Báo cáo tài chính từ Big Tech sẽ kiểm chứng đà tăng trưởng AI khi Alphabet dẫn đầu

Microsoft và Meta sẽ mở màn mùa báo cáo tài chính của các gã khổng lồ công nghệ (Big Tech) với áp lực phải chứng minh rằng những khoản đầu tư tốn kém vào AI có thể thúc đẩy một năm tăng trưởng mạnh mẽ nữa, khi Alphabet trỗi dậy và đang dẫn đầu cuộc đua khốc liệt này.

Microsoft, Meta Platforms, Alphabet cùng Amazon dự kiến ​​sẽ tăng chi tiêu cho AI (trí tuệ nhân tạo) thêm 30% lên hơn 500 tỉ USD trong năm 2026. Đó là khoản chi chưa từng có, sẽ làm tăng sự giám sát của các nhà đầu tư.

Những nghi ngờ ngày càng sâu sắc về việc liệu Microsoft có lãng phí lợi thế tiên phong trong lĩnh vực AI, từng có được thông qua khoản đầu tư gần 14 tỉ USD vào OpenAI, hay không. Meta Platforms cũng chịu áp lực phải chứng minh hiệu quả từ chiến lược đắt đỏ nhằm theo đuổi siêu trí tuệ.

Cổ phiếu Microsoft và Meta Platforms đều giảm hơn 6% trong ba tháng cuối năm 2025. Trong khi cổ phiếu Amazon ghi nhận mức tăng 5,1% cùng kỳ sau thỏa thuận với OpenAI vào tháng 11.2025, cho thấy nhà cung cấp điện toán đám mây lớn nhất thế giới không còn là kẻ tụt hậu trong lĩnh vực AI nữa.

Tuy nhiên, cổ phiếu Alphabet (công ty mẹ Google) đã tăng khoảng 29% trong cùng kỳ, sau khi mô hình Gemini 3 được đón nhận nồng nhiệt. Google gần đây đã đạt được thỏa thuận sử dụng Gemini để cải tiến Siri của Apple trong nhiều năm.

"Alphabet đang chiếm ưu thế trong cuộc đua AI khi các nhà đầu tư nhận ra rằng các hệ sinh thái độc quyền, chẳng hạn Apple và Google Search, rất khó bị thâm nhập. Giống trong thời kỳ bùng nổ internet, lợi thế người tiên phong không phải lúc nào cũng chiến thắng trong cuộc đua đường dài", theo David Wagner, người đứng đầu bộ phận cổ phiếu tại hãng Aptus Capital Advisors - nhà đầu tư vào các hãng công nghệ lớn.

Đầu tháng 11.2025, Amazon thông báo sẽ cung cấp dịch vụ điện toán đám mây cho OpenAI theo thỏa thuận nhiều năm trị giá 38 tỉ USD, qua đó giúp “cha đẻ ChatGPT” tiếp cận hàng trăm nghìn GPU Nvidia để huấn luyện và vận hành các mô hình AI. Thỏa thuận cho thấy nhu cầu điện toán khổng lồ đang tăng vọt của ngành công nghiệp AI, được thúc đẩy bởi cuộc đua tạo ra công nghệ có thể sánh ngang hoặc vượt qua trí tuệ con người. Thông tin này giúp giá cổ phiếu Amazon tăng vọt.

OpenAI sẽ bắt đầu sử dụng dịch vụ Amazon Web Services ngay lập tức, với toàn bộ năng lực theo kế hoạch sẽ được đưa vào vận hành trước cuối năm 2026 và có thể tiếp tục mở rộng từ 2027 trở đi.

Đây là hợp đồng đầu tiên của OpenAI với Amazon Web Services và là dấu hiệu cho thấy công ty khởi nghiệp AI này không còn phụ thuộc vào Microsoft.

Nỗi lo về bong bóng AI vẫn còn

Trong quý 4/2025, tăng trưởng doanh thu của Google Cloud (đơn vị điện toán đám mây thuộc Google) có khả năng tăng lên 35% từ mức 33,5% ở quý 3, theo tập đoàn LSEG.

Doanh thu của Microsoft Azure được dự báo tăng 38,8% trong quý 4/2025, giảm so với mức tăng 40% ở quý trước đó.

Doanh thu quý 4/2025 của Amazon Web Services có khả năng tăng 21,1%, cao hơn mức 20,2% trong quý 3/2025.

Tuy vậy, nghi ngờ vẫn tồn tại với lợi ích thực tế của các doanh nghiệp áp dụng AI, làm dấy lên lo ngại về bong bóng từng đeo bám ngành công nghệ trong phần lớn năm ngoái.

Cuộc khảo sát riêng do PwC công bố cho thấy nhiều doanh nghiệp hiện vẫn gặp khó khăn ở việc khai thác lợi ích từ AI, ít nhất là trong giai đoạn trước mắt. Theo cuộc khảo sát 4.454 giám đốc điều hành tại 95 quốc gia và vùng lãnh thổ, chỉ 26% doanh nghiệp cắt giảm được chi phí nhờ đầu tư vào AI, trong khi 30% tăng được doanh thu nhờ công nghệ này.

“Để AI không trở thành một bong bóng, lợi ích mà công nghệ này mang lại phải lan tỏa rộng rãi hơn, thay vì chỉ tập trung vào một số ít doanh nghiệp”, Satya Nadella, Giám đốc điều hành Microsoft, phát biểu tại Diễn đàn Kinh tế Thế giới ở thị trấn Davos (Thụy Sĩ) tuần trước.

Các nhà phân tích của ngân hàng đầu tư Morgan Stanley cho biết tâm lý thị trường với Microsoft đang xấu đi, vì Azure và OpenAI phải đối mặt sự cạnh tranh ngày càng gay gắt. Microsoft hiện sở hữu khoảng 27% cổ phần OpenAI.

Microsoft cho biết đang phải đối mặt với những hạn chế về năng lực AI, dự kiến ​​sẽ kéo dài ít nhất đến tháng 6. Ngoài ra, giá chip nhớ tăng mạnh cũng làm xấu đi triển vọng của thị trường PC - động lực quan trọng cho mảng điện toán cá nhân của Microsoft, gồm cả Windows và máy chơi game Xbox.

Doanh thu dự kiến của Microsoft, Alphabet, Meta và Amazon

Doanh thu quý 4/2025 của Microsoft có thể tăng 15,3% lên 80,27 tỉ USD, nhưng là mức tăng trưởng chậm nhất trong ba quý qua.

Alphabet được kỳ vọng hưởng lợi từ việc tích hợp AI nhanh chóng vào công cụ tìm kiếm và thị trường quảng cáo ổn định, với doanh thu quý 4/2025 dự kiến tăng 15,5% lên 111,37 tỉ USD.

Vào tháng 10.2025, Alphabet cũng đã mở ra một nguồn doanh thu mới bằng cách đồng ý cung cấp các chip AI của mình có tên Tensor Processing Unit (TPU) cho công ty khởi nghiệp Anthropic. Thỏa thuận trị giá hàng chục tỉ USD này đánh dấu sự thay đổi so với chiến lược trước đây của Alphabet, vốn chỉ dành các chip AI này cho sử dụng nội bộ.

Trong khi đó, các nỗ lực của Meta Platforms nhằm cải thiện tìm kiếm quảng cáo và hệ thống gợi ý bằng AI được kỳ vọng đã thúc đẩy doanh thu tăng 20,6% lên 58,35 tỉ USD. Tuy nhiên, làn sóng tuyển dụng các nhân tài AI hàng đầu gây tốn kém được dự báo ​​sẽ làm chậm tốc độ tăng trưởng lợi nhuận của công ty mẹ Facebook xuống mức thấp nhất trong gần ba năm.

Amazon được dự báo ghi nhận mức tăng doanh thu 12,5% vào quý 4/2025, chậm hơn đôi chút so với quý trước, khi tăng trưởng của mảng bán lẻ ở Bắc Mỹ suy yếu.