Jensen Huang: Chưa ai từng mất 500 tỉ USD trong vài tuần như Nvidia

Ngày 19.11, Nvidia đã công bố kết quả kinh doanh quý 3/2025 ấn tượng khi Jensen Huang bác bỏ những câu chuyện đang nổi lên về bong bóng AI (trí tuệ nhân tạo).

Doanh thu quý 3/2025 của Nvidia tăng 62% so với cùng kỳ năm ngoái, đánh dấu mức tăng trưởng nhanh nhất trong bảy quý qua. Trong đó, doanh thu từ mảng trung tâm dữ liệu lên 51,2 tỉ USD trong quý 3/2025, cao hơn so với mức 48,62 tỉ USD mà các nhà phân tích dự báo, theo dữ liệu từ tập đoàn LSEG.

Nvidia cho biết dự kiến doanh thu quý 4/2025 đạt 65 tỉ USD, cao hơn so với mức dự báo trung bình 61,66 tỉ USD của các nhà phân tích, theo LSEG.

Hãng chip AI số 1 thế giới kỳ vọng biên lợi nhuận gộp điều chỉnh quý 4/2025 đạt 75% (cao hoặc thấp hơn 50 điểm cơ bản), so với mức kỳ vọng thị trường là 74,5%.

Cổ phiếu Nvidia tăng mạnh hôm 19.11 nhưng giảm trở lại ngày 20.11 khi niềm tin vào thị trường AI dao động.

Kỳ vọng dành cho Nvidia quá cao

“Nếu chúng tôi báo cáo một quý tệ, đó sẽ là bằng chứng về một bong bóng AI. Nếu Nvidia báo cáo một quý xuất sắc, họ sẽ nói chúng tôi đang làm bong bóng AI phình to hơn nữa”, Jensen Huang nói tại cuộc họp công ty hôm 20.11, theo trang Insider.

Tỷ phú 62 tuổi người Mỹ gốc Đài Loan cho biết kỳ vọng dành cho Nvidia quá cao, đến mức công ty rơi vào tình thế tiến thoái lưỡng nan. Ông cũng nhắc đến những bình luận trực tuyến về tầm ảnh hưởng đến kinh tế to lớn của Nvidia.

“Nếu chúng tôi báo cáo một quý tệ, chỉ cần hơi lệch một chút và trông có vẻ không ổn thì cả thế giới sẽ sụp đổ. Điều đó không có gì phải nghi ngờ, được chứ? Các bạn nên xem một số meme trên mạng. Các bạn đã thấy chưa? Về cơ bản, chúng ta đang giữ cho hành tinh này gắn kết với nhau và điều đó không phải là nói quá”, Giám đốc điều hành Nvidia nói thêm.

Jensen Huang cũng dẫn lại các bài đăng cho rằng công việc của Nvidia đang giúp Mỹ tránh được suy thoái kinh tế.

Dù vui mừng với kết quả của công ty và tự hào về nhân viên, Jensen Huang thừa nhận tầm ảnh hưởng khổng lồ của Nvidia khiến kỳ vọng ngày càng khó đáp ứng. Điều này cũng ảnh hưởng tới vốn hóa thị trường của Nvidia.

Ông còn nói đùa về “những ngày xưa tươi đẹp” khi Nvidia có vốn hóa thị trường 5.000 tỉ USD vào cuối tháng 10 vừa qua.

“Trong lịch sử, chưa ai từng mất 500 tỉ USD chỉ trong vài tuần. Bạn phải cực kỳ giá trị mới có thể mất 500 tỉ USD trong khoảng thời gian đó”, Jensen Huang nói thêm. Ông ám chỉ vốn hóa thị trường Nvidia giảm 500 tỉ USD chỉ sau vài tuần, hiện chỉ còn khoảng 4.390 tỉ USD.

Jensen Huang bác bỏ lo ngại về bong bóng AI như thế nào?

Trong buổi báo cáo kết quả tài chính quý 3/2025, Jensen Huang nói: “Đã có nhiều bàn tán về một bong bóng AI. Nhưng từ góc nhìn của Nvidia, chúng tôi thấy một bức tranh hoàn toàn khác”.

Với tư cách là công ty giá trị nhất thế giới và cung cấp sức mạnh cho gần như mọi trung tâm dữ liệu AI lớn, góc nhìn này của Nvidia có trọng lượng đáng kể.

Jensen Huang cho biết AI đang thúc đẩy ba thay đổi mang tính chuyển đổi, mà Nvidia có vị thế độc nhất để tận dụng.

Thứ nhất xuất phát từ sự chậm lại của Định luật Moore - xu hướng từng chứng kiến sức mạnh của chip máy tính tăng gấp đôi khoảng mỗi hai năm. Khi tiến trình này chậm lại, các công ty đang chuyển từ chip truyền thống sang GPU, công nghệ mà Nvidia chuyên phát triển để vận hành các hệ thống AI.

Giám đốc điều hành Nvidia cũng nhắc đến sự trỗi dậy của AI tạo sinh, vốn đang thay đổi cách tìm kiếm và đề xuất nội dung tại các công ty như Meta Platforms, Google.

Cuối cùng, ông đề cập đến agentic AI và AI vật lý như những cơ hội khác để thay đổi cuộc chơi.

Agentic AI là loại AI có khả năng tự chủ và thực hiện hành động thay cho con người để đạt được mục tiêu cụ thể, thay vì chỉ phản hồi hoặc cung cấp thông tin theo lệnh trực tiếp.

AI vật lý là loại AI được tích hợp trực tiếp vào các thiết bị, máy móc hoặc robot để tương tác với thế giới vật lý, chứ không chỉ xử lý thông tin trên máy tính.

“Nvidia được lựa chọn vì kiến trúc độc đáo của chúng tôi cho phép thực hiện cả ba chuyển đổi này và áp dụng cho mọi dạng, phương thức AI trong tất cả ngành công nghiệp”, Jensen Huang lý giải.

Tuy vậy, một số nhà phân tích nhận định báo cáo kết quả kinh doanh quý 3/2025 của Nvidia vẫn chưa đủ để xua tan hoàn toàn lo ngại về bong bóng AI.

“Mối lo ngại rằng tăng trưởng chi tiêu cho cơ sở hạ tầng AI không bền vững khó có thể lắng xuống”, chuyên gia Ruben Roy của công ty dịch vụ tài chính Stifel nhận định.

Các gã khổng lồ điện toán đám mây như Microsoft, Meta Platforms và Amazon đang đầu tư hàng tỉ USD vào trung tâm dữ liệu AI. Một số nhà đầu tư lập luận rằng các gã khổng lồ công nghệ này đang thổi phồng lợi nhuận một cách giả tạo bằng cách kéo dài thời gian khấu hao của thiết bị AI, chẳng hạn GPU (bộ xử lý đồ họa) Nvidia.

Một số yếu tố nằm ngoài tầm kiểm soát của Nvidia có thể cản trở đà tăng trưởng với công ty.

“Dù nhu cầu GPU tiếp tục rất lớn, nhà đầu tư ngày càng tập trung vào việc liệu các gã khổng lồ đám mây có thực sự khai thác năng lực này đủ nhanh hay không. Câu hỏi đặt ra là liệu những hạn chế về điện, đất đai và khả năng tiếp cận lưới điện có thể hạn chế tốc độ chuyển đổi nhu cầu này thành tăng trưởng doanh thu trong năm 2026 và sau đó hay không”, chuyên gia Jacob Bourne của hãng nghiên cứu thị trường eMarketer nói.

Hoạt động kinh doanh của Nvidia cũng trở nên tập trung hơn trong quý 3/2025, khi bốn khách hàng chiếm đến 61% doanh thu, tăng từ 56% ở quý 2/2025.

Ngoài ra, Nvidia đã tăng mạnh chi phí thuê lại GPU của chính mình từ các khách hàng đám mây, với tổng giá trị các hợp đồng này lên tới 26 tỉ USD, cao hơn gấp đôi so với mức 12,6 tỉ USD ở quý 2/2025.

Dẫu vậy, các nhà phân tích và nhà đầu tư vẫn kỳ vọng nhu cầu cơ bản với chip AI, động lực chính giúp Nvidia tăng trưởng từ sau khi ChatGPT ra mắt cuối năm 2022, sẽ tiếp tục mạnh mẽ.

Vào tháng 10, Jensen Huang nói rằng Nvidia đã nhận đặt hàng 500 tỉ USD cho các dòng chip AI tiên tiến đến năm 2026.

“Doanh số Blackwell đang ở mức cao chưa từng thấy và GPU cho đám mây đã bán hết. Hệ sinh thái AI đang mở rộng rất nhanh, với nhiều nhà phát triển mô hình nền tảng mới, nhiều công ty khởi nghiệp AI hơn, hoạt động trên nhiều ngành công nghiệp hơn và ở nhiều quốc gia hơn. AI đang hiện diện ở khắp mọi nơi, làm mọi thứ tất cả cùng lúc”, ông Jensen Huang cho biết hôm 19.11.

Blackwell là dòng GPU chủ lực hiện nay của Nvidia và chính quyền Tổng thống Trump đến nay vẫn ngăn chặn việc bán chip này cho Trung Quốc, do lo ngại có thể hỗ trợ quân đội và ngành AI của nước này

Sau đó, Jensen Huang đã đưa ra một góc nhìn mới về những bình luận này trên kênh Bloomberg Television. Việc ông đề cập đến việc dòng Blackwell "đã bán hết" nghĩa là các chip AI hiện có đang được khách hàng sử dụng tối đa công suất.

“Chúng tôi đã lên kế hoạch cho chuỗi cung ứng cực kỳ tốt. Chúng tôi có rất nhiều chip Blackwell để bán”, tỷ phú này nói.

Không chỉ dự báo doanh thu quý 4/2025 cao hơn kỳ vọng, Nvidia còn cho biết có khả năng sẽ vượt dự đoán dài hạn trị giá 500 tỉ USD về doanh số bán chip và hệ thống mới.

Jensen Huang nói Nvidia đang chiếm một phần ngày càng lớn trong chi tiêu cho trung tâm dữ liệu của các công ty vì các sản phẩm của họ được bổ sung nhiều tính năng hơn. Thế hệ GPU Vera Rubin sắp tới sẽ mang lại doanh thu khoảng 35 tỉ USD cho Nvidia trong tổng số khoảng 55 tỉ USD chi cho mỗi gigawatt điện toán, theo Giám đốc điều hành Nvidia.

Vera Rubin là thế hệ GPU tiếp sau Blackwell của Nvidia, dự kiến sẽ được sử dụng chủ yếu trong trung tâm dữ liệu và các ứng dụng AI lớn. So với Blackwell, Vera Rubin được thiết kế để tăng hiệu suất xử lý, khả năng tính toán và tối ưu hóa cho AI, nên mỗi gigawatt công suất tính toán dùng chip này mang lại doanh thu cao hơn nhiều cho Nvidia.

“Chúng tôi có mặt trên mọi nền tảng đám mây. Lý do các nhà phát triển yêu thích Nvidia vì chúng tôi hiện diện ở khắp mọi nơi, từ đám mây đến hạ tầng tại chỗ, hệ thống robot, thiết bị biên, máy tính... Chỉ một kiến ​​trúc. Mọi thứ vận hành trơn tru. Thật tuyệt vời”, Giám đốc điều hành Nvidia tự hào.