Cổ phiếu SanDisk tăng hơn 26 lần trong 1 năm do khan hiếm bộ nhớ
Cổ phiếu SanDisk, một trong những nhà sản xuất thiết bị lưu trữ hàng đầu, đang tăng trưởng chóng mặt nhờ sự khan hiếm của thị trường thiết bị lưu trữ.
Tính đến ngày 10 tháng 4, dữ liệu giao dịch cho thấy giá cổ phiếu của tập đoàn này đã tăng hơn 2.640% trong vòng một năm qua, tương đương mức tăng gấp 26 lần. Thông thường, một chu kỳ tăng giá với biên độ lớn như vậy sẽ khiến giới đầu tư cẩn trọng và bắt đầu chốt lời. Tuy nhiên, các chuyên gia phân tích tài chính tại Phố Wall lại đang đưa ra những góc nhìn hoàn toàn trái ngược, cho rằng đà tăng này vẫn chưa thực sự phản ánh hết tiềm năng của doanh nghiệp. Mark Newman, chuyên gia phân tích cấp cao tại Bernstein, vừa công bố một báo cáo cực kỳ lạc quan vào ngày 9 tháng 4, khẳng định cổ phiếu SanDisk vẫn còn dư địa tăng trưởng lên đến gần 300% từ vùng giá đỉnh cao hiện tại.
Chu kỳ tăng giá kỷ lục của bộ nhớ NAND
Luận điểm đầu tư của chuyên gia từ Bernstein được xây dựng dựa trên một giả định cốt lõi: các sản phẩm bộ nhớ flash NAND sẽ trải qua những mức giá đỉnh cao hơn và duy trì đà tăng này trong một khoảng thời gian dài hơn nhiều so với dự đoán của số đông. Ông Newman nhận định thị trường chung đang đánh giá quá thấp khả năng sinh lời thực tế của SanDisk cũng như tính bền vững của chu kỳ bùng nổ hiện tại. Việc cổ phiếu tăng trưởng hàng chục lần phản ánh một sự thay đổi sâu sắc về mặt nền tảng của toàn ngành công nghiệp lưu trữ.
Trong nhiều thập kỷ, thị trường bộ nhớ flash được biết đến với tính chu kỳ khốc liệt, nơi cung và cầu liên tục chạy đua tạo ra những giai đoạn dư thừa và thiếu hụt đan xen. Thế nhưng, làn sóng công nghệ mới đang viết lại hoàn toàn các quy luật cũ. Sự bùng nổ của các mô hình ngôn ngữ lớn, sự dịch chuyển của các tập đoàn đa quốc gia lên nền tảng đám mây và nhu cầu phân tích dữ liệu theo thời gian thực đang tiêu thụ một lượng dung lượng lưu trữ khổng lồ.
Trong kịch bản cơ sở mang tính thận trọng hơn, báo cáo của Bernstein đưa ra mức giá mục tiêu cho cổ phiếu SanDisk là 1.250 USD. Kịch bản này được mô hình hóa dựa trên giả định rằng giá bán trung bình của bộ nhớ flash NAND sẽ đạt đỉnh với mức tăng trưởng 55% so với tháng trước trong giai đoạn từ tháng 1 đến tháng 3, sau đó tốc độ tăng sẽ chậm lại ở mức 40% trong giai đoạn từ tháng 4 đến tháng 6.
Những con số tăng trưởng giá bán này sẽ trực tiếp chuyển hóa thành lợi nhuận ròng khổng lồ cho nhà sản xuất. Dựa trên mô hình định giá đó, thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) đã điều chỉnh của SanDisk trong quý tài chính thứ ba dự kiến sẽ đạt 14,18 USD, nhỉnh hơn một chút so với mức đồng thuận 14,04 USD mà các nhà phân tích của FactSet đưa ra. Khoảng cách thực sự sẽ lộ rõ vào quý tài chính thứ tư, khi EPS của hãng được dự báo sẽ chạm mức 25,30 USD, vượt xa hoàn toàn con số kỳ vọng chung của toàn thị trường là 19,36 USD.
Kịch bản đột phá của cổ phiếu Sandisk và định giá lại giá trị doanh nghiệp
Sự lạc quan của giới phân tích được đẩy lên mức tối đa với một kịch bản tăng trưởng đột phá. Nếu giá bán trung bình của các dòng sản phẩm flash NAND có thể duy trì sức nóng và đạt mức tăng 75% qua từng quý trong cả hai giai đoạn tháng 1-tháng 3 và tháng 4-tháng 6 của năm nay, định giá của SanDisk sẽ bước sang một kỷ nguyên hoàn toàn khác. Trong kịch bản hoàn hảo này, ông Newman tin rằng giá cổ phiếu của nhà sản xuất thiết bị lưu trữ này hoàn toàn có tiềm năng vươn tới mốc 3.000 USD. Mức giá mục tiêu này đại diện cho một cú nhảy vọt lên tới 300% ngay cả khi cổ phiếu đã trải qua một năm tăng trưởng ngoạn mục.
Khi một công ty đạt mức tăng trưởng hơn 2.600% chỉ trong 12 tháng, tâm lý thận trọng là điều dễ hiểu. Dòng tiền thông minh thường có xu hướng tìm kiếm những bến đỗ an toàn hơn khi một tài sản đã tăng giá quá nóng. Lập luận của chuyên gia Bernstein lại chỉ ra một điểm mù của thị trường: giới đầu tư đang đánh giá các công ty công nghệ phần cứng hiện tại bằng lăng kính của quá khứ. Lượng dữ liệu được tạo ra trên toàn cầu đang tăng theo cấp số nhân, và mọi byte dữ liệu đó đều cần một không gian vật lý để lưu trữ. Sự dịch chuyển về nhu cầu này mang tính cấu trúc dài hạn, tạo ra một lớp đệm vững chắc cho giá bán của các linh kiện. Khi nguồn cung công nghệ NAND băng thông cao bị thắt chặt do rào cản kỹ thuật và chi phí xây dựng nhà máy quá lớn, các nhà cung cấp như SanDisk nắm trong tay quyền kiểm soát định giá tuyệt đối.
Những đánh giá từ Bernstein cho thấy giá trị nội tại của doanh nghiệp đang được các tổ chức tài chính lớn tính toán lại từ đầu. Sự khan hiếm bộ nhớ đang trao cho SanDisk một cơ hội lịch sử để tối đa hóa biên lợi nhuận ròng. Thị trường tài chính đang phải chứng kiến một hiện tượng hiếm có khi lợi nhuận thực tế thu về từ hoạt động kinh doanh cốt lõi liên tục vượt qua các mô hình dự phóng khắt khe nhất. Dĩ nhiên, việc hiện thực hóa mức giá 3.000 USD đòi hỏi sự ủng hộ tuyệt đối từ các yếu tố kinh tế vĩ mô và sự vận hành trơn tru của chuỗi cung ứng toàn cầu. Mặc dù vậy, với tốc độ hấp thụ linh kiện như hiện tại của ngành công nghệ, những dự báo từng bị xem là quá đà nhất giờ đây lại đang trở thành những cột mốc hoàn toàn có cơ sở để giới đầu tư hướng tới.