Vì sao nhịp giảm của VN-Index hiện tại khó chịu hơn 2 đợt giảm mạnh trước đây?

VN-Index giảm điểm mạnh nhưng chỉ trong 4 phiên ngắn ngủi đầu tháng 4/2025

Sau ngày 2/4 – thời điểm chính quyền của Tổng thống Trump công bố thuế đối ứng đối với nhiều nước trong đó có Việt Nam, thị trường chứng khoán Việt Nam đã giảm điểm mạnh theo kiểu cực sốc và dồn dập. Chỉ trong 4 phiên (3-4/4 và 8-9/4/2025), VN-Index mất tổng cộng 223 điểm, tương ứng mức giảm 16,93%, rơi từ mức 1.317 điểm (ngày 3/4) xuống còn 1.094 (ngày 9/4). Trong đó, phiên giao dịch ngày 3/4 có mức giảm mạnh nhất là 87,99 điểm (-6,68%).

Tuy nhiên, so với rất nhiều đợt giảm có nguyên nhân tác động lớn từ các biến động địa chính trị hay thuế quan, chiến tranh, đợt giảm này lại kết thúc khá nhanh. Sau 4 phiên giảm mạnh, chỉ số VN-Index dần từng bước hồi phục. Và sau đó, một đợt tăng điểm mới đã diễn ra kéo VN-Index thiết lập nhiều cột mốc lịch sử về điểm số cũng như thanh khoản.

Về bản chất, đợt giảm này hoàn toàn do yếu tố bên ngoài là thuế đối ứng từ Mỹ.

Xung đột Trung Đông bùng phát: VN-Index mất điểm mạnh nhất

Ngày 28/2/2026, cuộc chiến giữa Mỹ, Israel với Iran bùng nổ. Bước sang phiên giao dịch ngày 2/3, chỉ số VN-Index bắt đầu lao dốc mạnh.

Theo thống kê, nhịp giảm này diễn ra trong khoảng 16 phiên từ ngày 2-23/3. Chỉ số VN-Index mất tổng cộng 289 điểm, tương ứng mức giảm 15,37%, rơi từ mức 1.880 điểm xuống còn 1.591 điểm vào ngày 23/3. Đây cũng là mức điểm đáy thấp nhất trong các đợt VN-Index điều chỉnh tính từ đầu năm 2026 tới nay.

16 phiên giao dịch chỉ kéo dài hơn 3 tuần, nhịp giảm này kéo dài hơn nhịp giảm đầu tháng 4/2025 do thuế đối ứng. Nhưng nhìn chung, thị trường cũng đã hồi phục khá sớm sủa để từ đó liên tục thiết lập những đỉnh cao mới. Theo đó, VN-Index đã vượt đỉnh lịch sử 1.902 điểm thiết lập trước đó để cán mức 1.909 điểm khi kết thúc phiên giao dịch ngày 7/5. Đến ngày 8/5, chỉ số lại tăng tiếp lên mức 1.915 điểm.

Không dừng lại ở đó, sau khi điều chỉnh nhẹ trong 3 phiên, VN-Index quay trở lại nhịp tăng và vươn lên mức 1.925 điểm ngày 14/5, rồi lại lập đỉnh mới 1.927 điểm vào phiên giao dịch ngày 18/5.

Nguyên nhân của đợt giảm này cũng từ yếu tố bên ngoài, vì thế thị trường sớm hồi phục khi các biến động quốc tế lắng dịu, hoặc đã được phản ánh đủ sâu vào chỉ số chứng khoán VN-Index.

Có thể thấy, đợt điều chỉnh này VN-Index có mức giảm điểm tuyệt đối nhiều hơn so với đợt giảm vì thuế đối ứng (-289 điểm/-223 điểm), nhưng lại có tỉ lệ giảm thấp hơn (16,93%/-15,37%) vì so sánh trên nền điểm VN-Index đã cao hơn khá nhiều so với thời điểm tháng 4/2025.

“

Dù báo cáo tài chính quý II của nhiều doanh nghiệp niêm yết rất tích cực với mức tăng trưởng mạnh về doanh thu và lợi nhuận, nhưng dòng tiền cá nhân lại có xu hướng rút ra phòng thủ. Giá trị giao dịch bình quân phiên giảm tới hơn 24% si với quý 1/2026. Không có dòng tiền mới (F0) đối ứng, chỉ kết quả kinh doanh tốt không đủ sức kéo thị trường đi lên.

Đợt giảm hiện tại: Khó chịu hơn và kéo dài hơn rất nhiều

Nếu tính từ mức đỉnh 1.927 điểm của VN-Index, thị trường chứng khoán tới nay đã trải qua đúng 2 tháng và 1 tuần. Trong đó, khoảng 5 tuần đầu chỉ số VN-Index điều chỉnh từ đỉnh nhưng có những tuần tăng giảm đan xen. Nhưng 4 tuần trở lại đây, VN-Index liên tục giảm điểm, mất tổng cộng 259 điểm, tương ứng mức giảm 13,44%. Chỉ số đã lùi từ mức 1.927 điểm về mức 1.668 điểm khi kết phiên ngày 22/7, sau đó tăng điểm phiên ngày 23/7, để rồi tiếp tục giảm điểm về mức 1.674 điểm khi kết phiên giao dịch ngày 24/7.

Xét về thời gian, đợt giảm điểm hiện tại của VN-Index đã kéo dài hơn 2 đợt trước, có số điểm giảm xếp thứ 2 nhưng có tỉ lệ giảm điểm thấp hơn 2 đợt giảm trước đây.

Tuy nhiên, đợt giảm hiện tại diễn ra rất khó chịu, không theo diễn biến hình chữ V như đợt giảm đầu tháng 4/2025, mà theo hình đáy tù cho nên chỉ số vẫn đang “miệt mài” dò đáy và giá cổ phiếu trên thị trường lại phân hóa mạnh.

Vấn đề lớn nhất hiện tại là, chỉ số chưa cho thấy đã chốt đáy. Ngược lại, tâm lý thị trường vẫn thận trọng, mòn mỏi và ức chế. Nhiều nhà đầu tư chán nản ngừng giao dịch, hoặc bị call margin và bán giải chấp cho nên dòng tiền chủ động trên thị trường cạn kiệt khiến thanh khoản sụt giảm mạnh.

Tuy nhiên, áp lực call margin và bán giải chấp chéo trong thời điểm hiện tại cũng mới chỉ là một trong số nhiều nguyên nhân. Những nguyên nhân có thể kể đến nữa là nền lãi suất cao trong bối cảnh thị trường điều chỉnh đã khiến thị trường không còn động lực, từ đó VN-Index liên tục tạo đáy. Thêm nữa, thời gian qua không ít cổ phiếu gắn với các doanh nghiệp niêm yết liên tục dính hoặc liên quan các vụ án hình sự, gây ra khủng hoảng niềm tin trên thị trường theo hiệu ứng lan truyền, dẫn đến sự thận trọng kéo dài.

Những nhà đầu tư có giao dịch, cũng theo chiến lược lướt sóng mua đỏ - bán xanh với phương châm “đánh nhanh rút gọn” nhằm hạn chế rủi ro. Điều này khiến cho thị trường liên tục gặp áp lực chốt lời, dòng tiền không đủ mạnh để kéo chỉ số tăng lâu bền.

Khác 2 đợt giảm trước, đợt giảm điểm hiện tại của VN-Index xảy ra chủ yếu do yếu tố nội tại của thị trường và nền kinh tế, thường khiến cho VN-Index chìm trong trạng thái giảm kéo dài hơn và không thể sớm hồi phục.

Thế Lâm