Alphabet, Amazon, Microsoft dự chi 600 tỉ USD cho AI năm 2026, nhà đầu tư đòi hỏi lợi nhuận

Amazon, Microsoft và Alphabet (công ty mẹ Google) dự kiến ​​sẽ báo cáo mảng điện toán đám mây tăng trưởng mạnh mẽ trong tuần này. Tuy nhiên, những biến động trên thị trường toàn cầu và lo ngại ngày càng lớn về chi phí tài trợ cho các khoản đầu tư AI đang phủ bóng lên triển vọng của các tập đoàn công nghệ Mỹ.

Các nhà đầu tư đang yêu cầu bằng chứng cho thấy cơn sốt AI có thể nhanh chóng mang lại lợi nhuận tương xứng với số tiền khổng lồ đã bỏ ra. Lợi suất trái phiếu tăng của các nhà cung cấp dịch vụ đám mây phục vụ AI như CoreWeave, cùng chi phí bảo hiểm rủi ro vỡ nợ với các khoản nợ của Meta lên mức kỉ lục, càng làm gia tăng lo ngại về cách những doanh nghiệp huy động vốn để xây dựng hạ tầng AI quy mô lớn, đặc biệt khi lãi suất tại Mỹ có nguy cơ tăng cao.

Những biến động trên thị trường đã khiến các nhà đầu tư, trong đó có Ken Griffin - nhà sáng lập quỹ đầu cơ Citadel - một lần nữa cảnh báo về nguy cơ bong bóng AI. Tình trạng này cũng khiến một số công ty trì hoãn kế hoạch IPO (phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng).

Khả năng đảng Dân chủ giành chiến thắng áp đảo trong cuộc bầu cử giữa nhiệm kì tại Mỹ vào tháng 11 cũng có thể gây thêm rắc rối cho các trung tâm dữ liệu - vốn đã trở thành mục tiêu biểu tình do tác động đến lưới điện, hóa đơn tiền điện và môi trường.

Tại Trung Quốc, đợt tăng giá cổ phiếu công nghệ đã đảo chiều mạnh, khiến thị trường mất khoảng 480 tỉ USD vốn hóa trong chưa đầy bốn tháng. Lo ngại về nhu cầu AI, hiệu quả của các khoản đầu tư và nguy cơ Mỹ cùng một số nước khác hạn chế thiết bị Trung Quốc sử dụng trong trung tâm dữ liệu đã gây sức ép lên những cổ phiếu vốn được định giá rất cao. Diễn biến này có thể là lời cảnh báo với thị trường toàn cầu.

Alphabet, Amazon và Microsoft chi mạnh cho AI, thị trường không còn dễ dãi với lời hứa lợi nhuận

Kết quả kinh doanh của các hãng công nghệ lớn Mỹ trong tuần này sẽ là phép thử quan trọng với mức độ ứng dụng AI và khả năng tạo ra lợi nhuận bền vững từ công nghệ này.

Amazon, Microsoft và Alphabet có giá trị các hợp đồng và đơn hàng chưa thực hiện gần 1.700 tỉ USD, đồng thời dự kiến chi tới 600 tỉ USD trong năm 2026, chủ yếu trong cuộc đua mở rộng hạ tầng và năng lực AI.

Kết quả kinh doanh của Meta tuần trước cho thấy thị trường đang đánh giá các khoản đầu tư AI khắt khe đến mức nào. Dù doanh thu tăng trưởng tốt hơn dự kiến và triển vọng kinh doanh được đánh giá tích cực, kế hoạch tăng chi tiêu của Meta đã lấn át những tín hiệu khả quan này, khiến cổ phiếu giảm gần 7% trong phiên giao dịch ngày hôm sau. Tính từ đầu năm 2026 đến nay, cổ phiếu Meta đã giảm hơn 4%.

“Mức độ sẵn sàng chấp nhận các khoản đầu tư vốn lớn đang suy giảm”, Brian Mulberry, chiến lược gia thị trường tại công ty quản lý tài sản Zacks Investment Management, nhận định.

“Với Amazon, Google và Microsoft, tốc độ tăng trưởng mảng điện toán đám mây là chỉ số đặc biệt quan trọng. Chỉ số này sẽ cho thấy liệu các công ty có thể tiếp tục tăng chi đầu tư mà không làm gia tăng nguy cơ dòng tiền tự do bị thu hẹp hay không”, ông nói thêm.

Dòng tiền tự do là khoản tiền doanh nghiệp còn lại sau khi trang trải chi phí hoạt động và đầu tư cần thiết. Đây là nguồn lực quan trọng để doanh nghiệp tái đầu tư, trả nợ hoặc phân phối tiền cho cổ đông.

Dù cổ phiếu Amazon, Alphabet và Microsoft đều có diễn biến tích cực hơn Meta (vốn phụ thuộc nhiều vào doanh thu quảng cáo) trong năm 2026, cả ba vẫn kém xa mức tăng gần 12% của chỉ số S&P 500. Cổ phiếu của Amazon, Alphabet và Microsoft tăng trong khoảng 1,2% đến 10,1%.

S&P 500 là chỉ số đại diện cho nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn của Mỹ, gồm khoảng 500 công ty thuộc nhiều lĩnh vực như công nghệ, tài chính, y tế, năng lượng và hàng tiêu dùng. Đây là một trong những chỉ số quan trọng nhất để phản ánh diễn biến thị trường chứng khoán Mỹ.

Theo dữ liệu từ LSEG, Google Cloud có thể tiếp tục dẫn đầu trong số ba nhà cung cấp dịch vụ đám mây lớn về tốc độ tăng trưởng vào quý III. Doanh thu của Google Cloud quý III được dự báo tăng 95,1% so với cùng kì năm trước, lên 29,57 tỉ USD, cao hơn mức tăng 81,8% ở quý II.

LSEG là một tập đoàn cung cấp hạ tầng, dữ liệu và dịch vụ cho thị trường tài chính toàn cầu, có trụ sở tại London. Các mảng hoạt động của LSEG gồm dữ liệu và phân tích tài chính, chỉ số, giao dịch vốn, thanh toán bù trừ và quản trị rủi ro.

Amazon Web Services, nhà cung cấp dịch vụ đám mây lớn nhất thị trường, dự kiến công bố doanh thu tăng 38,2% trong quý III vào ngày 29/10, so với mức tăng 36,8% ở quý trước.

Trong khi đó, Microsoft Azure được dự báo tăng trưởng 47,7% quý III, so với mức tăng 42% của ba tháng trước, theo dữ liệu từ Visible Alpha.

Alphabet và Amazon được dự báo lần lượt tiếp tục ghi nhận tình trạng dòng tiền bị thâm hụt quý thứ hai và quý thứ ba liên tiếp. Trong khi đó, Microsoft nhiều khả năng tạo ra dòng tiền hơn 8 tỉ USD.

Google Cloud tăng trưởng mạnh, hoạt động tìm kiếm đối mặt sức ép

Mảng điện toán đám mây và các chip do Alphabet tự phát triển đang trở thành điểm sáng trong chiến lược AI của tập đoàn, giữa lúc xuất hiện lo ngại các mô hình AI Gemini của Google đang tụt lại phía sau những đối thủ như OpenAI và Anthropic.

Tuy nhiên, sự cạnh tranh từ các tác tử AI cá nhân, chẳng hạn Muse của Meta, cùng những chatbot như ChatGPT đang làm dấy lên lo ngại về hoạt động tìm kiếm trực tuyến, lĩnh vực từ lâu đóng vai trò chủ lực trong việc tạo ra lợi nhuận cho Google.

Tốc độ tăng trưởng doanh thu từ công cụ tìm kiếm Google trong quý III được dự báo giảm xuống 14,7%, so với 16,8% vào quý trước. Dù vậy, tổng doanh thu của Alphabet quý III được dự báo tăng nhanh hơn một chút, đạt 25,2%, lên 128,18 tỉ USD.

“Ở quý này, chúng tôi cho rằng những nhận định của ban lãnh đạo về triển vọng kinh doanh cũng quan trọng không kém các số liệu thực tế, bởi sự cạnh tranh trong lĩnh vực tìm kiếm đang nóng lên trở lại do các tác tử AI, trong khi những lo ngại về khả năng thu hồi vốn từ các khoản đầu tư AI ngày càng gia tăng”, Andrew Boone, chuyên gia phân tích của hãng cung cấp dịch vụ nghiên cứu và phân tích chứng khoán Citizens, nhận định.

Microsoft thay đổi cách công bố kết quả kinh doanh

Microsoft sẽ lần đầu tiên công bố kết quả kinh doanh theo cơ cấu báo cáo mới vào ngày 28/10. Theo đó, gã khổng lồ công nghệ Mỹ sẽ gộp các hoạt động điện toán đám mây, AI và phần mềm doanh nghiệp vào một bộ phận có tên Agents and Infra (Tác tử và hạ tầng).

Windows, trò chơi điện tử và hoạt động bán quảng cáo sẽ được xếp vào bộ phận khác mang tên Devices and Consumer (Thiết bị và người tiêu dùng).

Một thay đổi đáng chú ý là Microsoft sẽ công bố doanh thu cụ thể của Azure theo từng quý, thay vì chỉ đưa ra tốc độ tăng trưởng như trước. Điều này đáp ứng mong muốn từ các nhà đầu tư, vốn muốn biết quy mô doanh thu thực tế của dịch vụ điện toán đám mây.

Các nhà phân tích dự báo Azure đạt doanh thu 33,06 tỉ USD trong quý III, góp phần giúp tổng doanh thu Microsoft tăng 16,7%, lên 90,66 tỉ USD. Tốc độ này sẽ thấp hơn đôi chút so với quý trước.

Tốc độ tăng trưởng tổng doanh thu của Amazon quý III được dự báo giảm xuống 12,3%, so với 19,6% trong quý trước.

Sơn Vân