VinaCapital: Vingroup nhận được sự hỗ trợ từ Chính phủ là điều dễ hiểu

Trong báo cáo chiến lược 2026 vừa công bố, VinaCapital cho rằng đà tăng mạnh của VN - Index trong năm 2025 chủ yếu được dẫn dắt bởi mức tăng vượt trội của Vingroup.

Giá cổ phiếu của Vingroup (VIC) đã tăng tới 71,1% trong năm 2025, qua đó đưa vốn hóa thị trường của doanh nghiệp này lên hơn 50 tỉ USD, tương đương khoảng 16% giá trị VN-Index. Thanh khoản giao dịch bình quân ngày của cổ phiếu VIC ở mức dưới 50 triệu USD, giúp giá cổ phiếu dễ bị đẩy lên cao.

Hiện nay, nhóm cổ phiếu thuộc hệ sinh thái Vingroup (VIC, VHM, VRE, VPL) chiếm gần một phần tư tỷ trọng của VN-Index, do đó được hưởng lợi từ các dòng vốn ETF chảy vào thị trường chứng khoán Việt Nam cũng như hoạt động mua “theo chỉ số” (closet indexing) của các nhà quản lý quỹ.

VinaCapital cho rằng Vingroup là một trong những doanh nghiệp lớn nhất của Việt Nam, với tổng tài sản tiệm cận khoảng 10% GDP và việc Vingroup nhận được sự hỗ trợ từ Chính phủ thông qua chiến lược phát triển các “doanh nghiệp trụ cột quốc gia” là điều dễ hiểu, và tập đoàn này nhiều khả năng sẽ trở thành chủ đầu tư chính của một số dự án hạ tầng trọng điểm trong những năm tới.

Bên cạnh đó, VIC (cùng với một số doanh nghiệp bất động sản và tập đoàn khác được lựa chọn) được kỳ vọng sẽ giữ vai trò trung tâm khi các doanh nghiệp này sẽ xử lý các vấn đề giải phóng mặt bằng và quy hoạch, sau đó phân bổ hoạt động triển khai dự án thực tế cho các tầng thấp hơn trong chuỗi giá trị phát triển bất động sản của Việt Nam.

Tuy nhiên, VinaCapital cũng nêu rằng, Vingroup đang gánh trên vai mức nợ đáng kể để triển khai các mảng kinh doanh hạ tầng và năng lượng - những lĩnh vực mà tập đoàn này có rất ít hoặc hầu như chưa có kinh nghiệm. Do đó, Vingroup sẽ cần sớm tạo ra dòng tiền đủ lớn để đáp ứng nghĩa vụ trả nợ, trong bối cảnh riêng mảng sản xuất xe điện của tập đoàn đã tiêu tốn hơn 10 tỷ USD cho đến nay.

Tính đến hết năm, giá trị cổ phiếu VIC tăng gấp 8,4 lần so với đầu năm, đưa vốn hóa Vingroup vượt mốc 1,3 triệu tỉ đồng.

Theo dữ liệu từ Forbes, tính đến ngày 31.12.2025, tổng tài sản của tỷ phú Phạm Nhật Vượng ở mức 30 tỉ USD. Với khối tài sản này, ông hiện đứng thứ 72 trong danh sách các tỷ phú giàu nhất thế giới.

Về kết quả kinh doanh, báo cáo tài chính 9 tháng đầu năm 2025 của Vingroup (VIC) cho thấy kết quả tăng trưởng mạnh mẽ, với doanh thu thuần đạt 169.611 tỉ đồng (tương đương 6,45 tỉ USD), tăng 34%, và lợi nhuận sau thuế gấp 1,9 lần cùng kỳ, đạt 7.565 tỉ đồng.

Mảng kinh doanh bất động sản (chủ yếu là Vinhomes) đóng góp 78.300 tỉ đồng (tương đương 3 tỉ USD) vào doanh thu thuần hợp nhất, chiếm 46% tổng cơ cấu.

Quan trọng hơn, khoản doanh số chưa ghi nhận (phản ánh từ các hợp đồng đã ký nhưng chưa bàn giao) đã đạt 224.000 tỉ đồng (tương đương 8,5 tỉ USD) tại cuối quý 3, tăng 93% so với cùng kỳ năm 2024. Con số khổng lồ này đảm bảo nguồn thu vững chắc cho Vinhomes trong các năm tới.

Hiện nay Vinhomes cũng liên tục khởi công và chuẩn bị ra mắt các "đại dự án" mới. Nổi bật là Vinhomes Green Paradise (Cần Giờ, TP.HCM), Vinhomes Royal Island (Hải Phòng)…

Mảng sản xuất (chủ yếu là VinFast) cũng ghi nhận gần 50.700 tỉ đồng (tương đương 1,9 tỉ USD) , chiếm gần 30% tổng cơ cấu.

Bên cạnh đó, tập đoàn cũng mở rộng mạnh mẽ sang lĩnh vực công nghiệp nặng và hạ tầng. VinMetal được chính thức thành lập (tháng 10.2025) để gia nhập lĩnh vực luyện kim, trong khi VinSpeed cũng được công bố với vai trò tiên phong phát triển hạ tầng đường sắt tốc độ cao.