VN-Index vượt mốc 1.850: Trò chơi của siêu trụ, dòng tiền lớn toán tính gì?

VN-Index tăng 25 điểm lên mức 1.853 điểm: Đụng vào “cửa ải mới” trên thị trường?

VN-Index duy trì trên tham chiếu trong toàn bộ phiên, có lúc tăng khoảng 35 điểm trước khi lực bán xuất hiện và thu hẹp chỉ còn tăng hơn 25 điểm. HoSE có 176 mã giảm và 128 mã tăng, trong khi đó VN30 có tới 18 mã tăng và chỉ có 7 mã giảm giá. Thực tế này giúp ghích phần lớn câu chuyện của phiên hôm nay: dòng tiền tập trung vào nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn có sức ảnh hưởng mạnh đến chỉ số, thay vì lan tỏa đồng đều trên toàn thị trường.

Sau 7 phiên tăng liên tiếp trước kỳ nghỉ lễ và một phiên điều chỉnh nhẹ ngày 3/9, VN-Index nhanh chóng quay lại vùng 1.850 điểm. Đây đang là vùng kháng cự có ý nghĩa về mặt tâm lý và kỹ thuật. Việc chỉ số vượt qua trong phiên là tín hiệu tích cực, nhưng chưa đủ để khẳng định 1.850 điểm đã trở thành vùng hỗ trợ mới. Lý do là chỉ số tăng nhưng thanh khoản HoSE giảm hơn 4% về giá trị và hơn 2% về khối lượng so với phiên trước, độ rộng thị trường tiêu cực. Thị trường cho thấy bên mua vẫn đủ mạnh để đẩy chỉ số vượt mốc 1.850, nhưng bên bán cũng bắt đầu gia tăng khi giá lên cao.

Chính vì thế, những phiên tới, VN-Index sẽ tiếp tục bị thử thách tại vùng quanh 1.850 điểm. Nếu chỉ số tăng điểm cùng thanh khoản tăng và độ rộng cải thiện, khả năng vượt kháng cự sẽ được xác nhận. Ngược lại, nếu chỉ số tiếp tục tăng nhờ một vài cổ phiếu trụ trong khi phần lớn cổ phiếu suy yếu, lực bán sẽ ngày càng mạnh lên.

Động lực lớn nhất giúp VN-Index tăng mạnh trong phiên hôm nay vẫn đến từ 2 mã cổ phiếu "siêu trụ" là VIC và VHM . VIC có thời điểm lên 260.000 đồng/cổ phiếu, góp gần 19 điểm cho VN-Index; VHM tăng khoảng 2,5%, đóng góp thêm hơn 3 điểm. Đây là tín hiệu tích cực khi nhà đầu tư vẫn sẵn sàng mua các blue-chip ở vùng giá cao. Nhưng mặt khác, VN-Index cũng đang đối mặt rủi ro gia tăng khi chỉ được kéo lên nhờ vào một vài cổ phiếu có trọng số lớn. Sự phụ thuộc lớn này khiến VN-Index “bấp bênh” theo sự tăng – giảm của những cổ phiếu “siêu trụ” khi bị đẩy giá để chốt lời.

VN-Index tăng 1,39% nhưng thanh khoản giảm: Tiền đang ở đâu?

Giá trị giao dịch trên HoSE phiên 4/9 khoảng 16.457 tỉ đồng, giảm hơn 4% so với phiên trước; khối lượng giao dịch cũng giảm hơn 2%. Không thể nói thanh khoản giảm trong một phiên tăng là tiêu cực tuyệt đối. Tuy nhiên, khi VN-Index đang thử thách vùng 1.850 điểm, một cú bứt phá thiếu sự gia tăng của dòng tiền sẽ cần thêm phiên xác nhận.

Khối ngoại cho thấy tia tích cực khi quay lại mua ròng hơn 118 tỉ đồng sau phiên bán ròng mạnh hơn 1.500 tỉ đồng trong phiên 3/9. Đáng chú ý, dòng tiền này tập trung vào những cổ phiếu có ảnh hưởng lớn tới chỉ số như VIC, VHM, và VPB, cho thấy khối này đang giao dịch linh hoạt theo từng nhóm cổ phiếu. Tuy nhiên, chưa có cơ sở để khẳng định toàn bộ lượng mua ròng hôm nay là tiền ETF hay dòng tiền thụ động theo FTSE. Giá trị mua ròng cũng có thể bao gồm cả tiền chủ động, dòng tiền đón đầu nâng hạng và hoạt động tái cơ cấu danh mục. Đây cũng có thể là lý do khiến VN30 có độ rộng tích cực hơn đáng kể so với toàn HoSE.

Điều gì cần quan sát sau phiên tăng 25 điểm?

Trong những phiên tới, ba tín hiệu sẽ quan trọng hơn việc VN-Index tăng thêm bao nhiêu điểm: thanh khoản có quay lại hay không, độ rộng có chuyển sang tích cực hay không và dòng tiền có lan từ VIC, VHM, ngân hàng sang các nhóm cổ phiếu khác hay không.

Nếu cả ba cùng xuất hiện, 1.850 điểm có thể trở thành bệ phóng cho một nhịp tăng mới. Còn nếu chỉ số tiếp tục được kéo chủ yếu bởi vài cổ phiếu vốn hóa lớn trong khi thanh khoản và độ rộng suy yếu, thị trường có thể đang tạo ra một “đỉnh điểm số” nhưng chưa có “đỉnh dòng tiền”.

Phiên 4/9 rõ ràng là một phiên tích cực về điểm số và xu hướng ngắn hạn. VN-Index đã lấy lại toàn bộ phần điểm mất trong phiên 3/9 và vượt 1.850 điểm. VN30 cũng tăng 1,19%, với 18/30 cổ phiếu tăng giá. Nhưng nếu nhìn sâu hơn, thị trường vẫn chưa có một phiên đồng thuận.

Có thể tóm tắt trạng thái hiện tại bằng một nghịch lý: VN-Index tăng điểm mạnh, VN30-Index tăng và số mã xanh áp đảo, VIC và VHM dẫn dắt dòng tiền lớn, khối ngoại quay lại mua ròng; tuy nhiên sàn HoSE số cổ phiếu đỏ vẫn nhiều hơn xanh, thanh khoản giảm, VN-Index mất khoảng 1/3 mức tăng so với số điểm tăng cao nhất trong phiên. Vì vậy, việc vượt ngưỡng 1.850 điểm hôm nay chưa nên được xem là một chiến thắng hoàn toàn của bên mua.

Thế Lâm