Đằng sau việc VN-Index mất hơn 16 điểm và thị trường ‘lướt sóng’ đến nghẹt thở?

“Cá mập” vẫn đứng ngoài cuộc

Phiên giảm gần 17 điểm (-0,93%) ngày giao dịch cuối tuần 17/7 đã “làm lộ” bản chất của phiên tăng hơn 22 điểm của ngày trước đó 16/7 - chỉ là một nhịp hồi kỹ thuật. Nhận định một cách khắt khe hơn, phiên tăng ngày 16/7 chỉ thuần túy là một bẫy tăng giá kỹ thuật (Bull-trap) đồng thời cũng cho thấy sự cạn kiệt dòng tiền.

Cụ thể trong phiên cuối tuần, lực cầu bắt đáy yếu thể hiện rất rõ qua thanh khoản chỉ đạt hơn 11.645 tỉ đồng trên sàn HoSE. Chính vì thế, VN-Index kết phiên bị kéo tụt xuống mức điểm 1.787,45, thấp nhất phiên vì thiếu sự hỗ trợ của lực bắt đáy.

Như vậy, phiên tăng ngày 16/7 như một cái bẫy – một cái bẫy để bán ra cổ phiếu ở nhịp tăng nhằm thoát hàng. Trong khi đó, phiên giảm điểm trở lại ngày 17/7 có thể là cơ hội để mua vào, thế nhưng dòng tiền lớn vẫn đang cho thấy sự “lạnh nhạt”.

Diễn biến tuần giao dịch vừa qua vẫn là phiên tăng – phiên giảm đan xen, với việc mở đầu tuần giao dịch bằng phiên giảm và kết tuần cũng bằng một phiên giảm, cho thấy sự rình rập “lướt sóng” khiến cho thị trường phải chịu áp lực chốt lời lớn khi cổ phiếu T+ về tài khoản khi cơ hội bán giá cao ập tới.

Trong “cuộc chơi” này, “cá mập” vẫn cho thấy sự cầm chịch, chưa vội vàng mua mạnh vào phiên chỉ số mất gần 17 điểm ngày 17/7, dẫn đến khối lượng giao dịch chỉ đạt hơn 436 triệu cổ phiếu, giảm gần 40% về giá trị và gần 45% về khối lượng giao dịch so với phiên liền trước.

Vì đâu thanh khoản chứng khoán cạn kiệt?

Phiên hồi phục mạnh hơn 22 điểm ngày 16/7 đẩy VN-Index lên 1.804 điểm từng nhen nhóm hy vọng cho nhà đầu tư. Tuy nhiên, thực tế đằng sau là “cú lừa kỹ thuật” khi dòng tiền lớn (“cá mập”) lại đứng ngoài quan sát. Lực cầu bắt đáy yếu ớt trong phiên 17/7, những nhà đầu tư cá nhân mua đuổi trong phiên trước đang bị áp lực chốt lời ngắn hạn gây rủi ro lớn khi hàng T+ về tài khoản.

Thanh khoản sàn HoSE sụt giảm sâu chỉ còn hơn 11.645 tỉ đồng, mức thấp nhất từ đầu năm 2026 trở lại đây, từ đó bệ đỡ sức mua gần như mất hút. Tâm lý thận trọng chủ đạo trên thị trường, phản ánh một niềm tin thiếu vững chắc về việc chỉ số VN-Index đã thực sự dò đáy, dẫn tới dòng tiền bắt đáy hạn chế. Khả năng, dòng tiền lớn có thể còn chờ đợi thêm sự rũ hàng cổ phiếu ở nền giá thấp hơn mới mạnh tay mua vào.

Cho dù mức điểm cuối phiên ngày 17/7 (1.787,45 điểm) cải thiện hơn 5 điểm so với mức điểm cuối phiên ngày 15/7 (1.782,12 điểm), nhưng khả năng một phiên rũ hàng tiếp theo vào ngày đầu tuần giao dịch 20/7 vẫn rất cao, có thể quyết liệt như phiên đầu tuần vừa qua 13/7 khi VN-Index rung lắc trong biên độ lên tới 47 điểm.

Vì vậy, sự cạn kiệt thanh khoản có thể chính là tiền đề cho việc đạp giá tiếp theo trong phiên giao dịch đầu tuần mới. Nếu diễn biến này xảy ra, không ít nhà đầu tư rơi vào tình trạng bị căng margin dẫn đến phải bán giải chấp cổ phiếu. Từ đó, khả năng cao VN-Index phiên ngày mai có thể lùi về vùng quanh 1.750 điểm trước khi cho phản ứng hồi phục về cuối phiên.

“Cá mập” sẽ tiếp tục dùng “bàn đạp” VIC, VHM để “đạp giá”?

Theo thống kê, 2 mã cổ phiếu VIC và VHM đóng góp sự ảnh hưởng lớn nhất vào việc giảm điểm của VN-Index trong tuần vừa qua. Hay nói cách khác, 2 mã cổ phiếu này bị dùng làm “bàn đạp” để cho những dòng tiền lớn đạp giá. Sau khi VN-Index bị kéo giảm điểm mạnh vì VIC và VHM giảm giá sâu, hiệu ứng lan truyền trên diện rộng kéo nhiều mã cổ phiếu khác bị ảnh hưởng theo, tạo ra tình trạng đạp giá trên diện rộng mang đến sự lựa chọn nhiều hơn cho những dòng tiền lớn và cả những nhà đầu tư cá nhân còn sức mua dồi dào.

Chiêu thức đạp giá này có thể sẽ tiếp tục diễn ra trong những phiên đầu tuần giao dịch tới nhằm khiến cho thị trường rũ hàng mạnh mẽ hơn để kích hoạt dòng tiền lớn nhập cuộc hình thành một nhịp hồi phục dài hơi hơn chứ không chỉ là mang tính kỹ thuật.

Trên thực tế, một số doanh nghiệp niêm yết đã bắt đầu công bố kết quả kinh doanh quý II và 6 tháng đầu năm 2026. Những điểm sáng về lợi nhuận sẽ giúp cho nhiều mã cổ phiếu cải thiện nền giá.

Trong xu hướng ngắn hạn, thị trường chưa có tín hiệu đảo chiều rõ ràng và đang bám sát dải dưới của Bollinger Bands. Chỉ số nhiều khả năng sẽ tiếp tục kiểm định vùng hỗ trợ thấp hơn xung quanh 1.770 – 1.780 điểm trong các phiên đầu tuần tới. Về trung hạn, xu hướng thị trường đang cho thấy sự giằng co và chờ đợi động lực mới từ mùa công bố kết quả kinh doanh quý II/2026. Dòng tiền sẽ có xu hướng phân hóa mạnh, chỉ tập trung vào những mã cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt hoặc giá đã được chiết khấu sâu.