Giá vàng hôm nay 28.3: Vì sao SJC 'miễn nhiễm' với mọi dự báo?

Vì sao giá vàng Việt Nam "miễn nhiễm" với mọi dự báo?

Sáng sớm nay 28.3, các doanh nghiệp vàng lớn như SJC hay Doji, giá vàng miếng và vàng nhẫn 9999 đồng loạt được niêm yết ở mức mua vào 168,6 triệu đồng và bán ra 171,6 triệu đồng/lượng. Đáng chú ý nhất là màn "bứt tốc" của Bảo Tín Minh Châu với mức tăng 600.000 đồng chỉ trong một phiên, đưa vàng nhẫn trơn tiệm cận sát nút với vàng miếng.

Sự san phẳng khoảng cách giữa 2 loại sản phẩm vàng cho thấy một tín hiệu nguy hiểm: Cơn khát vàng đã lan rộng ra mọi phân khúc. Khi vàng miếng SJC trở nên quá đắt đỏ và khan hiếm, dòng tiền đầu cơ và tích trữ đã tràn sang vàng nhẫn, biến loại tài sản vốn mang tính trang sức này thành một công cụ tài chính nóng bỏng.

Biên độ chênh lệch mua - bán vẫn duy trì ở mức 3 triệu đồng/lượng - một "lá chắn" rủi ro vững chắc mà các doanh nghiệp kinh doanh vàng tạo ra, đẩy toàn bộ sức nóng và sự bấp bênh về phía người tiêu dùng.

Theo chuyên gia kinh tế - TS Nguyễn Trí Hiếu, giá vàng trong nước phải chịu sự chi phối của giá vàng thế giới quy đổi cộng với các loại thuế, phí. Thế nhưng, thực tế tại Việt Nam lại chứng minh điều ngược lại. Có ba "bức tường" kiên cố đang bảo vệ đà tăng của vàng nội, khiến nó trở nên "miễn nhiễm" với các đợt điều chỉnh toàn cầu.

Thứ nhất, đó là sự đứt gãy cung - cầu cục bộ. Suốt một thời gian dài, việc không có thêm nguồn cung vàng miếng mới ra thị trường đã biến SJC thành một loại "hàng hiếm". Khi một món hàng được tất cả mọi người săn đón nhưng số lượng chỉ có hạn, giá trị của nó sẽ thoát ly khỏi giá trị thực. Vàng tại Việt Nam hiện nay không còn là một kim loại quý đơn thuần, nó đã trở thành một loại "tiền tệ đặc biệt" mà ai cũng muốn nắm giữ để trú ẩn.

Thứ hai, áp lực từ "gọng kìm" tỷ giá. Năm 2026, biến số tỷ giá USD/VND vẫn là một bài toán hóc búa. Khi đồng USD neo ở mức cao, chi phí nhập khẩu vàng (dù là chính ngạch hay các kênh khác) đều tăng vọt. Vàng trở thành "hầm trú ẩn" tự nhiên khi niềm tin vào sự ổn định của tỷ giá bị thách thức. Người dân mua vàng không chỉ để kiếm lời, mà chủ yếu để bảo vệ sức mua của đồng vốn trước bóng ma lạm phát kỳ vọng.

Thứ ba, sự thất thế của các kênh đầu tư thay thế. Nhìn vào bức tranh tài chính hiện tại, thị trường bất động sản dù có dấu hiệu ấm lại nhưng vẫn chưa đủ sức hấp dẫn dòng vốn lớn; lãi suất ngân hàng dù có điều chỉnh vẫn không đủ bù đắp tốc độ tăng giá của tài sản. Trong bối cảnh đó, vàng nghiễm nhiên trở thành kênh đầu tư "quốc dân" nhờ tính thanh khoản tuyệt vời và lịch sử tăng giá bền bỉ.

Mọi sự phân tích về sự phi lý của giá vàng đều không thể bỏ qua vai trò của Nghị định 24. Việc duy trì độc quyền thương hiệu vàng miếng quốc gia trong hơn một thập kỷ đã hoàn thành sứ mệnh chống "vàng hóa" nền kinh tế trong giai đoạn trước. Tuy nhiên, ở bối cảnh mới năm 2026, sự thiếu linh hoạt trong việc cấp phép nhập khẩu vàng nguyên liệu đã vô hình chung tạo ra một thị trường đóng kín.

Khi thị trường không có sự liên thông, giá vàng trong nước giống như nước trong một chiếc bình áp suất. Sức nóng từ tâm lý đám đông và nhu cầu tích trữ thực tế liên tục bơm thêm áp lực, trong khi "van xả" là nguồn cung lại bị khóa chặt. Kết quả là chênh lệch giữa giá vàng trong nước và thế giới có lúc lên tới gần 30 triệu đồng/lượng - một con số thách thức mọi logic kinh tế nhưng lại tồn tại một cách lỳ lợm.

Tâm lý đám đông: Khi nỗi sợ vượt lên trên lý trí

Chuyên gia kinh tế - TS Nguyễn Trí Hiếu cho rằng phía sau con số 171 triệu đồng còn là một câu chuyện về tâm lý học hành vi. Hội chứng FOMO (sợ bỏ lỡ cơ hội) đang dẫn dắt thị trường. Người dân chứng kiến vàng vượt ngưỡng 100 triệu, rồi 150 triệu, và nay là 170 triệu đồng. Mỗi lần vượt đỉnh, niềm tin về việc "vàng chỉ có tăng chứ không có giảm" lại được củng cố.

Làn sóng người dân xếp hàng mua vàng trong những phiên gần đây không chỉ là những nhà đầu tư chuyên nghiệp, mà còn là những người nội trợ, viên chức gom góp tiền tiết kiệm. Họ mua vàng vì nỗi sợ: Sợ tiền mất giá, sợ không mua hôm nay thì ngày mai sẽ đắt hơn. Chính tâm lý này đã tạo ra một lực cầu tự thân, đẩy giá vàng đi lên ngay cả khi các yếu tố vĩ mô thế giới đang hạ nhiệt.

Sự "miễn nhiễm" của giá vàng Việt Nam trước các dự báo không phải là một phép màu, mà là hệ quả của những nút thắt kinh tế chưa được tháo gỡ triệt để. Con số 171,6 triệu đồng/lượng có thể chưa phải là điểm dừng cuối cùng nếu các chính sách quản lý thị trường vàng không có sự thay đổi mang tính đột phá.