Cổ phiếu giá hấp dẫn sẽ trở thành tâm điểm thị trường chứng khoán tháng 6?

VN-Index giảm nhẹ, nhưng giá cổ phiếu giảm sâu

Kết phiên giao dịch cuối tháng 5, VN-Index tạm lùi về mức 1.863,49 điểm. Chỉ số đã giảm khoảng 3,3% tính từ mức đỉnh 1.927,94 điểm tại phiên giao dịch ngày 18.5. Tuy nhiên, giá cổ phiếu trên thị trường nhìn chung diễn biến giảm với biên độ lớn hơn rất nhiều so với chỉ số.

Theo thống kê, đa phần cổ phiếu trên sàn HoSE đã giảm giá từ mức 2,5-20% tùy theo từng nhóm ngành. Đơn cử, với nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn VN30, mức chiết khấu giảm giá từ 2-5%. Nhờ vào những mã ngân hàng lớn như VCB, BID, TCB của nhóm ngành này và một số mã trụ giữ nhịp khá tốt, chỉ số VN-Index đã không giảm quá sâu từ mức đỉnh 1.927 điểm.

Trong khi đó, nhóm cổ phiếu chứng khoán có mức chiết khấu sâu hơn, từ 10-15%. Nhóm ngành này đã chịu áp lực điều chỉnh mạnh và nhạy cảm nhất tại những thời điểm thị trường rung lắc và dòng tiền đi vào thị trường không còn sôi động.

Nhưng nhìn chung, mức giảm giá mạnh nhất vẫn thuộc về nhóm cổ phiếu bất động sản nhà ở ngoại trừ một vài cổ phiếu có câu chuyện riêng như VHM. Còn lại, phần lớn các mã cổ phiếu bất động sản có mức vốn hóa vừa như NVL, TCH, KDH, NLG, HDG, CII... chịu áp lực bán mạnh và đã chiết khấu sâu từ đỉnh.

Dù không bị chiết khấu giá quá sâu so với mặt bằng chung, chỉ với mức từ 7-12%, nhưng cổ phiếu nhóm ngành bán lẻ và công nghệ cũng bị xem đã giảm mạnh so với chính nhóm ngành này trước đó. Trên thực tế, nhóm ngành bán lẻ và công nghệ được xem là những nhóm cổ phiếu có tính ổn định cao, là “vịnh tránh bão” trên thị trường chứng khoán. Vì thế, mức chiết khấu từ 7-12% là ít khi xảy ra, khiến cho nhà đầu tư nắm giữ những cổ phiếu này có thể đã thua lỗ nặng.

Định giá thị trường cũng giảm mạnh

Trải qua nhịp điều chỉnh trong tháng 5, cho dù chỉ số VN-Index chỉ giảm điểm nhẹ, song vì đa phần cổ phiếu giảm giá mạnh đã dẫn đến định giá của toàn sàn HoSE cũng giảm theo. Hiện tại, mức định giá P/B (chỉ số giá cổ phiếu trên giá trị sổ sách) chung của thị trường đang dao động quanh 1,6 lần, tương đương mức chiết khấu khoảng 21,5% so với mức trung bình 5 năm. Theo nhận định của Công ty chứng khoán BIDV, nhịp chiết khấu vừa qua mang tính chất “rũ bỏ” kỹ thuật, đưa nhiều nhóm cổ phiếu triển vọng về vùng giá hấp dẫn để kích hoạt dòng tiền đầu tư giá trị.

Trong khi đó, mức P/E trượt (giá thị trường của cổ phiếu trên lợi nhuận của cổ phiếu) hiện tại của VN-Index dao động từ 13,5-13,8 lần, thấp hơn khá nhiều so với mức trung bình 10 năm của thị trường (khoảng 15,4 lần). Về P/E tương lai, được tính toán dựa trên mức tăng trưởng lợi nhuận kỳ vọng cả năm 2026 của toàn sàn HoSE (ước đạt 13-15%), chỉ số này giảm xuống còn từ 11-12,2 lần.

Nhìn chung, định giá thị trường đang ở vùng khá hấp dẫn. Tuy nhiên, tùy thuộc từng trường hợp cổ phiếu, mức định giá có thể còn hấp dẫn hơn. Trong đó, nhiều cổ phiếu cơ bản tốt, kết quả kinh doanh quý I tích cực và triển vọng khả quan, nhưng giá vẫn liên tục giảm trong thời gian gần đây.

Nên duy trì tỷ trọng tiền hay cổ phiếu cao hơn?

Trong những phiên giao dịch cuối tháng 5, nhiều công ty chứng khoán chung quan điểm khuyến nghị nhà đầu tư nắm giữ tỷ trọng tiền mặt cao hơn hoặc tỷ trọng 50/50 giữa tiền mặt và cổ phiếu. Trong đó, các khuyến nghị đặc biệt lưu ý nhà đầu tư hạn chế mua mới và tránh mua đuổi giá cao.

“

Nhà đầu tư cũng được khuyên rằng có thể mua vào từng phần các cổ phiếu tốt đã có sẵn trong danh mục đang tiếp tục giảm giá trong các nhịp rung lắc của thị trường, nhằm bình quân giá hoặc lướt sóng trong phiên để tối ưu hóa lợi nhuận.

Theo ông Lương Duy Phước - Giám đốc phân tích Công ty chứng khoán Kafi, những phiên giảm vừa qua chủ yếu do rung lắc ngắn hạn và rủi ro giảm sâu không cao. Nhận định này phù hợp với diễn biến thực tế trên thị trường khi lực bán ra không mạnh trong các phiên chỉ số VN-Index giảm điểm. Mức giảm của chỉ số VN-Index trong cả 4 phiên cuối tháng 5 khoảng 23 điểm, tương ứng mức giảm khoảng 1,2%.

Nhiều cổ phiếu có cơ bản tốt đã chiết khấu giá mạnh có thể sẽ trở thành điểm đến của dòng tiền trong tháng 6. Đây là tháng chốt quý II với những thông tin kết quả kinh doanh 6 tháng có thể được “rò rỉ” ra thị trường bằng cách này hay cách khác. Chính vì thế, việc bám sát thị trường, đặc biệt theo dõi chặt diễn biến của cổ phiếu để sàn lọc danh mục đầu tư cần được chú trọng. Song song đó, việc giữ được tài khoản ở trạng thái cân bằng, luôn chuẩn bị sẵn sức mua cho các tình huống bất ngờ, và bình tĩnh xử lý giao dịch trong các nhịp thị trường rung lắc mạnh, sẽ là chìa khóa để vượt qua những thời điểm khó khăn và đạt đến hiệu quả đầu tư.

Thế Lâm