tháng 2.2026. Trong đó, nhấn mạnh áp lực thanh toán trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) dự kiến tăng từ tháng 3.2026 và quý 2/2026, nâng tổng nghĩa vụ gốc và lãi trong 6 tháng đầu năm tăng 49% so với năm 2025.
Tính đến ngày 9.3.2026, tổng giá trị trái phiếu doanh nghiệp (TPDN) lưu hành đạt khoảng 1,39 triệu tỉ đồng, giảm nhẹ 0,2% so với cuối tháng 1.2026 và 0,1% so với cuối năm 2025. Diễn biến này chủ yếu phản ánh hoạt động phát hành mới ở mức thấp trong giai đoạn đầu năm, cùng dịp Tết Nguyên đán, khi nhiều tổ chức phát hành chờ hoàn tất kiểm toán BCTC năm 2025 và xây dựng kế hoạch huy động vốn cho năm tài chính mới.
Ngân hàng duy trì dẫn dắt khi chiếm gần 50% tổng giá trị lưu hành, tương ứng 691 nghìn tỉ đồng, tăng 0,5% so với tháng trước và tăng 28% so với cùng kỳ năm trước. Bất động sản đứng thứ hai với 389,8 nghìn tỉ đồng trái phiếu đang lưu hành, giảm 1,2% so với tháng 1.2026 nhưng tăng 6% so với cùng kỳ năm 2024.
Quy mô phát hành mới tiếp tục ở mức thấp trong tháng 2, đạt 3,4 nghìn tỉ đồng, giảm 34% so với tháng trước, gần như toàn bộ là phát hành ra công chúng của ngành ngân hàng. Lũy kế 2 tháng đầu 2026, tổng giá trị phát hành đạt 8,5 nghìn tỉ đồng, tăng 7% so với cùng kỳ năm ngoái, phản ánh tính mùa vụ thấp điểm trong giai đoạn đầu năm. Trong đó, ngân hàng huy động được 5,5 nghìn tỉ đồng từ TPDN (-27% YoY), chủ yếu đến từ Vietinbank và BIDV, trong khi phi ngân hàng đạt gần 3 nghìn tỉ đồng.
Hoạt động mua lại trước hạn đạt 2,7 nghìn tỉ đồng trong tháng 2.2026, tăng 234,6% so với tháng trước, trong đó bất động sản chiếm tỷ trọng lớn, tương đương 69%, chủ yếu đến từ Nova Final Solution, DIG và KN Cam Ranh. Lũy kế 2 tháng 2026, giá trị mua lại trước hạn đạt 3,6 nghìn tỉ đồng, giảm 83% so với cùng kỳ năm trước.
Quy mô giao dịch TPDN trên thị trường thứ cấp tiếp tục giảm, với giá trị giao dịch bình quân phiên đạt 5.000 tỉ đồng trong tháng 2.2026, giảm 19,3% so với tháng trước. Giao dịch vẫn tập trung ở trái phiếu ngành ngân hàng và bất động sản khoảng 74%, trong khi trái phiếu kỳ hạn còn lại từ 1–3 năm ghi nhận thanh khoản cải thiện nhẹ.
Dữ liệu cập nhật đến ngày 9.3.2026 trên hệ thống FiinPro-X cho thấy các tổ chức phát hành đã thanh toán tổng cộng 16,8 nghìn tỉ đồng tiền gốc và lãi TPDN từ đầu năm 2026 đến nay, tương đương 5,2% dòng tiền phải trả từ trái phiếu dự kiến cho cả năm 2026.
Nghĩa vụ thanh toán TPDN dự kiến tăng mạnh từ tháng 3 và Quý 2.2026, nâng tổng dòng tiền gốc và lãi dự kiến phải thanh toán trong 6 tháng đầu năm lên hơn 122,5 nghìn tỉ đồng, tăng 49,2% so với cùng kỳ năm 2025. Trong đó, khối phi ngân hàng chiếm phần lớn (107,5 nghìn tỉ đồng). Riêng tháng 4.2026, nghĩa vụ thanh toán toàn thị trường ước khoảng 23,3 nghìn tỉ đồng, chủ yếu là TPDN gốc đến hạn của ngành bất động sản khoảng 13,7 nghìn tỉ đồng, gấp đôi so với tháng 3 trong khi áp lực trả lãi của ngành có xu hướng giảm.
Áp lực đáo hạn TPDN của khối phi ngân hàng trong nửa đầu năm 2026 dự kiến gần 76,1 nghìn tỉ đồng giá trị gốc đến hạn, tăng 91,6% theo năm. Trong đó, bất động sản chiếm tỷ trọng lớn nhất 68,8%, tương đương khoảng 52,4 nghìn tỉ đồng. Riêng trong tháng 4.2026, giá trị gốc TPDN đến hạn ước đạt 16.9 nghìn tỉ đồng, tăng 37,5% so với tháng 3.2026 và gấp 3,4 lần so với cùng kỳ năm 2025. Bất động sản chiếm tỷ trọng áp đảo 80,8%, tương đương 13,7 nghìn tỉ đồng, gấp đôi so với tháng trước. Các doanh nghiệp có lượng trái phiếu đáo hạn lớn trong tháng bao gồm Vingroup (VIC) 4 nghìn tỉ đồng, Vinhomes (VHM) 4 nghìn tỉ đồng và Bất động sản TCO 3 nghìn tỉ đồng.
Cũng trong tháng 4.2026, xây dựng & vật liệu dự kiến có khoảng 1,3 nghìn tỉ đồng TPDN đến hạn, tiếp theo là dịch vụ tài chính 1,2 nghìn tỉ đồng và du lịch & giải trí 576 tỉ đồng.
FiinGroup cũng ước tính trong tháng 5.2025, 3 doanh nghiệp phải đối mặt với áp lực thanh toán gốc trái phiếu đến hạn là Đầu tư Tân Thành Long An (Tizco), Vingroup, và Bất động sản BIM.
Ngược lại với áp lực trả gốc, áp lực trả lãi sẽ dịu bớt trong tháng 4.2026, khi giá trị lãi trái phiếu đến hạn thanh toán ở nhóm phi ngân hàng dự kiến 4,4 nghìn tỉ đồng, giảm 23,6% so với tháng trước nhưng tăng gần 16% theo năm.
Trong nửa đầu năm 2026, tổng nghĩa vụ lãi trái phiếu của khối phi ngân hàng dự kiến khoảng 31,3 nghìn tỉ đồng, trong đó bất động sản chiếm gần 55%.
Công bố thông tin trong tháng 2.2026 cho thấy có 26 mã trái phiếu của 12 tổ chức phát hành ghi nhận tình trạng tái cấu trúc nợ, chậm trả gốc và lãi.