5 phiên giảm và 1 mã trụ chống đỡ, VN-Index còn mắc kẹt trong vòng xoáy xả hàng?

Thị trường chìm trong sắc đỏ, một mình VIC không gồng nổi cho VN-Index

Trong phiên giao dịch, chỉ số có lúc tăng nhiều nhất 6 điểm và giảm nhiều nhất 10 điểm, biên độ dao động khoảng 16 điểm. Đáng chú ý, VN-Index gần như đi ngang nhưng phần lớn cổ phiếu lại giảm giá. Theo số liệu của Yuanta Việt Nam, cổ phiếu tăng giá chỉ chiếm 26,1% trên HoSE, có tới 200 mã giảm so với 95 mã tăng.

Sự chênh lệch này bắt nguồn từ vai trò của nhóm Vingroup. VIC tăng 1,37%, đóng góp gần 4,96 điểm cho VN-Index; VHM tăng 0,78%, đóng góp khoảng 1,03 điểm. Tính chung, nhóm bất động sản đóng góp khoảng 5,62 điểm, trở thành lực đỡ chủ yếu của chỉ số. Nếu không có hai cổ phiếu này, diễn biến điểm số có thể tiêu cực hơn đáng kể.

Ở chiều ngược lại, nhóm ngân hàng lấy đi khoảng 2,44 điểm; bán lẻ trừ 0,86 điểm, dịch vụ tài chính trừ 0,64 điểm và tài nguyên cơ bản trừ 0,62 điểm. Một thực tế được thể hiện rõ: Chỉ số được giữ nhờ một vài cổ phiếu vốn hóa lớn, cho thấy VN-Index chưa được xem là đã thực sự tìm được điểm cân bằng. Điểm số vốn chịu ảnh hưởng mạnh từ nhóm cổ phiếu có trọng số lớn. Vì thế, một phiên giảm nhẹ không đồng nghĩa áp lực điều chỉnh đã qua.

Thanh khoản thấp: Nhà đầu tư thờ ơ, buông xuôi?

Giá trị giao dịch trên sàn HoSE đạt 13.162 tỉ đồng, chỉ tăng 1,42% so với phiên trước, nhưng vẫn thấp hơn khoảng 21% so với mặt bằng một tháng theo thống kê của Yuanta Việt Nam. Khối lượng giao dịch cũng thấp hơn gần 13% so với bình quân 20 phiên. Đáng nói là, trong bối cảnh VN-Index đã giảm 5 phiên liên tiếp và lùi về vùng giá thấp, dòng tiền vẫn chưa cho thấy sự sốt sắng muốn bắt đáy.

Thông thường, khi giá cổ phiếu giảm sâu, lực cầu bắt đáy có thể xuất hiện để hấp thụ lượng hàng bán ra. Nhưng phiên hôm nay, thanh khoản thấp đi cùng độ rộng tiêu cực cho thấy thị trường thiếu cả lực mua chủ động lẫn sự đồng thuận trong nhịp hồi phục. Cổ phiếu không phải cứ chịu một đợt bán tháo lớn mới giảm giá. Thay vào đó, nếu bên mua thờ ơ “khoanh tay đứng nhìn”, chỉ với lượng cung hiện hữu cũng có thể đẩy giá xuống thấp hơn.

Đây là đặc điểm của một thị trường suy yếu vì thiếu cầu. Với thanh khoản chỉ hơn 13.000 tỉ đồng trên HoSE, áp lực giảm ở nhiều cổ phiếu không đi kèm sự bùng nổ giao dịch. Điều đó phù hợp với trạng thái người mua chưa sẵn sàng xuống tiền, còn người nắm giữ cổ phiếu có xu hướng tận dụng các nhịp hồi để cơ cấu danh mục hoặc giảm tỉ trọng.

Khối ngoại tiếp tục bán ròng khoảng 468 tỉ đồng trên toàn thị trường, dù giá trị đã giảm so với phiên trước. Trong khi đó, tự doanh chỉ mua ròng nhẹ, chưa tạo ra lực hỗ trợ đáng kể. Khi cả nhà đầu tư trong nước lẫn nước ngoài chưa tạo được lực mua đủ mạnh, những phiên hồi phục ngắn rất dễ bị chặn lại.

Tâm lý thờ ơ, chán nản vì thế trở thành rủi ro cần lưu ý. Sau nhiều phiên giảm, nhà đầu tư có thể không còn muốn mua thêm khi chưa nhìn thấy tín hiệu đảo chiều, trong khi người đang nắm giữ cổ phiếu lại tranh thủ bán khi giá hồi. Thị trường rơi vào vòng lặp: Giá giảm khiến người mua ngần ngại; giá hồi lại kích hoạt nhu cầu bán ra; còn thanh khoản không đủ lớn để tạo một nhịp phục hồi bền vững.

“

Sau 5 phiên giảm liên tiếp, điều thị trường cần không phải một phiên xanh nhờ riêng VIC, mà là sự cải thiện đồng thời của thanh khoản, độ rộng và khả năng giữ giá của nhiều nhóm ngành. Khi những điều kiện này chưa xuất hiện, nguy cơ phiên giảm thứ sáu vẫn hiện hữu, còn các nhịp hồi có thể tiếp tục bị tận dụng để bán ra.

Nguy cơ phiên giảm thứ sáu liên tiếp vẫn hiện hữu

VN-Index đang đứng trước phiên giao dịch tiếp theo trong trạng thái bất lợi: 5 phiên giảm liên tiếp, độ rộng thị trường tiêu cực và thanh khoản chưa phục hồi. Mốc 1.720 điểm vẫn là khu vực cần theo dõi, nhưng việc chỉ số dao động quanh ngưỡng này không đồng nghĩa vùng hỗ trợ đã được xác nhận vững chắc. Nếu VIC tiếp tục tăng, VN-Index có thể được nâng đỡ thêm một phiên. Nhưng nếu cổ phiếu này suy yếu, trong khi ngân hàng, chứng khoán, bán lẻ và các nhóm ngành khác chưa có lực cầu trở lại, chỉ số sẽ khó tránh áp lực giảm.

Rủi ro còn nằm ở những nhịp tăng trong phiên. Khi dòng tiền yếu, cổ phiếu tăng nhanh chưa chắc thu hút thêm người mua mới; ngược lại, mức hồi có thể trở thành cơ hội để nhà đầu tư kẹt hàng bán ra. Những diễn biến như vậy khiến biên độ tăng bị thu hẹp, thậm chí giá quay đầu giảm trước khi kết phiên.

Vùng 1.720 điểm cũng không phải mốc hỗ trợ duy nhất cần quan tâm. Nếu VN-Index mất vùng này, thị trường có thể tiếp tục kiểm định khu vực thấp hơn quanh 1.700 điểm.

Cảnh báo gì từ các công ty chứng khoán?

Chứng khoán Kirin (CSI) cho rằng thanh khoản thấp hơn gần 13% so với bình quân 20 phiên trong khi áp lực bán trải rộng trên nhiều nhóm ngành, khiến khả năng phục hồi trong ngắn hạn chưa rõ ràng. CSI kỳ vọng VN-Index có thể kiểm định lại vùng tâm lý 1.700 điểm và duy trì quan điểm đứng ngoài, chờ thanh khoản cải thiện trước khi quay lại mua.

Chứng khoán Asean khuyến nghị duy trì tỉ trọng trung bình, tránh mua đuổi, đồng thời theo dõi vùng hỗ trợ 1.710–1.720 điểm và kháng cự 1.730–1.740 điểm. Theo Aseansc, VN-Index vẫn nằm dưới các đường trung bình động MA10 và MA20, trong khi các chỉ báo động lượng suy yếu. Nỗ lực bắt đáy đã xuất hiện nhưng cần được xác nhận bằng thanh khoản và khả năng giữ vững hỗ trợ.

Chứng khoán SHS tiếp tục giữ quan điểm thận trọng, khuyến nghị hạn chế các vị thế ngắn hạn. SHS cho rằng nhà đầu tư nên chờ VN-Index vượt lên xu hướng giảm hiện tại, đồng thời theo dõi dư nợ ký quỹ cuối quý III và kết quả kinh doanh của doanh nghiệp trước khi cân nhắc gia tăng tỉ trọng.

Ở chiều tích cực hơn, Chứng khoán Tiên Phong (TPBS) cho rằng khả năng hồi phục ngắn hạn vẫn còn khi các chỉ báo dao động bắt đầu nhích lên từ vùng quá bán. Tuy nhiên, dòng tiền mới vẫn đứng ngoài quan sát, thanh khoản dưới mức trung bình và khối ngoại tiếp tục bán ròng, vì thế khả năng hồi phục chưa được xác nhận.

Sự khác biệt giữa các báo cáo nằm ở mức độ đánh giá cơ hội hồi phục, nhưng thông điệp chung không thay đổi: chưa có đủ cơ sở để coi nhịp giảm đã kết thúc. Với nhà đầu tư ngắn hạn, Yuanta Việt Nam đề xuất duy trì danh mục thận trọng ở mức khoảng 30% cổ phiếu và 70% tiền mặt. Các nhóm như bán lẻ (MWG, FRT), cao su (DPR, GVR) và tiêu dùng (MSN, MCH, VNM, TLG) chỉ nên được xem xét khi cổ phiếu có điểm mua phù hợp và lực cầu ổn định.

Thế Lâm