Lý do Hàn Quốc và Đài Loan hưởng lợi nhất từ làn sóng AI bùng nổ
Hàn Quốc và Đài Loan chiếm 75% lợi nhuận của thị trường mới nổi và phần lớn đến từ ba cổ phiếu TSMC, Samsung, SK Hynix.
Vào thời kỳ đỉnh cao của bùng nổ internet năm 2000, các chuyên gia bán hàng ở Phố Wall đã cố gắng tạo thêm sức hút kỹ thuật số cho các thị trường chứng khoán mới nổi bằng cách đổi tên chúng thành “thị trường điện tử mới nổi”. 25 năm sau, giữa sự hưng phấn về AI (trí tuệ nhân tạo), một câu chuyện tương tự đang diễn ra.
Hàn Quốc và Đài Loan đang kéo thị trường tăng trưởng mạnh trở lại. Trong năm qua, Hàn Quốc và Đài Loan chiếm 75% lợi nhuận của thị trường mới nổi và phần lớn đến từ ba cổ phiếu TSMC, Samsung, SK Hynix. TSMC (Đài Loan) là hãng sản xuất chip theo hợp đồng số 1 thế giới. Samsung và SK Hynix (Hàn Quốc) là hai hãng sản xuất chip nhớ lớn nhất thế giới.
Hàn Quốc và Đài Loan đang hưởng lợi nhất từ sự bùng nổ AI toàn cầu. Trong bối cảnh nguồn cung khan hiếm, nhu cầu do AI thúc đẩy đã đẩy giá chip do TSMC, Samsung và SK Hynix sản xuất lên mức kỷ lục.
Với việc Meta, Alphabet, Amazon, Microsoft dự kiến chi 700 tỉ USD vào vốn đầu tư cho trí tuệ nhân tạo (AI) trong năm nay, dòng tiền tự do của các hãng công nghệ lớn Mỹ đang cạn kiệt. Thế nhưng, việc chi tiêu mạnh tay này lại đang thúc đẩy lợi nhuận của ba gã khổng lồ chip Đông Bắc Á. Lợi nhuận của TSMC, SK Hynix và Samsung đang trên đà vượt qua tổng lợi nhuận Apple, Amazon và Alphabet cộng lại.
Samsung dự kiến lợi nhuận hoạt động sẽ tăng hơn 6 lần trong năm nay lên khoảng 185 tỉ USD, vượt qua hầu hết thành viên Magnificent Seven ngoại trừ Nvidia.
Magnificent Seven là biệt danh được giới tài chính đặt cho 7 hãng công nghệ hàng đầu Mỹ, đóng vai trò chủ chốt trong việc thúc đẩy đà tăng trưởng của thị trường chứng khoán Mỹ, đặc biệt là chỉ số S&P 500 và Nasdaq những năm gần đây. Tùy theo thời điểm, danh sách này có thể thay đổi một chút, nhưng thông thường Magnificent Seven gồm Nvidia, Microsoft, Apple, Alphabet, Amazon, Meta Platforms và Tesla.
Nhờ lực đẩy từ đông đảo nhà đầu tư cá nhân nội địa, hai thị trường này đã tăng trưởng theo cấp số nhân những tháng gần đây, tương tự giai đoạn 1999 - 2000.
Rất nhiều điều đã thay đổi trong những thập kỷ qua. Dù MSCI vẫn xếp Hàn Quốc và Đài Loan vào nhóm thị trường mới nổi, nhưng trên thực tế họ đã là nền kinh tế phát triển.
MSCI là công ty tài chính Mỹ chuyên xây dựng các chỉ số chứng khoán toàn cầu.
Thu nhập bình quân đầu người của họ hiện đã trên 35.000 USD, mức thường thấy ở các nước phát triển. Họ đã vượt qua “bẫy thu nhập trung bình” và duy trì tốc độ tăng trưởng tương đối cao trong nhiều thập kỷ bằng cách luôn đi đầu ở các cuộc cách mạng công nghệ, với mức chi cho nghiên cứu và phát triển tính theo GDP thuộc top 3 thế giới (cùng với Israel).
Đó là điều đã giúp Hàn Quốc và Đài Loan phát triển mạnh mẽ trong ngành công nghiệp bán dẫn, vốn cạnh tranh khốc liệt, thường xuyên trải qua các chu kỳ bùng nổ và suy thoái.
Sự tăng trưởng gần đây đã biến giai đoạn bùng nổ này trở thành chu kỳ mạnh mẽ nhất trong 10 chu kỳ tăng trưởng toàn cầu gần đây, với doanh số bán dẫn cầu tăng hơn 60% vào năm qua.
Cổ phiếu TSMC được nắm giữ rộng rãi nhất
Các nhà đầu tư đang đưa những nhà sản xuất chip lớn ở Đông Bắc Á lên nhóm công ty có vốn hóa lớn nhất thế giới. TSMC là cổ phiếu được nắm giữ rộng rãi nhất, có mặt trong 92% quỹ cổ phiếu toàn cầu. Trong khi đó, Microsoft (cổ phiếu phổ biến nhất Mỹ) chỉ có mặt trong 84% số quỹ này.
Không có gì bí mật khi các cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn đã thống trị, thậm chí bị cho là làm méo mó, thị trường Mỹ trong nhiều năm. Ngày nay, theo một số thước đo, thị trường mới nổi còn phụ thuộc vào nhóm nhỏ cổ phiếu hơn cả Mỹ, khi 5 mã lớn nhất chiếm phần đáng kể trong chỉ số.
Trong khi cổ phiếu hàng đầu Mỹ (Nvidia) chiếm 8% chỉ số Mỹ, cổ phiếu hàng đầu của các thị trường mới nổi (TSMC) chiếm tỷ trọng kỷ lục 13%. Trên thực tế, dựa trên phương pháp tính toán của MSCI, TSMC hiện chiếm tỷ trọng lớn hơn trong chỉ số MSCI EM so với tất cả cổ phiếu Ấn Độ cộng lại.
MSCI EM là chỉ số chứng khoán đại diện cho các thị trường mới nổi trên thế giới.
Các gã khổng lồ Trung Quốc ghi nhận mức tăng giá cổ phiếu khiêm tốn so với Hàn Quốc và Đài Loan
Trung Quốc được kỳ vọng sẽ là quốc gia hưởng lợi lớn thứ hai từ sự bùng nổ AI sau Mỹ. Song trong khi vẫn loay hoay tìm cách kiếm lợi nhuận từ AI, các gã khổng lồ Trung Quốc như Alibaba và Tencent chỉ ghi nhận mức tăng giá cổ phiếu khiêm tốn so với các đối thủ ở Hàn Quốc và Đài Loan.
Giai đoạn thị trường AI và chip tăng trưởng mạnh như vậy khi nào sẽ kết thúc? Nghiên cứu quan trọng cho thấy khi một ngành vượt trội hơn chỉ số cổ phiếu của mình trên 150% trong hai năm, khả năng cao sẽ xảy ra điều chỉnh mạnh vào hai năm tiếp theo.
Tại các thị trường mới nổi, ngành công nghiệp bán dẫn đã vượt trội chỉ số MSCI hơn 180% trong hai năm qua, có thể đưa ngành này vào vùng rủi ro sắp tới, nếu lịch sử là một chỉ dẫn.
Ngoài lĩnh vực công nghệ, không có nhiều điều mới mẻ xảy ra ở Hàn Quốc và Đài Loan. Họ cùng chia sẻ những gánh nặng chung của các nền kinh tế phát triển, gồm dân số già hóa và nợ tiêu dùng cao, đang kìm hãm nhu cầu nội địa.
Nền kinh tế Hàn Quốc đang tăng trưởng với tốc độ không mấy ấn tượng, khoảng 2%. Là nền kinh tế nhỏ hơn và ít đa dạng hơn so với Hàn Quốc, Đài Loan bị ảnh hưởng trực tiếp hơn bởi làn sóng bùng nổ ngành bán dẫn và GDP được dự báo sẽ tăng trưởng nhanh hơn nhiều, có thể đạt gần 7% năm nay.
Khi cuộc chạy đua AI hạ nhiệt và nhu cầu về chip giảm xuống, sự chú ý dành cho Hàn Quốc và Đài Loan sẽ phai nhạt dần. Song hiện tại, hai thị trường mới nổi này lại đang trải qua giai đoạn bùng nổ trở lại.