VN-Index một tuần hồi phục: 68 điểm tăng khó giữ được nếu thiếu 3 yếu tố

Tuần hồi phục thuyết phục khi cả thanh khoản và độ rộng cải thiện

Sau khi lùi về 1.689,84 điểm trong phiên 19/10, VN-Index gần như đi ngang ở phiên kế tiếp trước khi bật tăng 46,7 điểm trong ngày 21/10. Hai phiên cuối tuần, chỉ số tiếp tục tăng lần lượt 21,96 điểm và 13,52 điểm, đóng cửa tại 1.774,15 điểm.

Điểm đáng chú ý là nhịp hồi phục không chỉ thể hiện ở điểm số. Giá trị giao dịch khớp lệnh bình quân trên sàn HoSE đạt khoảng 13.400 tỉ đồng/phiên, tăng khoảng 20% so với mức 11.189 tỉ đồng/phiên của tuần trước. Phiên 21/10 ghi nhận giá trị khớp lệnh hơn 17.000 tỉ đồng, cho thấy dòng tiền đã hoạt động mạnh hơn khi thị trường bật lên khỏi vùng đáy ngắn hạn.

Độ rộng thị trường cũng cải thiện rõ rệt trong cả tuần, với 240 mã tăng và 107 mã giảm trên HoSE theo thống kê tổng hợp. Nhóm VN30 tăng 2,79%, lên 1.907,09 điểm, vượt mốc 1.900 điểm. Những tín hiệu này giúp nhịp hồi phục có cơ sở hơn so với một đợt tăng chỉ dựa vào một vài cổ phiếu vốn hóa lớn.

Dù vậy, sự lan tỏa không duy trì đồng đều trong từng phiên. Ngày 22/10, VN-Index vẫn tăng 1,26% nhưng số mã giảm trên sàn HoSE nhỉnh hơn số mã tăng. Ở phiên cuối tuần 23/10 cũng vậy, số mã tăng (144) vẫn ít hơn số mã giảm (156).

Diễn biến này cho thấy điểm số có thể đi lên trong khi không phải mọi nhóm cổ phiếu đều được hưởng lợi tương ứng. Nhịp hồi phục đã bớt mong manh so với đầu tuần, nhưng chưa đủ để khẳng định thị trường có thể bứt phá mạnh và bền vững. Đây chính là vùng còn "mờ" của thị trường dẫn đến nhiều dấu hỏi về khả năng cải thiện của chỉ số VN-Index trong tuần giao dịch tới.

Bài toán trụ đỡ chưa được giải quyết dứt điểm

Trong tuần qua, VIC tăng giá khoảng 11%, trở thành một trong những lực kéo quan trọng giúp VN-Index hồi phục. VHM cũng có những phiên hỗ trợ chỉ số, nổi bật là ngày 22/10 khi tăng 3,56% sau phiên tăng trần ngày trước đó. Ở phiên cuối tuần, VIC tiếp tục là cổ phiếu đóng góp tích cực nhất, mang về khoảng 5,9 điểm cho chỉ số.

Tuy nhiên, diễn biến của hai cổ phiếu này chưa hoàn toàn đồng thuận. Sau phiên tăng trần ngày 21/10, lực tăng của VHM suy yếu trong những phiên sau đó, chỉ trở lại sắc xanh vào cuối phiên 23/10.

Điều này khiến vai trò nâng đỡ của cặp đôi VIC-VHM vẫn thiếu ổn định: VIC có thể tiếp tục kéo chỉ số, nhưng nếu VHM hụt hơi hoặc một trong hai mã điều chỉnh mạnh, phần điểm số được tạo ra từ nhóm cổ phiếu này có thể nhanh chóng bị thu hẹp.

Áp lực bán ròng của khối ngoại trong tuần không tập trung chủ yếu vào VIC và VHM. Đây là điểm cộng, giúp thị trường tránh được tác động tiêu cực lớn từ việc bán ra hai cổ phiếu trụ có trọng số cao đối với VN-Index.

Trên HoSE, khối ngoại mua ròng VIC khoảng 309 tỉ đồng, trong khi lực bán tập trung đáng kể ở những mã như ACB, FPT và VCB. Nhờ đó, dòng vốn ngoại rút khỏi nhiều cổ phiếu không đồng nghĩa với việc hai trụ lớn nhất nhóm Vingroup cùng chịu áp lực bán mạnh.

Có thể nói, bài toán trụ đỡ đã bớt căng thẳng so với giai đoạn thị trường giảm sâu, nhưng chưa được giải quyết dứt điểm. VIC và VHM không nhất thiết phải tiếp tục tăng sốc để giữ nhịp thị trường. Điều quan trọng hơn là hai cổ phiếu này cần ổn định nền giá, tránh những phiên giảm mạnh làm mất đi thành quả tăng điểm. Nếu chỉ số tiếp tục dựa quá nhiều vào một nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, độ bền của nhịp hồi phục vẫn sẽ là dấu hỏi.

Khối ngoại vẫn là điểm trừ, dòng tiền trong nước cần thể hiện vai trò

Khối ngoại bán ròng khoảng 968,5 tỉ đồng trên HoSE trong tuần 19-23/10. Nếu tính cả HNX và UPCoM, giá trị bán ròng trên ba sàn vào khoảng 1.100 tỉ đồng. Dù mức bán ròng trên HoSE đã giảm đáng kể so với khoảng 3.008 tỉ đồng của tuần trước đó, việc khối ngoại tiếp tục bán ròng cho thấy áp lực nguồn cung này vẫn dai dẳng.

“

Điểm tích cực là thị trường vẫn tăng trong bối cảnh lực bán ngoại còn hiện diện. Thanh khoản khớp lệnh HoSE bình quân tăng khoảng 20%, cho thấy lượng cổ phiếu được giao dịch đã lớn hơn, đồng thời là dấu hiệu cho thấy dòng tiền trong nước tham gia tích cực hơn để hấp thụ nguồn cung.

Trong khi đó, khối tự doanh có những phiên mua ròng, góp phần bổ sung lực cầu, nhưng quy mô mua ròng trong cả tuần, ở mức hơn 100 tỉ đồng, chưa đủ để xóa đi áp lực bán từ nhà đầu tư nước ngoài. Vì vậy, thị trường vẫn cần dòng tiền nội duy trì ở mức cao hơn, không chỉ trong một vài phiên tăng mạnh mà cả khi VN-Index tiến gần vùng kháng cự mới.

Ba yếu tố có thể quyết định VN-Index vượt lên 1.800 điểm hay quay lại dưới 1.750 điểm

Sau khi đóng cửa tại 1.774,15 điểm, VN-Index còn cách mốc 1.800 điểm khoảng 25,85 điểm, tương đương 1,46%. Ở chiều ngược lại, chỉ số chỉ cần giảm khoảng 24,15 điểm, tương đương 1,36%, là quay về dưới ngưỡng 1.750 điểm. Khoảng cách đến hai mốc gần như tương đương, khiến tuần giao dịch tới trở thành phép thử đối với sức bền của đợt hồi phục.

Để duy trì sức bền của đà hồi phục trong tuần tới, thị trường cần sự hỗ trợ từ một số yếu tố.

Thứ nhất là diễn biến của VIC và VHM. Hai cổ phiếu này cần giữ được nền giá, tránh những nhịp giảm mạnh có thể kéo chỉ số đi xuống nhanh chóng. Thị trường sẽ có cơ sở hồi phục tốt hơn nếu vai trò dẫn dắt của nhóm Vingroup được chia sẻ với ngân hàng, chứng khoán và các nhóm ngành khác như bất động sản, bán lẻ - tiêu dùng…, thay vì tiếp tục đặt phần lớn trọng trách lên một vài mã vốn hóa lớn.

Thứ hai là cường độ bán ròng của khối ngoại. Việc giá trị bán ròng đã giảm so với tuần trước là tín hiệu thuận lợi, nhưng chưa thể xem là sự đảo chiều của dòng vốn. Nếu khối ngoại tiếp tục bán ròng ở mức vừa phải và không tập trung vào VIC, VHM, thị trường có thêm dư địa hấp thụ nguồn cung. Ngược lại, nếu một đợt bán ròng mạnh hơn xuất hiện, đặc biệt ở những cổ phiếu có trọng số lớn như VIC và VHM, bài toán vượt 1.800 điểm sẽ khó khăn hơn.

Thứ ba là dòng tiền trong nước và khả năng duy trì thanh khoản. Bình quân khớp lệnh HoSE đã tăng lên khoảng 13.400 tỉ đồng/phiên, nhưng thị trường cần duy trì hoặc cải thiện mức này khi chỉ số tiến sát vùng 1.800 điểm.

Nếu thanh khoản tăng cùng độ rộng tích cực, nhịp tăng có cơ sở lan tỏa. Nếu điểm số tiếp tục tăng nhưng số mã giảm chiếm ưu thế trong nhiều phiên, đà hồi phục có thể ngày càng phụ thuộc vào một số trụ và dễ bị đảo chiều khi lực kéo suy yếu.

Ngoài ra, kết quả kinh doanh quý III đang được công bố có thể tạo sự phân hóa rõ hơn giữa các cổ phiếu. Những doanh nghiệp có kết quả tích cực sẽ có thêm cơ sở thu hút dòng tiền, nhưng thông tin lợi nhuận không đồng nghĩa với việc toàn thị trường cùng tăng. Nhà đầu tư vẫn cần xem xét liệu kết quả kinh doanh có đủ sức hỗ trợ mức giá hiện tại hay không.

VN-Index đã có một tuần hồi phục đáng kể và vượt lại 1.750 điểm, nhưng tăng 4% chưa đồng nghĩa rủi ro đã được giải tỏa. Mốc 1.800 điểm nằm trong tầm với; điều còn thiếu là sự đồng thuận bền hơn giữa nhóm trụ, dòng tiền nội và độ rộng thị trường. Nếu những yếu tố này cùng được củng cố, chỉ số có thể tiếp tục đi lên. Nếu lực kéo chỉ tập trung ở một vài cổ phiếu trong khi áp lực bán ngoại vẫn dai dẳng, mốc 1.750 điểm sẽ lại trở thành phép thử gần nhất đối với thành quả hồi phục.

Thế Lâm