Dự luật CLARITY đối mặt phép thử tại Thượng viện Mỹ vào ngày 15/9

Tuy nhiên, vượt qua cuộc bỏ phiếu này mới chỉ là bước khởi đầu, trong khi những bất đồng về đạo đức, stablecoin và bảo vệ người tiêu dùng vẫn có thể cản đường dự luật.

Cuộc bỏ phiếu về dự luật CLARITY và bài toán lưỡng đảng

Ngay trước khi Thượng viện Mỹ bước vào kì nghỉ kéo dài một tháng, lãnh đạo phe đa số John Thune đã nộp đề nghị cloture đối với thủ tục đưa Digital Asset Market Clarity Act, thường gọi là dự luật CLARITY ra xem xét. Theo lịch trình, đề nghị này sẽ đủ điều kiện để bỏ phiếu vào ngày 15/9, sau khi các thượng nghị sĩ trở lại Washington ngày 14/9.

Đây là phép thử thủ tục đầu tiên đối với dự luật CLARITY trong giai đoạn mới. Tuy nhiên, nếu được thông qua, cuộc bỏ phiếu này không đồng nghĩa với việc dự luật được Thượng viện phê chuẩn.

Cloture chỉ mở đường để Thượng viện chính thức bắt đầu tranh luận và xem xét dự luật. Sau đó, các nghị sĩ vẫn có thể đề xuất sửa đổi trước khi tiến tới một cuộc bỏ phiếu riêng về việc thông qua. Nếu phiên bản cuối cùng của Thượng viện khác với dự luật đã được Hạ viện thông qua, hai viện còn phải giải quyết những khác biệt trước khi văn bản có thể được chuyển tới Tổng thống Donald Trump.

Thách thức lớn nhất nằm ở ngưỡng 60 phiếu cần thiết để vượt qua thủ tục cloture. Với việc phe Cộng hòa không đủ số ghế để tự đạt ngưỡng này, dự luật CLARITY bắt buộc phải nhận được sự ủng hộ từ một bộ phận nghị sĩ Dân chủ. Đây cũng là lí do những cuộc đàm phán lưỡng đảng trong những tuần tới có ý nghĩa quyết định.

Hạ viện Mỹ đã thông qua dự luật CLARITY với tỉ lệ 294-134 vào ngày 17/7/2025, trong đó có 78 nghị sĩ Dân chủ bỏ phiếu ủng hộ. Tại Thượng viện, Ủy ban Ngân hàng đã thông qua phần dự luật thuộc thẩm quyền của mình với tỉ lệ 15/9 vào tháng 5/2026. Hai thượng nghị sĩ Dân chủ Ruben Gallego và Angela Alsobrooks khi đó đã cùng phe Cộng hòa ủng hộ dự luật.

Tuy nhiên, tiến trình tại Thượng viện đã chậm hơn kì vọng của ngành tài sản số. Việc các nghị sĩ rời Washington mà chưa tiến hành bỏ phiếu thủ tục trước kì nghỉ tháng 8 khiến nhiều lãnh đạo ngành thất vọng.

Thượng nghị sĩ Cynthia Lummis, một trong những người tích cực thúc đẩy khung pháp lí cho tiền mã hóa, thừa nhận bà “rất thất vọng” khi Thượng viện chưa thể đưa dự luật ra xem xét. Dù vậy, bà nhấn mạnh nỗ lực này “còn lâu mới kết thúc” và sẽ tiếp tục làm việc với các nghị sĩ khác.

Giới doanh nghiệp cũng cho rằng sự trì hoãn của Quốc hội không đồng nghĩa thị trường tài sản số dừng lại. CEO Coinbase Brian Armstrong nhận định việc áp dụng stablecoin, token hóa tài sản và sự mở rộng của thị trường tài sản số vẫn đang tạo động lực cho ngành, bất kể tiến độ lập pháp.

Diễn biến trên thị trường chứng khoán cũng chưa cho thấy nhà đầu tư quá lo ngại về sự trì hoãn. Cổ phiếu Coinbase (COIN) đóng cửa ở mức 153,60 USD trong phiên thứ Sáu, tăng khoảng 5,7%.

Nếu Bitcoin là nhà vô địch trong tiền mã hóa thì á quân là đồng nào?

Empery Digital đại diện xu thế bán Bitcoin để mua cổ phiếu AI

Đạo đức, stablecoin và cuộc đua với bầu cử giữa kì

Việc lùi cuộc bỏ phiếu sang tháng 9 giúp các nghị sĩ có thêm thời gian thương lượng, nhưng đồng thời khiến dự luật CLARITY tiến sát cuộc bầu cử giữa kì ngày 3/11. Từ thời điểm Thượng viện trở lại Washington đến ngày bầu cử chỉ còn khoảng bảy tuần, tạo áp lực lớn lên lịch làm việc của một dự luật phức tạp.

Một trong những điểm nghẽn chính là yêu cầu của các nghị sĩ Dân chủ về những quy định đạo đức chặt chẽ hơn. Một số nghị sĩ muốn dự luật giải quyết rõ hơn vấn đề đầu tư và lợi ích kinh doanh trong lĩnh vực tiền mã hóa của các quan chức cấp cao liên bang và thành viên gia đình họ.

Những tranh luận này đặc biệt nhạy cảm do mối liên hệ của Tổng thống Trump với World Liberty Financial và đồng memecoin Official Trump được ra mắt ngay trước khi ông trở lại Nhà Trắng.

Thượng nghị sĩ Elizabeth Warren, dù ủng hộ việc xây dựng một khung pháp lí liên bang cho tài sản số, vẫn phản đối phiên bản dự luật CLARITY hiện tại vì lo ngại liên quan đến tham nhũng, bảo vệ người tiêu dùng, an ninh quốc gia và ổn định tài chính.

Trong khi đó, Stablecoin lại mở ra một mặt trận tranh luận khác. Các tổ chức ngân hàng cho rằng dự luật có thể vẫn tạo điều kiện để những công ty tiền mã hóa cung cấp phần thưởng cho người nắm giữ stablecoin trong một số trường hợp. Theo họ, điều này có nguy cơ hút tiền gửi khỏi các ngân hàng cộng đồng, vốn phụ thuộc đáng kể vào nguồn tiền gửi bán lẻ.

Khung hiện tại phân biệt giữa khoản lãi được trả đơn thuần vì nắm giữ stablecoin với những phần thưởng gắn với hoạt động giao dịch, thanh toán hoặc chương trình khách hàng thân thiết. Sự khác biệt này đã đưa những công ty như Coinbase vào trung tâm tranh luận.

Các hiệp hội ngân hàng kêu gọi Thượng viện đóng những “lỗ hổng” mà họ cho rằng có thể cho phép stablecoin tạo ra lợi suất tương tự tiền gửi. Ngược lại, các tổ chức trong ngành tiền mã hóa lập luận rằng dự luật đã ngăn tổ chức phát hành stablecoin trả lãi theo mô hình tiền gửi và việc siết thêm có thể làm giảm cạnh tranh trong lĩnh vực tài chính số.

Trong lúc đó, thị trường dự đoán đang phản ánh một triển vọng trái chiều. Các nhà giao dịch nhìn chung kì vọng Thượng viện sẽ bỏ phiếu về dự luật CLARITY trong tháng 9, nhưng ít tin rằng dự luật sẽ trở thành luật ngay trong năm 2026.

Một hợp đồng trên Kalshi, với khoảng 1,23 triệu USD khối lượng giao dịch, đặt xác suất Thượng viện bỏ phiếu về dự luật CLARITY trước ngày 1/10 ở mức 88%. Con số này phù hợp với lịch bỏ phiếu thủ tục ngày 15/9.

Nhưng một hợp đồng khác trên Polymarket chỉ đánh giá 25% khả năng dự luật CLARITY được kí thành luật trong năm 2026, dù thị trường này đã có hơn 5,79 triệu USD giao dịch.

Sự chênh lệch cho thấy giới đầu tư phân biệt rõ giữa việc Thượng viện bỏ phiếu và việc dự luật thực sự trở thành luật. Sau phép thử ngày 15/9, dự luật CLARITY còn phải vượt ngưỡng 60 phiếu, giải quyết tranh cãi về đạo đức và phần thưởng stablecoin, thông qua văn bản cuối cùng tại Thượng viện rồi thống nhất với phiên bản của Hạ viện.

Vì vậy, ngày 15/9 sẽ là dấu mốc quan trọng nhưng chưa phải đích đến. Nếu vượt qua cloture, dự luật CLARITY sẽ có cơ hội bước vào giai đoạn tranh luận chính thức. Nhưng để biến sự ủng hộ thủ tục thành một đạo luật hoàn chỉnh, các nhà lập pháp Mỹ vẫn phải tìm được một thỏa thuận lưỡng đảng đủ rộng trong khoảng thời gian ngày càng thu hẹp trước cuộc bầu cử giữa kì.

Bùi Tú