Vượt ngưỡng 1.850, VN-Index tăng điểm nhờ dòng tiền hay nhờ trụ?
Sau 7 phiên tăng liên tiếp, VN-Index bất ngờ giảm nhẹ 4,4 điểm phiên 3/9 rồi lập tức tăng trở lại 25,36 điểm trong phiên 4/9. Diễn biến trái ngược này phản ánh áp lực chốt lời chưa đủ để phá vỡ xu hướng.
Vì sao giảm nhẹ sau 7 phiên tăng rồi ngay hôm sau lại tăng mạnh?
Sau 7 phiên tăng liên tiếp, chỉ số giảm 4,4 điểm xuống mức 1.827,72 điểm trong phiên ngày 3/9. Độ rộng HoSE rất tiêu cực với 234 mã giảm, chỉ 90 mã tăng và 49 mã đứng giá. Khối lượng khớp lệnh HoSE giảm 7,5% so với phiên trước. Đáng chú ý, khối ngoại bán ròng khoảng 1.526 tỉ đồng trên HoSE. Đây là một phiên chốt lời nhưng lại được một số cổ phiếu trụ “đỡ” chỉ số, dù diễn biến trước đó trong phiên sáng VN-Index có lúc rơi xuống sát 1.800 điểm.
Nhìn chung, phiên kéo về gần sát tham chiếu và kết phiên 3/9 VN-Index chỉ giảm nhẹ 4,4 điểm cho thấy thị trường đã diễn ra một phép thử cung - cầu tại vùng 1.800-1.830 điểm. Cung chốt lời đã được tung ra nhưng không tạo thành một đợt bán tháo. Điều này giúp lý giải phần nào phiên tăng mạnh hơn 25 điểm ngày 4/9: Khi áp lực bán đã được hấp thụ tương đối tốt, chỉ cần nhóm vốn hóa lớn quay lại dẫn dắt là chỉ số có thể bật rất nhanh.
Như vậy, bản chất của hai phiên 3 và 4/9 cho thấy một sự “phân vai”: Phiên 3/9 thị trường rung lắc để hấp thụ cung. Phiên 4/9 xuất hiện lực kéo ở nhóm trụ quay trở lại, tạo cú bứt phá về điểm số. Tuy nhiên, đây chưa phải bằng chứng cho thấy toàn bộ thị trường đã đồng thuận bước vào một nhịp tăng mới.
Vượt 1.853 điểm nhưng lớp đệm còn rất mỏng
VN-Index ngày 4/9 có lúc tăng hơn 34 điểm, lên 1.862,63 điểm, nhưng sau đó thu hẹp đà tăng và đóng cửa tại 1.853,08 điểm. Như vậy, chỉ số mất khoảng 9,5 điểm từ đỉnh trong ngày và cuối cùng chỉ đứng trên mốc 1.850 khoảng 3 điểm. Điều này cho thấy mốc 1.850 điểm chưa thể được xem là một ngưỡng hỗ trợ đã được xác lập.
Một kịch bản có khả năng xảy ra cao là trong những phiên ngày 7/9 tới VN-Index quay lại kiểm định mốc 1.850, thậm chí rung lắc xuống dưới mốc này để kiểm định cung - cầu để xác nhận xem ngưỡng này có thực sự chuyển từ kháng cự thành hỗ trợ hay không.
“Lớp đệm chống sốc” chỉ khoảng 3 điểm chưa đủ vững chắc vì thế nhà đầu tư cần tập trung theo dõi diễn biến tại vùng này để có sự ứng phó phù hợp. Khả năng rung lắc mạnh tại đây khá cao, qua đó gây áp lực cho những nhà đầu tư tâm lý yếu và đang gặp khó về dòng tiền. Chính vì thế, điều cần tránh chính là mua đuổi giá cao khi thị trường tăng vào đầu giờ sáng và hoảng loạn bán tháo ở vùng giá thấp khi VN-Index lắc mạnh sau đó.
Dòng tiền đang nghẽn ở đâu?
VN-Index tăng 1,39% nhưng thanh khoản toàn thị trường lại giảm. Giá trị giao dịch 3 sàn ngày 4/9 khoảng 17.820 tỉ đồng, thấp hơn mức khoảng 18.519 tỉ đồng của ngày 3/9; riêng HoSE đạt khoảng 16.700 tỉ đồng. Sàn HoSE có 128 mã tăng nhưng tới 176 mã giảm. Toàn thị trường cũng ghi nhận 302 mã tăng so với 365 mã giảm, tạo ra trạng thái “xanh vỏ, đỏ lòng”.
Ở thời điểm hiện tại, nếu cho rằng dòng tiền biến mất là không chính xác. Nhưng không phải là không có vấn đề, đó là dòng tiền đang tập trung quá mức vào một số cổ phiếu vốn hóa lớn có tỉ trọng ảnh hưởng tới chỉ số cao. Cụ thể, khi VIC tăng 4,74%, chỉ riêng mã này đã tạo ra khoảng 19 điểm tăng cho VN-Index. VHM mang về khoảng 3 điểm… Trong khi đó, hàng trăm cổ phiếu khác vẫn bị rút tiền hoặc chưa nhận được dòng tiền mới.
Có thể thấy, điểm nghẽn hiện nay nằm ở độ rộng của dòng tiền, chứ không đơn thuần nằm ở quy mô dòng tiền. Tiền vẫn có, nhưng đang chọn những cổ phiếu có khả năng tác động lớn nhất tới chỉ số. Điều này giúp VN-Index vượt ngưỡng 1.850 điểm rất nhanh nhưng chưa giúp mặt bằng cổ phiếu chung khỏe tương ứng.
Nói tóm lại, phiên 4/9 rất tích cực về chỉ số nhưng mới chỉ tích cực một nửa về chất lượng dòng tiền. Thử thách thực sự của thị trường trong tuần tới không chỉ là vượt 1.850 điểm mà còn là việc biến ngưỡng 1.850 thành vùng hỗ trợ bằng một dòng tiền lan tỏa rộng.
Kịch bản nào cho VN-Index tuần tới?
Thị trường đang rơi vào trạng thái khó dự đoán hơn trước đó khi dòng tiền chưa cho thấy xu hướng lan tỏa rõ ràng. Nếu VN-Index thất bại tại vùng quanh 1.850 điểm, khả năng quay đầu về lại vùng 1.800-1.830 điểm là rất cao, và có thể kích hoạt lực chốt lời mạnh khi nhà đầu tư muốn bảo vệ thành quả. Trong trường hợp nếu cộng hưởng thêm với việc 2 mã VIC và VHM suy yếu, điều này càng cho thấy cú vượt 1.850 điểm có thể là một cái bẫy kéo trụ, và VN-Index sẽ phải kiểm định lại 1.830, thậm chí 1.800 điểm.
Kịch bản thứ hai là VN-Index kiểm định lại vùng 1.830-1.850 điểm. Đây có thể là kịch bản lành mạnh sau một phiên tăng mạnh. VN-Index lùi về kiểm định 1.850, thậm chí 1.830 điểm, nhưng thanh khoản không tăng đột biến và lực cầu vẫn đủ hấp thụ lượng cung. Khi đó, việc thị trường dao động trong biên độ hẹp có thể cho thấy quá trình tích lũy đang diễn ra, qua đó củng cố đà tăng.
Trong trường hợp VN-Index tiếp tục tăng trong tuần tới và vượt hẳn khỏi vùng 1.850 điểm, khả năng tiến lên trở lại vùng 1.880-1.900 điểm sẽ rất cao. Nếu diễn ra theo kịch bản này, thị trường phải chứng minh được sự luân chuyển của dòng tiền lần lượt sang các nhóm cổ phiếu ngoài VIC để đóng vai trò trụ đỡ và lực kéo.
Dù rơi vào kịch bản nào thì tuần giao dịch từ 7-11/9 cũng sẽ đối mặt phép thử làm rõ chất lượng của cú vượt ngưỡng 1.850 điểm tuần vừa qua với 3 yếu tố: Vai trò của những cổ phiếu trụ, sự lan tỏa của dòng tiền và độ rộng thị trường.