CEO ARK Invest: Bitcoin phát tín hiệu đảo chiều, vàng mất lợi thế
CEO ARK Invest Cathie Wood cho rằng Bitcoin có thể đã bước qua một bước ngoặt quan trọng khi đồng tiền số này mạnh lên trong lúc vàng suy yếu.
Bên cạnh tín hiệu từ thị trường tài sản, CEO ARK Invest nhận định làn sóng công nghệ mới, đặc biệt là trí tuệ nhân tạo (AI), có thể kéo giảm chi phí sản xuất và tạo sức ép giảm lạm phát trong dài hạn.
CEO ARK Invest: Bitcoin mạnh lên khi vàng suy yếu
Trong chương trình “In The Know” mới nhất, Cathie Wood, CEO ARK Invest, thu hút sự chú ý khi nhận định Bitcoin có thể đã bước qua một bước ngoặt quan trọng. Theo bà, đồng tiền số lớn nhất thị trường đang cho thấy sức mạnh tương đối so với vàng, trong bối cảnh hai tài sản bắt đầu vận động theo những hướng trái ngược.
Bitcoin thường được gọi là “vàng kĩ thuật số” bởi cả hai đều được một bộ phận nhà đầu tư xem là tài sản khan hiếm, có khả năng lưu giữ giá trị. Tuy nhiên, cách gọi này không có nghĩa giá Bitcoin nhất thiết phải biến động giống vàng. Trên thực tế, theo các nghiên cứu của ARK từ năm 2019 mà Wood đề cập, hệ số tương quan dài hạn giữa hai tài sản chỉ ở mức khoảng 0,1.
Hệ số tương quan thấp cho thấy Bitcoin và vàng không có mối liên hệ chặt chẽ về hướng biến động giá. Có những giai đoạn cả hai cùng tăng, nhưng cũng có lúc một tài sản đi lên trong khi tài sản còn lại suy giảm. Điều này phản ánh sự khác biệt về đặc điểm thị trường, nhóm nhà đầu tư và các yếu tố tác động đến giá của từng loại tài sản.
Wood cho biết mối tương quan giữa Bitcoin và vàng gần đây đã chuyển sang mức âm, khi vàng giảm còn Bitcoin tăng. Bà đánh giá đây là diễn biến tích cực đối với đồng tiền số này và nhận định: “Chúng tôi tin rằng bước ngoặt của Bitcoin đã xảy ra”.
Phát biểu trên thể hiện quan điểm lạc quan của người đứng đầu ARK Invest, công ty quản lí đầu tư nổi tiếng với chiến lược tập trung vào các doanh nghiệp và công nghệ đổi mới. Tuy nhiên, cần phân biệt nhận định của Wood với một tín hiệu xác nhận xu hướng dài hạn. Việc hai tài sản diễn biến ngược chiều trong một giai đoạn chưa đủ để kết luận Bitcoin đã bước vào chu kì tăng giá bền vững.
Điều đáng chú ý hơn là Bitcoin có thể đang được thị trường đánh giá dựa trên những yếu tố riêng, thay vì chỉ được xem như một phiên bản kĩ thuật số của vàng. Những yếu tố này bao gồm mức độ chấp nhận của nhà đầu tư, dòng vốn tổ chức, sự phát triển của hạ tầng blockchain, nguồn cung giới hạn và môi trường pháp lí đối với tài sản số.
Nếu xu hướng tách biệt với vàng tiếp tục, nhà đầu tư sẽ có thêm cơ sở để xem xét Bitcoin như một loại tài sản có đặc điểm riêng trong danh mục đầu tư. Dẫu vậy, Bitcoin vẫn là tài sản có mức biến động cao, chịu ảnh hưởng từ thanh khoản, tâm lí thị trường, chính sách tiền tệ và những thay đổi trong khẩu vị rủi ro. Tương quan giữa các tài sản cũng có thể thay đổi đáng kể theo từng giai đoạn.
Vì thế, thông điệp đáng chú ý từ Wood không đơn thuần là Bitcoin đang tăng còn vàng giảm, mà là mối quan hệ giữa hai tài sản chưa bao giờ cố định như cách gọi “vàng kĩ thuật số” đôi khi khiến nhà đầu tư hình dung.
Công nghệ có thể làm thay đổi triển vọng lạm phát
Bên cạnh Bitcoin, Wood đưa ra quan điểm về triển vọng lạm phát trong cuộc trao đổi, trong đó có đề cập đến những cảnh báo của tỉ phú đầu tư Bill Ackman. Trái với lo ngại giá cả tiếp tục tăng, bà cho rằng thị trường có thể đang đánh giá chưa đầy đủ tác động giảm chi phí từ những đột phá công nghệ.
Theo CEO ARK Invest, trí tuệ nhân tạo, robot, công nghệ lưu trữ năng lượng, blockchain và giải trình tự đa omics có thể tạo ra những thay đổi lớn về năng suất. Khi các công nghệ này được ứng dụng rộng hơn, doanh nghiệp có khả năng sản xuất hàng hóa và cung cấp dịch vụ với chi phí thấp hơn, từ đó tạo sức ép giảm giá trong nền kinh tế.
AI là một ví dụ nổi bật. Các hệ thống AI có thể tự động hóa một phần công việc xử lí thông tin, hỗ trợ nghiên cứu, thiết kế, chăm sóc khách hàng và quản lí doanh nghiệp. Robot có thể nâng cao hiệu quả trong sản xuất, kho vận và nhiều hoạt động vốn phụ thuộc nhiều vào lao động thủ công. Trong khi đó, công nghệ lưu trữ năng lượng nếu trở nên rẻ và hiệu quả hơn có thể giúp thay đổi cấu trúc chi phí của hệ thống năng lượng.
Lập luận của Wood dựa trên khả năng những tiến bộ này thúc đẩy năng suất và giảm chi phí trên mỗi đơn vị sản phẩm. Nếu doanh nghiệp tạo ra nhiều hàng hóa, dịch vụ hơn với cùng lượng lao động, nguyên liệu và vốn, sức ép tăng giá có thể suy yếu. Theo bà, về dài hạn, đổi mới công nghệ thậm chí có thể tạo ra xu hướng giảm phát trong một số lĩnh vực.
Dù vậy, giảm chi phí sản xuất không đồng nghĩa toàn bộ nền kinh tế sẽ bước vào giai đoạn giá cả giảm liên tục. Lạm phát còn chịu tác động của giá năng lượng, địa chính trị, chính sách thương mại, tiền lương và chính sách tiền tệ. Công nghệ cũng cần thời gian để phổ biến, trong khi lợi ích năng suất có thể phân bổ không đồng đều giữa các ngành.
Do đó, quan điểm của Wood nên được hiểu là một kịch bản dài hạn: làn sóng đổi mới công nghệ có thể tạo ra lực kéo giảm lạm phát mạnh hơn những gì thị trường hiện dự tính, chứ không phải dự báo rằng giá cả sẽ giảm ngay trong ngắn hạn.
Lợi suất trái phiếu tăng có thể phản ánh kì vọng tăng trưởng
Wood cũng đề cập đến diễn biến lợi suất trái phiếu Mỹ, cho rằng đà tăng gần đây chủ yếu liên quan đến sự gia tăng của lãi suất thực, thay vì xuất phát hoàn toàn từ kì vọng lạm phát cao hơn.
Lãi suất thực là mức lãi suất sau khi tính đến tác động của lạm phát. Khi lãi suất thực tăng, thị trường có thể đang phản ánh nhiều yếu tố khác nhau, trong đó có kì vọng tăng trưởng kinh tế, triển vọng lợi nhuận và sự thay đổi trong cung cầu trái phiếu. Vì vậy, lợi suất tăng không tự động đồng nghĩa nhà đầu tư đang dự báo lạm phát sẽ tăng mạnh.
Theo cách nhìn của Wood, thị trường có thể đang bắt đầu tính đến khả năng nền kinh tế tăng trưởng nhanh hơn nhờ công nghệ. Nếu AI và các công nghệ mới giúp doanh nghiệp nâng cao năng suất, sản lượng tiềm năng của nền kinh tế có thể tăng đáng kể so với dự báo hiện tại.
Luận điểm này kết nối hai chủ đề mà Wood đề cập: triển vọng lạm phát và sự thay đổi trong thị trường tài sản. Một mặt, công nghệ có thể giảm chi phí sản xuất, tạo sức ép hạ nhiệt giá cả. Mặt khác, nếu năng suất và tăng trưởng được cải thiện, kì vọng của nhà đầu tư đối với lợi nhuận doanh nghiệp và các tài sản tài chính cũng có thể thay đổi.
Với Bitcoin, blockchain vừa là hạ tầng công nghệ gắn với tài sản số, vừa nằm trong nhóm đổi mới mà Wood cho rằng có khả năng làm thay đổi hoạt động kinh tế. Tuy nhiên, không thể từ đó suy ra Bitcoin chắc chắn hưởng lợi trực tiếp hoặc tăng giá chỉ vì năng suất của nền kinh tế cải thiện. Giá Bitcoin còn phụ thuộc vào dòng vốn, thanh khoản, nhu cầu đầu tư và những rủi ro riêng của thị trường tài sản số.
Nhìn tổng thể, Wood đang đưa ra hai nhận định cần được theo dõi riêng biệt: Bitcoin có dấu hiệu mạnh lên so với vàng, trong khi đổi mới công nghệ có thể làm thay đổi triển vọng lạm phát và tăng trưởng dài hạn. Cả hai đều là những luận điểm đáng chú ý, nhưng chưa phải kết luận chắc chắn về hướng đi của thị trường.
Đối với nhà đầu tư tài sản số, diễn biến tương quan giữa Bitcoin và vàng có thể cung cấp thêm góc nhìn về cách thị trường định giá đồng tiền số này. Tuy nhiên, thay vì xem nhận định “bước ngoặt đã xảy ra” như lời khẳng định về một chu kì tăng giá mới, nhà đầu tư vẫn cần đánh giá xu hướng qua thời gian, kết hợp với biến động dòng vốn, điều kiện thanh khoản và mức độ chấp nhận rủi ro trên thị trường.