Một cuộc 'tháo chạy' của khối nội đang diễn ra với cổ phiếu ‘ông lớn’ Điện Máy Xanh?

2 phiên, khối ngoại sau bán ròng rồi lại mua ròng cổ phiếu DMX

Cổ phiếu DMX cho thấy có một lực cố gắng kìm giá khá mạnh ở trên ngưỡng 80.000 đồng - mức giá IPO cổ phiếu này.

Ở phiên đầu tiên lên sàn ngày 6/8, DMX có mức giá thấp nhất 80.300 đồng, cao nhất 83.000 đồng, trung bình 81.540 đồng. Chốt phiên, DMX tăng giá 2.000 đồng, tương ứng 2,5%.

Ở phiên thứ hai và cũng rơi vào phiên giao dịch cuối tuần ngày 7/8, DMX có mức giá thấp nhất 81.500 đồng, cao nhất 85.000 đồng, trung bình 83.080 đồng, chốt phiên tăng tiếp 2.000 đồng, tương ứng 2,44%.

Tính chung 2 phiên, cổ phiếu DMX tăng 5% (+ 4.000 đồng) so với mức giá tham chiếu khi niêm yết.

Điều đáng nói là, ngay ở phiên lên sàn, thanh khoản DMX đạt 1.914.000 cổ phiếu. Nhưng trong phiên này khối ngoại đã bán ròng tới 264.300 cổ phiếu (mua vào 646.700 cổ phiếu; bán ra 911.000 cổ phiếu). Đáng chú ý, khối ngoại chỉ giao dịch khớp lệnh, đồng nghĩa lượng bán ròng thông qua khớp lệnh.

Tại phiên giao dịch ngày 7/8, khối lượng khớp lệnh cổ phiếu DMX chỉ đạt 780.100 cổ phiếu, nhưng giao dịch thỏa thuận lên tới 8.281.600 cổ phiếu, tương ứng giá trị 670,722 tỉ đồng, trở thành mã cổ phiếu được mua ròng lớn nhất phiên này.

2 điểm đáng chú ý qua 2 phiên giao dịch

Điểm đáng chú ý thứ nhất, khối lượng và giá trị giao dịch của mã cổ phiếu DMX nhìn chung đã tăng mạnh, theo đó phiên sau tăng so với phiên trước hơn 4 lần.

Tuy nhiên, phiên trước 6/8 lại có khối lượng giao dịch khớp lệnh nhiều gấp gần 3 lần so với phiên sau 7/8. Con số này phản ánh, tâm lý nhà đầu tư nắm giữ đã tiết cung khi thấy giá DMX tăng giá dần đều, cho nên có xu hướng tiếp tục nắm giữ chờ giá cao hơn mới bán ra.

Cũng cần biết rằng, trong đợt IPO, tổng cộng có 166.438.500 cổ phiếu DMX được bán ra cho 2.646 nhà đầu tư, tương đương 93% khối lượng chào bán và chiếm 13,1% số cổ phiếu có quyền biểu quyết của công ty sau đợt chào bán. Hội đồng quản trị (HĐQT) DMX đã thông qua việc phân phối tiếp một phần trong số 13.386.900 cổ phiếu không chào bán hết. Theo đó, ông Robert Alan Willett - Thành viên HĐQT - đã đăng ký mua 325.000 cổ phiếu với mức giá 80.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng tổng giá trị 26 tỉ đồng. Toàn bộ số cổ phiếu này bị hạn chế chuyển nhượng 1 năm kể từ ngày kết thúc đợt chào bán theo quy định. Số cổ phiếu không chào bán hết còn lại (13.061.900 cổ phiếu) được hủy bỏ và không tính vào vốn điều lệ của DMX.

Với mức giá IPO 80.000 đồng/cổ phiếu, tổng giá trị huy động thực tế của thương vụ đạt hơn 13.315 tỉ đồng (hơn 500 triệu USD). Việc hoàn tất đợt IPO nâng vốn điều lệ của DMX từ 11.013 tỉ đồng lên 12.677 tỉ đồng, tương ứng 1.267.722.000 cổ phần đang lưu hành.

Điểm đáng chú ý thứ hai, thanh khoản phiên ngày 7/8 của DMX có lượng giao dịch thỏa thuận của khối ngoại tăng đột biến, lên tới lên tới 8.281.600 cổ phiếu. Trong khi đó, khối ngoại tại phiên này được ghi nhận trên bảng điện tử của Công ty CP chứng khoán FPT (FPTS): Mua vào 8.743.900 cổ phiếu, chỉ bán ra 329.600 cổ phiếu. Như vậy, khối ngoại mua ròng tổng cộng 8.414.300 cổ phiếu; trong đó, mua ròng qua giao dịch thỏa thuận 8.281.600 cổ phiếu, còn lại 132.700 cổ phiếu được mua ròng qua giao dịch khớp lệnh.

Như vậy qua 2 phiên, khối ngoại chỉ còn bán ròng khoảng 131.600 cổ phiếu DMX qua giao dịch khớp lệnh, nhưng lại mua ròng tới 8.281.600 cổ phiếu qua giao dịch thỏa thuận.

Ai đã xả hàng hơn 8 triệu cổ phiếu?

Trao đổi với phóng viên Một Thế Giới, bà Bùi Thị Kim - Trưởng phòng kinh doanh Công ty chứng khoán Yuanta Việt Nam - cho rằng, việc khối ngoại mua ròng lô 8 triệu cổ phiếu DMX qua giao dịch thỏa thuận trong phiên ngày 7/8 có thể là bên doanh nghiệp đã kiếm thêm được đối tác riêng lẻ và thực hiện bán thêm vốn, giảm tỉ lệ sở hữu xuống.

Tuy nhiên, theo tìm hiểu của chúng tôi, có một số lý do về thủ tục pháp lý dẫn tới việc rất khó diễn ra một thương vụ bán vốn riêng lẻ từ phía công ty mẹ Thế Giới Di Động (MWG) cho đối tác chiến lược mới cho dù MWG đang nắm giữ tới 86% cổ phần tại công ty con DMX.

Thứ nhất, việc bán vốn riêng lẻ cho nhà đầu tư chiến lược cần có sự thông qua ít nhất từ HĐQT, sau đó có báo cáo và gửi hồ sơ lên Ủy ban Chứng khoán Nhà nước phê duyệt. Thủ tục này mất thời gian tính theo tháng chứ không thể theo ngày hay tuần. Ngoài ra, trước ngày giao dịch 3 ngày làm việc, phía doanh nghiệp bán vốn phải công bố thông tin. Tuy nhiên đến nay, MWG không có thông tin nào liên quan vấn đề này được công bố.

Khả năng DMX bán từ số cổ phiếu “ế” trong đợt IPO cũng được loại trừ như thông tin đã đề cập ở trên. Số cổ phiếu “ế” sau khi bán được thêm cho ông Robert Alan Willett - Thành viên HĐQT - 325.000 cổ phiếu, còn lại 13.061.900 cổ phiếu đã được hủy bỏ và không tính vào vốn điều lệ của DMX.

Còn nếu bán từ cổ phiếu quỹ, doanh nghiệp cũng phải đăng ký trước. Tuy nhiên theo hồ sơ tại thời điểm IPO, DMX không cho thấy hiện có cổ phiếu quỹ.

Như vậy, khả năng cao nhất cuối cùng nằm ở nhà đầu tư trong nước. Cần biết rằng, trong 166.438.500 cổ phiếu DMX bán ra trong đợt IPO, các tổ chức và nhà đầu tư nước ngoài mua khoảng 73%; tổ chức trong nước mua 17% (khoảng 28,3 triệu cổ phiếu); 10% còn lại (khoảng 16,6 triệu cổ phiếu) được mua bởi nhà đầu tư cá nhân và đối tác trong nước khác, trong đó nhóm gần 2.600 nhà đầu tư cá nhân nhỏ lẻ sở hữu khoảng 3% (gần 5 triệu cổ phiếu).

Tuy nhiên, trong trường hợp sang tay thỏa thuận lô hàng triệu cổ phiếu DMX, gần như không có khả năng tham gia từ các nhà đầu tư cá nhân nhỏ lẻ, hoặc nhà đầu tư cá nhân là người liên quan hoặc lãnh đạo tại MWG, DMX. Bởi trên thực tế, một số lãnh đạo MWG và DMX đã hoặc còn có kế hoạch mua vào. Qua đây cho thấy, gần như 100% khả năng lô 8 triệu cổ phiếu giao dịch thỏa thuận được sang tay từ nhà đầu tư tổ chức trong nước với. Chỉ có nhà đầu tư tổ chức mới có sự sẵn hàng lô lớn lên tới hàng triệu cổ phiếu DMX.

Vì sao “tháo chạy” khỏi DMX?

Có thể thấy, qua 2 phiên giao dịch, mỗi phiên DMX tăng giá 2.000 đồng, tương ứng mức tăng khoảng 2,5%, đã không đạt kỳ vọng nhiều nhà đầu tư mua vào cổ phiếu này tại thời điểm IPO. Ngay trong phiên niêm yết, DMX tăng giá chỉ 2,5% cho dù biên độ tăng/giảm là +/-20%.

Trong bối cảnh thị trường hiện nay, dòng tiền đang yếu và thanh khoản thị trường “èo uột”, khả năng tăng mạnh về giá của DMX đang được đặt thành vấn đề trước kỳ vọng quá lớn. Một khi DMX tăng giá mạnh hơn và kéo dài hơn, khả năng thoát hàng từ các nhà đầu tư cá nhân và tổ chức trong nước là rất lớn.

Trên thực tế thị trường, cổ phiếu công ty mẹ MWG vẫn đang trong xu hướng giảm, chốt phiên 7/8 lùi về 71.000 đồng. Không ít cổ phiếu trên sàn HoSE hiện tại có mức P/E và EPS hấp dẫn hơn DMX. Đơn cử như VHM, EPS chưa pha loãng trong 4 quý gần nhất hơn 10.000 đồng, còn nếu chỉ tính trong 2 quý đầu năm 2026 EPS cũng hơn 10.000 đồng, thế nhưng mức giá cũng chưa tới 80.000 đồng.

Có thể nói, nếu so sánh các yếu tố từ mặt bằng giá tới tiềm năng, triển vọng, thị trường đang có nhiều lựa chọn hấp dẫn hơn DMX. Đây có lẽ là nguyên nhân lớn nhất, khiến cho khả năng khối nội thoát hàng 8 triệu cổ phiếu DMX cho khối ngoại. Trên thị trường, hai khối này có quan điểm đầu tư có nhiều khác biệt. Thị trường từng ghi nhận, cùng một mã cổ phiếu trong một phiên giao dịch, khối ngoại bán ròng nhưng nhà đầu tư tổ chức trong nước lại mua ròng.

Mặt khác, khối ngoại thường tính tới chu kỳ đầu tư dài hạn nhiều hơn, có khẩu vị thích được hưởng cổ tức tiền mặt (DMX sắp chốt ngày chia cổ tức tiền mặt 4000 đồng cho mỗi cổ phiếu), và cũng có phần chuộng cổ phiếu trong hệ sinh thái MWG. Trong khi đó, khối nội thiên về cơ hội tăng trưởng về giá cổ phiếu. Khi thị trường cho thấy triển vọng tăng giá của DMX đang thực sự gặp khó, mức tăng giá 5% trên thực tế đã phản ánh thông tin chia cổ tức bằng tiền mặt, việc chấp nhận mức lãi thấp (so với mức giá mua tại thời điểm IPO) để bán ra rút vốn chuyển hướng dòng tiền sang những mã cổ phiếu khác có dư địa tăng giá cao hơn sau một thời gian đã giảm sâu, là có thể hiểu được.

Việc thoát hàng 8 triệu cổ phiếu qua giao dịch thỏa thuận qua chỉ 1 phiên cho thấy sự chuyển hướng chiến lược đầu tư rất rõ ràng: DMX không còn hấp dẫn trong mắt bên bán, thậm chí còn lo ngại khả năng giá bị điều chỉnh trong thời gian tới. Việc kìm giữ giá của khối nhà đầu tư tổ chức nước ngoài cũng không thể bảo chứng DMX tăng giá không dừng. Cho dù, lượng cổ phiếu DMX free-float không lớn, thuận lợi cho “chiêu trò” giao dịch đối ứng kìm giữ giá của các “cá mập”. Nếu xảy ra khả năng đề cập ở trên, DMX vô hình chung trở thành cổ phiếu để bán ra chốt lời chứ không để nắm giữ. Khi đó, việc nắm giữ lại đối mặt rủi ro cao.

Thế Lâm