Giằng co nghẹt thở quanh 1.730 điểm: Biến số nào đang thao túng dòng tiền và VN-Index?

Diễn biến của VN-Index cho thấy tâm lý thị trường giằng co mạnh mẽ

Diễn biến của VN-Index trong 3 phiên gần đây cho thấy thị trường đang nằm trong giai đoạn giằng co tâm lý mạnh mẽ và có dấu hiệu đi ngang tích lũy trong ngắn hạn, chứ chưa xuất hiện một xu hướng bứt phá hay sụp gãy rõ rệt. Trạng thái thị trường “xanh vỏ đỏ lòng” hay đảo chiều liên tục phản ánh sự thận trọng cao độ của cả bên mua lẫn bên bán sau nhịp điều chỉnh từ vùng kháng cự sát ngưỡng 1.800 điểm về lại quanh mốc 1.730 điểm.

Sự biến động liên tục giảm rồi tăng của chỉ số VN-Index (từ giảm hơn 1,6 điểm ngày 17/8 đến 18/8 tăng hơn 4,5 điểm, phiên hôm nay 19/8 lại giảm hơn 5,3 điểm) càng chứng tỏ thị trường đang thiếu sự nhập cuộc mạnh của dòng tiền lớn, và cũng đang thiếu sự đồng thuận, không có nhóm ngành dẫn dắt đủ mạnh để duy trì đà tăng dài hơi. Trên thực tế, thị trường đang bị phân hóa sâu sắc. Đà tăng phần lớn dựa vào việc kéo trụ một vài cổ phiếu thuộc nhóm Dầu khí hay họ Vingroup, trong khi phần lớn các mã cổ phiếu vừa và nhỏ (Midcap, Smallcap) vẫn chịu áp lực điều chỉnh.

Phiên hôm nay 19/8, thanh khoản giá trị tăng nhẹ hơn 50 tỉ đồng so với phiên hôm qua và khối lượng giao dịch tăng 4% cho thấy dòng tiền có dấu hiệu đang dịch chuyển sang các cổ phiếu có thị giá thấp (Penny hoặc Midcap nhỏ), hoặc có hiện tượng đảo hàng ngay trong phiên (trading T+0) ở các vùng giá thấp. Các cổ phiếu vốn hóa lớn (Bluechips) vốn cần lượng tiền rất lớn để đẩy giá đang bị dòng tiền thờ ơ hoặc chủ động rút lui tạm thời.

So với phiên hôm qua có biên độ dao động khoảng 26 điểm, biên độ rung lắc của phiên hôm nay thu hẹp lại đáng kể chỉ còn 15 điểm. Điều này cho thấy tâm lý thị trường lưỡng lự cao độ. Bên cầm tiền không chấp nhận mua đuổi ở giá cao, trong khi bên cầm cổ phiều cũng không chấp nhận bán tháo bằng mọi giá ở vùng nền hiện tại.

VN-Index không hoàn toàn đi ngang tích lũy

Thị trường với chỉ số VN-Index hiện tại mang bản chất của một nhịp đi ngang tích lũy sau đợt giảm mạnh, nhưng lại đan xen với lực chốt lời chủ động mỗi khi chỉ số kéo xanh.

Bản chất của nhịp tích lũy hiện tại là VN-Index đang nỗ lực tìm vùng cân bằng mới quanh khu vực 1.700-1.730 điểm sau khi đánh mất mốc MA20. Đây là hành động cần thiết để “thay máu” dòng tiền và hấp thụ bớt lượng cung lơ lửng phía trên vùng giá từ 1.740-1.750 điểm. Chính vì vậy, về cảm nhận, nhịp tích lũy này thể hiện ra không rõ ràng.

Nguyên do là, cứ mỗi khi chỉ số tiến đến một vùng giá xanh nhất định, áp lực bán lập tức gia tăng, phản ánh tâm lý tranh thủ “cơ cấu hạ tỉ trọng” của các nhà đầu tư bị kẹt hàng ở vùng đỉnh cũ, hoặc của những nhà đầu tư chốt lời sau khi mua được hàng giá thấp tại những thời điểm thị trường rung lắc mạnh. Diễn biến này khiến thị trường rất khó duy trì được sắc xanh bền vững đến cuối phiên hoặc kéo dài đà phục hồi trong nhiều phiên liên tiếp.

“Lực cản xanh điểm” đang trở thành một vấn đề của VN-Index mà tự nội tại thị trường chưa thể giải quyết. Về bản chất, dòng tiền không thực sự cạn kiệt, mà là đang nằm yên và đứng ngoài thị trường, dẫn tới thanh khoản èo uột thiếu sức sống, không thể làm bệ đỡ cho chỉ số VN-Index bứt phá trong những phiên tăng điểm.

Biến số lớn nhất thời điểm hiện tại nằm ở đâu?

Như đề cập ở trên, thị trường hiện có nhiều biến số khó lường tác động đến chỉ số VN-Index qua từng phiên giao dịch. Dễ thấy nhất đó là áp lực bán ròng và rút vốn bền bỉ của khối ngoại, đặc biệt là khi tập trung vào những mã cổ phiếu có mức vốn hóa lớn và tỉ trọng ảnh hưởng cao đến VN-Index như VIC, VHM, FPT, TCB, sẽ rất dễ dẫn đến sự giảm sâu của chỉ số.

Thứ đến, sự suy yếu của dòng tiền nội càng làm cho thị trường mất đi giá đỡ, từ đó kích hoạt tâm lý bất ổn của các nhà đầu tư cá nhân trong nước. Hiện tại, thị trường phản ánh khối nhà đầu tư này đang chuộng chiến thuật “lướt nhanh, thoát nhanh” hơn là chôn vốn lâu. Khi đó, dòng tiền của khối nhà đầu tư này chọn cách phòng thủ và “bắt đáy” ở vùng giá rất thấp chứ không chủ động mua ở vùng giá cao. Vì vậy, khi VN-Index được đẩy giá lên, sự thoát hàng ngay lập tức được kích hoạt.

Ngoài ra, đường trung bình động của giá đóng cửa trong 20 phiên giao dịch liên tiếp (MA20, tương ứng vùng giá 1.740 điểm) cũng đang là “đường ranh giới sinh tử” quyết định xu hướng ngắn hạn. Thị trường hiện đang kiểm định cung cầu tại đường trung bình này và thanh khoản thị trường sẽ phụ thuộc rất nhiều vào xu hướng chỉ số vượt lên trên vùng 1.740 điểm hay lùi xuống dưới.

Khi VN-Index bị đẩy xuống dưới MA20, những nhà đầu tư yếu tâm lý bị ép nguồn cung và phải cắt lỗ hoặc bán tháo, trong đó có một lượng cung lơ lửng (hàng kẹt) phải tuồn ra hết, để cho “cá mập” hấp thụ trước khi bơm ra trở lại với một chu kỳ hình thành vùng giá mới cao hơn được đẩy lên trên đường MA20.

Thế Lâm