VN-Index hồi phục 32 điểm: Phía sau con số là tín hiệu tích cực hay ám ảnh?

VN-Index lình xình, định giá thị trường đang hấp dẫn

Chỉ số VN-Index vẫn đang được cho rằng tích lũy đi ngang trong vùng cơ bản từ 1.750-1.780 điểm. Thị trường diễn ra những phiên tăng giảm đan xen khi dòng tiền yếu, chưa tạo được lực cầu bứt phá mua mạnh dạn ở vùng giá cao để tạo đà cho VN-Index tăng mạnh lên một vùng giá mới.

Theo ước tính, định giá thị trường hiện đang ở mức hấp dẫn, có mức P/E trượt (giá cổ phiếu hiện tại/lợi nhuận (EPS) 4 quý gần nhất) khoảng 11,7 lần. Tuy nhiên, ngay ở mức giá hấp dẫn như vậy, dòng tiền vẫn tiếp tục thờ ơ chứ chưa hẳn nhập cuộc bắt đáy thực sự mạnh mẽ. Thị trường cho thấy vấn đề ở đây là tâm lý, chứ không hẳn là nền lãi suất hiện tại hay tình trạng căng margin.

Trên thực tế, rất nhiều cổ phiếu đang ở mức P/E còn hấp dẫn hơn nhiều so với mức chung của thị trường. Đơn cử mã VHM, mức P/E trượt hiện tại chỉ khoảng 7,3 lần, P/E dự phóng cũng chỉ từ 7-8 lần. Nhưng sự “hấp dẫn” chưa hẳn tạo được đòn bẩy trước nhà đầu tư.

Những điểm sáng và sức nặng đè lên VN-Index

Trong tuần giao dịch vừa qua, điểm sáng nằm ở chính sách thúc đẩy cơ cấu vốn của các tập đoàn và doanh nghiệp nhà nước. Thị trường đã có phản ứng tức thì với việc một số mã doanh nghiệp liên quan tăng giá. Cụ thể là mảng bất động sản khu công nghiệp, với mã cổ phiếu GVR tăng trần. Cùng với đó, khối ngoại cũng đã ghi dấu ấn trong một tuần VN-Index hồi phục khi mua ròng hơn 2.000 tỉ đồng.

Tuy nhiên, thị trường vẫn đang bị đè nặng bởi một số nhóm ngành cổ phiếu. Điển hình là nhóm cổ phiếu Vingroup, trong tuần giao dịch vừa qua đã tác động kéo giảm điểm số VN-Index trong một số phiên, cho dù một số mã trong nhóm này – như VHM - có thông tin về chia cổ tức bằng cổ phiếu tỉ lệ 1:1 (VIC cũng được hưởng lợi theo).

Một điểm đáng lo nữa là cho dù VN-Index bước sang tuần thứ hai hồi phục nhưng mức tăng đã giảm từ hơn 100 điểm tuần trước đó xuống chỉ còn hơn 32 điểm. Song song đó, khối lượng giao dịch giảm hơn 10%. Điều này phản ánh lực mua chưa sẵn sàng mua vào ở mức giá hiện tại, và thậm chí cũng không quá “sốt ruột” bắt đáy tại thời điểm chỉ số rung lắc giảm mạnh trong phiên.

“Thử lửa” tình trạng tăng trong nghi ngờ hay sẽ vượt ngưỡng cản?

Hiện tại, chỉ số đang ở mức 1.768,06 điểm. VN-Index vẫn đang nỗ lực tìm điểm cân bằng tích cực sau chuỗi điều chỉnh mạnh trước đó. Tuy nhiên, việc có tìm được hay chưa, hay vẫn còn bị thử thách, chính là mối quan tâm của nhà đầu tư.

Bước vào tuần giao dịch mới (10-14/8), VN-Index sẽ đối mặt với 2 vùng quan trọng: Thứ nhất là vùng kháng cự từ 1.775-1.800 điểm. Khi chỉ số tiến lên vùng này, lực bán chốt lời chắc chắn sẽ được kích hoạt. Nếu dòng tiền không đủ mạnh như thời gian qua, VN-Index có thể bị đẩy lùi xuống dưới vùng này. Thứ hai là vùng hỗ trợ từ 1.750-1.755 điểm, có thể kích hoạt lực cầu bắt đáy chủ động tham gia. Tuy nhiên, dòng tiền chưa có sự bảo đảm rằng sẽ được xuống mạnh tại vùng này trong bối cảnh hiện nay. Vì thế, khả năng chỉ số dao động giữa 2 vùng trên và dưới là khá cao, chỉ phù hợp cho chiến lược lướt sóng ngắn hạn “đánh nhanh rút gọn”.

Những lưu ý với nhà đầu tư

Công ty chứng khoán Yuanta Việt Nam nhận định, xu hướng chung chỉ số VN-Index vẫn đang đi ngang tích luỹ bên dưới vùng 1.780-1.790 điểm trong tuần tới. Nhà đầu tư cần quản trị rủi ro nếu chỉ số đánh mất vùng hỗ trợ ngắn hạn 1.756-1.760 điểm. Xu hướng ngắn hạn của chỉ số duy trì mức Trung tính. Đối với nhà đầu tư ngắn hạn dưới 1 tháng, chú ý tới xu hướng của từng cổ phiếu, ưu tiên các cổ phiếu trong nhịp điều chỉnh với mục tiêu lướt sóng T+. Nhà đầu tư có thể chú ý tới nhóm ngành Thực phẩm, Đồ uống, Năng lượng.

Theo Công ty chứng khoán Asean, chỉ số VN-Index đang phát đi tín hiệu hồi phục thận trọng, xác lập vị thế nằm trên các đường MA10 và MA20 cùng áp lực mua chiếm ưu thế trong phiên. Tuy nhiên, thị trường vẫn thiếu sự đồng thuận về động lượng để xác nhận xu hướng tăng bền vững. Do đó, nhà đầu tư ngắn hạn nên duy trì tỉ trọng trung bình, tránh mua đuổi và tập trung giao dịch theo biên độ 1.760-1.790 điểm, ưu tiên các nhóm cổ phiếu có câu chuyện riêng như thoái vốn nhà nước, nâng hạng thị trường, các nghị quyết phát triển kinh tế. Nhà đầu tư trung và dài hạn chỉ nên giải ngân từng phần tại các nhịp điều chỉnh về vùng hỗ trợ, tập trung vào các nhóm ngành có nền tảng cơ bản vững chắc và thanh khoản cao như ngân hàng, chứng khoán, bán lẻ, đầu tư công và dầu khí.

Thế Lâm