Từ thương vụ bán vốn TCB 2 tỉ USD: Thông tin là chất xúc tác, hay bẫy nhà đầu tư?

Tuy nhiên ngay hôm sau, chính hãng tin này đã cập nhật đính chính: BNP Paribas không có kế hoạch mua vốn. Sự đảo chiều đột ngột này đặt ra dấu hỏi lớn về bản chất của dòng tiền trên thị trường.

Thông tin từ việc trở thành chất xúc tác…

Thông tin ban đầu từ Reuters về thương vụ bán ít nhất 15% cổ phần Techcombank (TCB) với trị giá ước tính khoảng 2 tỉ USD đã trở thành ngòi nổ kích hoạt dòng tiền mạnh mẽ. Thị trường chứng khoán nói chung và cổ phiếu TCB nói riêng ngay lập tức có phiên phản ứng bùng nổ.

Kết phiên ngày 26/8, cổ phiếu TCB tăng kịch trần (+6,87%) lên mức 33.450 đồng/cổ phiếu, ghi nhận mức giá cao nhất trong vòng một tháng. Thanh khoản khớp lệnh của mã này nổ tung với hơn 39,17 triệu đơn vị. Đáng chú ý, trong phiên sáng, TCB biến động khá dè dặt, thậm chí nhiều thời điểm giao dịch dưới mốc tham chiếu. Tuy nhiên, ngay khi thông tin từ Reuters lan tỏa mạnh mẽ trong các hội nhóm đầu tư vào đầu giờ chiều, lực cầu đột ngột dâng cao chiếm trọn ưu thế. TCB rơi vào trạng thái “trắng bên bán”, lượng dư mua giá trần duy trì ở mức hơn 5,5 triệu cổ phiếu không thể khớp vì cạn kiệt nguồn cung.

Khối ngoại phiên này cũng giải ngân rất mạnh tay khi mua ròng khoảng 4 triệu cổ phiếu TCB, tương đương giá trị gom ròng hơn 136 tỉ đồng, đưa TCB trở thành một trong những mã được khối ngoại săn đón nhất.

Nhờ chất xúc tác từ TCB cộng hưởng cùng đà bứt phá của mã VIC, chỉ số VN-Index đã kết phiên tăng gần 30 điểm, chính thức đóng cửa tại 1.821,32 điểm. Cú hích này giúp chỉ số chính thức vượt qua ngưỡng cản tâm lý cực kỳ quan trọng là 1.800 điểm sau nhiều phiên thử thách thất bại trước đó. Từ “ngòi nổ” TCB, dòng tiền lan tỏa và dẫn dắt tâm lý cho toàn bộ nhóm cổ phiếu ngân hàng, tài chính khởi sắc, kéo theo HDB, MBB, SSI, VCB đồng loạt tăng điểm.

… Đến sự hụt hẫng của dòng tiền ngắn hạn

Niềm vui ngắn chẳng tày gang, đến chiều tối ngày 27/8, Reuters cập nhật thông tin cho biết BNP Paribas không có kế hoạch mua vốn tại TCB. Trong khi đó, phía KB Kookmin phản hồi rằng Techcombank chỉ là một trong số hàng chục tổ chức tài chính trong và ngoài nước mà họ rà soát định kỳ để mở rộng hoạt động, chứ chưa ở giai đoạn đàm phán hay thảo luận cụ thể.

Ngay lập tức, giá cổ phiếu TCB trong phiên giao dịch ngày 28/8 phản ứng tiêu cực, có thời điểm sụt giảm mạnh gần 4%. Diễn biến giao dịch của khối tự doanh và nhà đầu tư cá nhân trong nước cũng đảo chiều chóng vánh. Nếu như ở phiên 26/8, cả hai khối này đều dồn lực mua vào TCB do tâm lý FOMO (sợ bỏ lỡ cơ hội), thì đến phiên 28/8, áp lực bán ra đã chiếm ưu thế.

Tuy nhiên, cơ hội chốt lời chỉ xuất hiện ở nhóm tự doanh và những nhà đầu tư cá nhân có sẵn hàng giá thấp trong tài khoản. Đối với những người vừa "đua lệnh" trong hai phiên tăng mạnh (26 - 27/8), lượng cổ phiếu này hiện vẫn đang bị kẹt do chưa đủ chu kỳ T+. Phiên 28/8 mới chỉ là một nhịp "nhá đòn" giảm nhẹ chứ kết phiên chưa điều chỉnh quá sâu. Chính vì thế, nhiều nhà đầu tư cá nhân mua đuổi giá cao đang phải "phập phồng" lo sợ "bẫy tin đồn" sẽ khiến họ thua lỗ nặng khi thị trường giao dịch trở lại sau kỳ nghỉ lễ.

Sau hai phiên tăng rực rỡ tổng cộng gần 9%, thông tin đính chính về “thương vụ 2 tỷ đô” đã dội một gáo nước lạnh, làm giảm hẳn sức nóng của "game" bán vốn khi nó vừa mới nhen nhóm.

Vì sao khối ngoại vẫn miệt mài gom ròng bất chấp tin bất lợi?

Trái ngược với sự hoảng loạn của dòng vốn nội, khối ngoại lại có phản ứng cực kỳ điềm tĩnh. Dù thông tin từ BNP Paribas là một điểm trừ lớn, nhưng cách phản hồi mang tính “lấp lửng” của KB Kookmin Bank lại cho thấy câu chuyện chưa hoàn toàn khép lại. Đây chính là cơ sở để các quỹ ngoại tin vào nguyên lý “không có lửa làm sao có khói”. Việc khối ngoại tiếp tục mua ròng mạnh mẽ gần 7 triệu cổ phiếu TCB ngay trong phiên 28/8 phản ánh kỳ vọng dài hạn của họ vào một thương vụ bán vốn chiến lược trong tương lai.

Việc KB Kookmin Bank khẳng định Techcombank nằm trong danh sách rà soát đã gián tiếp xác nhận Techcombank là một "món hàng hiệu" có sức hút lớn trên thị trường quốc tế. Các thương vụ tỉ USD luôn cần nhiều thời gian để thẩm định, tiếp xúc và cấu trúc. Khối ngoại chấp nhận mua ròng vì họ nhìn nhận “game” bán vốn cho đối tác nước ngoài của TCB vẫn đang âm thầm diễn ra, chỉ là chưa đến giai đoạn hạ bút ký hợp đồng chính thức.

Yếu tố thứ hai nằm ở nội tại doanh nghiệp. TCB vẫn là một trong những ngân hàng tư nhân có quy mô và chất lượng tài sản thuộc hàng “hiếm” tại Việt Nam hiện nay. Với kết quả kinh doanh tăng trưởng tích cực, tỉ lệ nợ xấu được kiểm soát chặt chẽ ở mức rất thấp (1,15%), việc cổ phiếu TCB đã chiết khấu khoảng 9% từ đầu năm vô tình đưa mức định giá của ngân hàng về vùng vô cùng hấp dẫn đối với các quỹ đầu tư giá trị bền vững.

Hơn nữa, trong các phiên giao dịch gần đây trên sàn HoSE, dòng vốn ngoại đang có xu hướng quay trở lại để đón đầu làn sóng nâng hạng của thị trường chứng khoán Việt Nam. Hiện tại, Techcombank đang tự khóa tỉ lệ sở hữu nước ngoài (room ngoại) ở mức 22,53% (trong khi trần pháp lý là 30%). Khối ngoại liên tục gom mua lượng cổ phiếu trôi nổi trên sàn nhằm "chiếm chỗ" trước. Bởi một khi Techcombank quyết định nới room lên tối đa hoặc phát hành mới cho cổ đông chiến lược, cơ hội để sở hữu TCB với mức giá hợp lý như hiện tại sẽ không còn dễ dàng.

Thế Lâm