WinCommerce của Masan: Từ lỗ 3.700 tỉ đến lãi 3.000 tỉ, ai mới là đối thủ xứng tầm?

Từ mức lỗ 3.700 tỉ đồng đến lãi 3.000 tỉ đồng

Năm 2019 khi Masan tiếp nhận WinCommerce làm thành viên của tập đoàn, Masan đã ‘ôm’ hơn 3.000 cửa hàng, nhưng cũng đã phải cắt giảm khoảng 700 cửa hàng hoạt động thiếu hiệu quả. WinCommerce đã có mức lỗ lũy kế lên tới 3.700 tỉ đồng vào năm 2019. Theo lời Chủ tịch Masan Nguyễn Đăng Quang tại hội nghị cổ đông, đến năm 2020, công ty thành viên này vẫn còn lỗ 3.000 tỉ đồng.

Tuy nhiên, bài toán tái cấu trúc WinCommerce cũng đồng thời với việc Masan đã tiến hành cắt giảm 30% chi phí đầu tư và vận hành tại mỗi cửa hàng, xây dựng mạng lưới kết nối được gọi là ‘Đại kết nối’ với 3 trụ cột gồm nhãn hàng, công ty bán lẻ và nền tảng công nghệ.

WinCommerce có tỉ suất sinh lời đạt mức 40%. Cùng với đó, thời gian hoàn vốn cho mỗi một cửa hàng dưới 3 năm. Ngày nay, cửa hàng WinCommerce đang tăng tốc mở rộng mạng lưới, chú trọng đến khu vực nông thôn (chiếm 70% số cửa hàng mở mới).

Từ khoảng lỗ lớn 3.700 tỉ đồng năm 2019, theo bà Nguyễn Thị Phương - Tổng Giám đốc WinCommerce - đến nay, chuỗi này đã đảo ngược tình thế và có lãi hơn 3.000 tỉ đồng. Năm 2026, WinCommerce phấn đấu đạt 6.100 cửa hàng, trong đó có 1.500 điểm bán mở mới với 70% bố trí ở khu vực nông thôn, mục tiêu doanh thu 47.000 tỉ đồng, lợi nhuận sau thuế 1.000 tỉ đồng.

Ngay tại sự kiện đại hội cổ đông, Chủ tịch Masan Nguyễn Đăng Quang hứa hẹn ‘WinCommerce sẽ trả lại quý vị cổ đông 3.000 tỉ đó (mức lỗ tính đến năm 2020 – PV) chỉ trong một năm nay’.

Mục tiêu đến năm 2030, WinCommerce hướng đến con số 13.000 cửa hàng được thành lập, 120.000 tỉ đồng doanh thu, với biên lợi nhuận sau thuế 6%.

Theo báo cáo của Masan tại đại hội, trong quý I/2026, doanh thu hợp nhất của Masan tăng trưởng 27,1%, lợi nhuận sau thuế trước cổ đông thiểu số tăng gấp 2 lần so với cùng kỳ. Trong đó, lợi nhuận của WinCommerce tăng 3,5 lần, Masan Consumer tăng 11,5%, Masan MEATLife tăng 66,3% và Phúc Long Heritage tăng 80,8%.

Top các ‘ông lớn’

Trên thị trường bán lẻ hàng bách hóa và thực phẩm tại Việt Nam hiện nay, những cái tên được xếp Top đầu tiên chính là Bách Hóa Xanh của Thế Giới Di Động, WinCommerce của Masan, Co.opMart của Saigon Co.op, Satra của Tổng Công ty Thương mại Sài Gòn, và hệ thống các siêu thị của Central Retail như GO!, Big C, Tops Market, Mini Go. Đây thực sự là những ‘ông lớn’ trên thị trường. Trong đó, xét về số lượng thương hiệu và số lượng cửa hàng, ưu thế đang nghiêng hẳn phía các doanh nghiệp Việt.

Năm 2025, WinCommerce đạt doanh thu gần 39.000 tỉ đồng và lợi nhuận sau thuế hơn 500 tỉ đồng, tăng đột biến gấp hơn 86 lần so với năm trước đó. Xét về doanh thu và lợi nhuận, hệ thống cửa hàng Wincommerce xếp sau Bách Hóa Xanh với doanh thu gần 46.900 tỉ đồng và hơn 700 tỉ đồng lợi nhuận sau thuế. Tuy nhiên, WinCommerce vẫn nhiều gần gấp đôi số điểm bán so với Bách Hóa Xanh, và cũng lan tỏa rộng hơn trên khắp các tỉnh thành và vùng miền.

Xếp sau cả về doanh số và số điểm bán là Co.opMart, Satra cùng với Central Retail. Đáng lưu ý, đại gia bán lẻ Thái Lan này đạt hơn 40.000 tỉ đồng doanh thu tại thị trường Việt Nam năm 2025, trong đó riêng mảng thực phẩm, bách hóa chiếm hơn 32.000 tỉ đồng.

Tuy nhiên, xét về mô hình cửa hàng và chủng loại hàng hóa thiên về thực phẩm, hệ thống WinCommerce gần hơn với Bách Hóa Xanh, Satra. Còn Co.opMart thuộc mô hình siêu thị tổng hợp, thiên về phân khúc đại siêu thị, lại gần hơn với Central Retail, Lotte Mart, AEON.

WinCommerce và Bách Hóa Xanh : 2 đối thủ xứng tầm?

Ở một tiêu chí khác, nếu xét về tốc độ tăng trưởng, WinCommerce và Bách Hoá Xanh chính là 2 hệ thống bán lẻ hàng bách hóa và thực phẩm đạt tốc độ mang tính bứt phá hơn cả.

Quý 1/2026, WinCommerce tăng trưởng doanh thu ấn tượng 29,4% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn so với mục tiêu tăng trưởng cả năm 15-21%; doanh thu thuần khoảng 11.363 tỉ đồng; mở mới 225 cửa hàng trên toàn quốc.

Trong khi đó, cùng thời gian trên, Bách Hóa Xanh ghi nhận tốc độ tăng trưởng doanh thu đạt 19% so với cùng kỳ năm 2025; doanh thu thuần đạt khoảng 13.100 tỉ đồng; mở mới 280 cửa hàng.

Về lợi nhuận năm 2026, WinCommerce đặt mục tiêu 1.000 tỉ đồng trong khi Bách Hóa Xanh với mục tiêu 1.200 tỉ đồng. Về mục tiêu cửa hàng mới, cả 2 có kế hoạch mở lần lượt 1.500 cửa hàng và 1.000 cửa hàng trong năm nay. Nếu hoàn thành kế hoạch này, WinCommerce sẽ đạt mức 6.100 cửa hàng, còn Bách Hóa Xanh sẽ đạt khoảng 3.500 cửa hàng. Còn tính đến hết quý I, tổng số cửa hàng của mỗi bên lần lượt là hơn 4.800 và hơn 2.800.

Tuy nhiên, doanh thu trên mỗi cửa hàng của 2 hệ thống này lại cách biệt nhau khá xa. Nếu Bách Hóa Xanh đạt doanh thu bình quân trên mỗi cửa hàng tính tới thời điểm cuối năm 2025 khoảng hơn 1,7 tỉ đồng/tháng thì của WinCommerce chỉ đạt hơn 800 triệu đồng.

Nhìn chung, WinCommerce và Bách Hóa Xanh là 2 chuỗi đang bứt phá mạnh khỏi tốp còn lại. Tuy nhiên, việc họ có trở thành đối thủ cạnh tranh trực tiếp một cách gay gắt như tình hình cạnh tranh diễn ra trong lĩnh vực điện máy, điện thoại, thiết bị kỹ thuật số và máy móc điện gia dụng hay không còn phụ thuộc vào quy mô, giá trị thị trường.

Song nếu xét về cuộc đua doanh số giữa 2 chuỗi, có thể thấy lợi thế hiện có của Bách Hóa Xanh không phải là quá khó để WinCommerce vượt qua. Sự hỗ trợ cực lớn từ chiến lược ‘Đại kết nối’ (The Great Connectivity) của Masan thông qua nền tảng Retail Supreme đang dần chuyển đổi mô hình phân phối truyền thống dựa trên kênh bán sỉ sang mô hình phân phối trực tiếp, ứng dụng số hóa và quản lý theo địa bàn đang giúp ‘ông lớn’ này nhanh chóng phủ điểm bán trên diện rộng khắp cả nước. Mục tiêu là 1 triệu điểm bán. Tới thời điểm này Masan đã đạt được khoảng 500.000 điểm.

Dư địa còn quá lớn nên ít xảy ra ‘đụng độ’

Trong sự kiện đại hội cổ đông của Công ty CP Đầu tư Thế Giới Di Động mới đây, ông Phạm Đình Trọng – Tổng giám đốc Bách Hóa Xanh – cho biết, chuỗi này đang tập trung cao độ vào việc phục vụ một thị trường có giá trị lên tới 70 tỉ USD mỗi năm.

Một thị trường với quy mô như thế nhưng các chuỗi bán lẻ hiện đại trong đó có WinCommerce và Bách Hóa Xanh, mới chỉ chiếm khoảng 14% thị trường và kỳ vọng sẽ đạt mốc 20% vào năm 2030, dư địa cho các bên tăng trưởng còn rất lớn.

Như vậy, doanh số của tất cả các hệ thống bán lẻ hiện đại hàng bách hóa và thực phẩm cộng lại hiện mới chỉ đạt khoảng 10 tỉ USD. Dung lượng thị trường khoảng 60 tỉ USD còn lại sẽ là cuộc ‘chinh chiến’ giữa mô hình bán lẻ hiện đại và mô hình chợ truyền thống hơn là các mô hình bán lẻ hiện đại cạnh tranh một mất một còn với nhau.

Trên thực tế, ở khu vực thành thị, các hệ thống bán lẻ hiện đại được bố trí khá dày đặt. Nhưng tương ứng, nhu cầu tiêu dùng của người dân ở những khu vực này cũng ở mức cao, vì thế ít xảy ra sự cạnh tranh trực tiếp ở mức độ gay gắt. Nhìn từ góc độ tích cực, sự bố trí ở mức độ dày này đang gia tăng thêm sự tiện lợi cũng như lựa chọn cho người tiêu dùng, góp phần giải quyết sự quá tải vào nhiều thời điểm và ngăn thị trường biến tướng theo cấu trúc tập độc quyền (Oligopoly) hay còn gọi là độc quyền nhóm.