2026 là ‘năm trầm’ của thị trường tiền mã hóa và Bitcoin?
Ngân hàng Barclays dự báo thị trường tiền mã hóa toàn cầu có thể bước vào một năm kém sôi động trong 2026, khi khối lượng giao dịch giảm, sự hứng khởi của nhà đầu tư suy yếu và thiếu các động lực tăng trưởng mang tính cấu trúc.
Theo báo cáo cuối năm của Barclays, bối cảnh chung của thị trường crypto đang trở nên kém thuận lợi hơn so với các chu kỳ tăng trưởng trước. Sau giai đoạn bùng nổ mạnh mẽ trong những năm thị trường “bull run”, các sàn giao dịch phục vụ nhà đầu tư cá nhân hiện chứng kiến mức độ tham gia suy giảm rõ rệt. Khối lượng giao dịch giao ngay (spot trading) - nguồn thu quan trọng nhất của nhiều nền tảng - đã giảm mạnh và chưa có dấu hiệu phục hồi bền vững.
Bull run (hay thị trường bò/thị trường tăng giá) là thuật ngữ tài chính mô tả giai đoạn giá cả tài sản (chứng khoán, tiền mã hóa…) tăng mạnh và kéo dài, được thúc đẩy bởi tâm lý lạc quan, niềm tin vào sự tăng trưởng, nhu cầu mua vượt cung, thu hút thêm nhiều nhà đầu tư và tạo nên vòng xoáy tích cực. Giai đoạn này đối lập hoàn toàn với Bear Market (thị trường gấu/thị trường giảm giá).
Các nhà phân tích của Barclays cho rằng nếu không xuất hiện một cú hích đủ lớn để kích thích nhu cầu, khối lượng giao dịch có khả năng tiếp tục ở mức thấp trong năm tài khóa 2026. "Khối lượng giao dịch giao ngay trên thị trường tiền mã hóa dường như đang hướng tới một năm suy giảm, và hiện chúng tôi chưa thấy yếu tố nào đủ rõ ràng để đảo ngược xu hướng này", báo cáo viết.
Thị trường crypto phụ thuộc nhiều vào các “sự kiện” lớn
Theo Barclays, thực tế cho thấy thị trường tiền mã hóa thường chỉ sôi động trở lại khi xuất hiện những sự kiện đủ mạnh để tạo niềm tin cho nhà đầu tư. Các sự kiện này có thể là thay đổi chính sách, ra mắt sản phẩm tài chính mới hoặc những biến động chính trị quan trọng. Ngân hàng dẫn chứng làn sóng dòng tiền đổ vào các quỹ ETF Bitcoin giao ngay hồi tháng 3.2024, hay kết quả bầu cử tổng thống Mỹ cuối năm đó với lập trường cởi mở hơn với crypto - những yếu tố từng giúp giá và khối lượng giao dịch tăng mạnh trong thời gian ngắn.
Tuy nhiên, ở thời điểm hiện tại, Barclays cho rằng chưa có sự kiện tương tự nào đủ lớn đang chờ phía trước. Việc thiếu các “chất xúc tác” này khiến triển vọng tăng trưởng dài hạn của thị trường trở nên kém rõ ràng.
Một điểm sáng hiếm hoi được nhắc đến là khung pháp lý. Barclays đề cập đến dự luật CLARITY Act đang được thảo luận tại Mỹ, nhằm làm rõ đâu là tài sản số được coi là hàng hóa, đâu là chứng khoán, đồng thời xác định rõ vai trò quản lý giữa Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) và Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC). Nếu được thông qua, dự luật này có thể giúp giảm bớt sự mơ hồ pháp lý - yếu tố lâu nay khiến nhiều doanh nghiệp và nhà đầu tư lớn còn dè dặt.
Khung pháp lý rõ ràng hơn cũng có thể mở đường cho các sản phẩm mới, đặc biệt trong lĩnh vực token hóa tài sản. Tuy vậy, Barclays vẫn giữ quan điểm thận trọng. Ngân hàng cho rằng ngay cả khi CLARITY Act được Hạ viện Mỹ thông qua, dự luật này vẫn cần vượt qua Thượng viện và có thể đối mặt với các rào cản pháp lý khác. Vì vậy, tác động thực tế đến thị trường trong năm 2026 có thể sẽ không lớn.
Chính trị Mỹ, sau bầu cử được đánh giá là thân thiện hơn với tiền mã hóa, nhưng Barclays nhận định phần lớn kỳ vọng tích cực này đã phản ánh vào giá. Nếu không có bước tiến cụ thể về luật pháp hay chính sách, sự lạc quan hiện tại khó có thể chuyển thành tăng trưởng bền vững cho thị trường crypto.
Coinbase - tăng trưởng dài hạn nhưng ngắn hạn còn áp lực
Trong báo cáo của mình, Barclays dành sự quan tâm đặc biệt cho Coinbase, sàn giao dịch tiền mã hóa lớn nhất tại Mỹ. Dù doanh nghiệp này đang mở rộng sang các lĩnh vực mới như giao dịch phái sinh và cổ phiếu được token hóa, Barclays cho rằng Coinbase vẫn phải đối mặt với nhiều thách thức trong ngắn hạn.
Áp lực chủ yếu đến từ việc khối lượng giao dịch giao ngay - nguồn thu cốt lõi, đang suy giảm, trong khi chi phí vận hành tiếp tục gia tăng. Ngân hàng thừa nhận Coinbase có nhiều chiến lược tăng trưởng và các thương vụ mua lại gần đây có thể mang lại hiệu quả về lâu dài, nhưng trong ngắn hạn, triển vọng lợi nhuận vẫn chưa đủ thuyết phục. Trên cơ sở đó, Barclays đã hạ giá mục tiêu cổ phiếu Coinbase xuống còn 291 USD, phản ánh quan điểm thận trọng hơn trước bối cảnh thị trường tiền mã hóa vẫn đang kém tích cực.
Token hóa - tiềm năng lớn nhưng chưa thể sớm “đơm hoa kết trái”
Token hóa tài sản - tức đưa các tài sản truyền thống như cổ phiếu, trái phiếu hay bất động sản lên nền tảng blockchain, đang nhận được sự quan tâm ngày càng lớn từ cả các công ty tiền mã hóa lẫn các tổ chức tài chính truyền thống. Một số tên tuổi lớn như BlackRock hay Robinhood đã bắt đầu thử nghiệm những sản phẩm đầu tiên trong lĩnh vực này.
Tuy vậy, theo Barclays, token hóa vẫn đang ở giai đoạn khởi đầu. Dù được đánh giá có tiềm năng lớn trong dài hạn, xu hướng này chưa đủ chín muồi để tạo ra đóng góp đáng kể cho doanh thu hoặc lợi nhuận của các công ty crypto trong năm 2026.
2026 - năm bản lề của thị trường crypto?
Barclays đánh giá năm 2026 nhiều khả năng sẽ đóng vai trò năm bản lề đối với thị trường tiền mã hóa. Hoạt động của nhà đầu tư cá nhân đang suy yếu, trong khi thị trường thiếu các yếu tố đủ mạnh để tạo ra tăng trưởng trong ngắn hạn. Trước bối cảnh đó, các doanh nghiệp trong ngành buộc phải ưu tiên những chiến lược dài hạn như hoàn thiện khung pháp lý, đầu tư hạ tầng và phát triển các mô hình tài chính dựa trên token hóa.
Tuy nhiên, việc những khoản đầu tư này có sớm mang lại kết quả trong năm 2026 hay phải chờ sang các giai đoạn tiếp theo vẫn chưa rõ ràng. Trong ngắn hạn, Barclays cho rằng thị trường crypto cần thêm thời gian để ổn định, tích lũy và chờ đợi một chu kỳ tăng trưởng mới với động lực rõ ràng hơn.
