VN-Index 7 phiên tăng 106 điểm: Thanh khoản VN30 tăng mạnh, dòng tiền thông minh đã được kích hoạt?

VN-Index tăng 7 phiên liên tiếp: Dòng tiền đã thay đổi như thế nào?

Nếu nhìn vào diễn biến VN-Index, sự thay đổi bắt đầu rõ nhất từ phiên 21/8. VN-Index bất ngờ tăng gần 34 điểm trong phiên này, thanh khoản trên HoSE tăng mạnh lên khoảng 15.500 tỉ đồng khớp lệnh. Đây là phiên đầu tiên trong nhiều tuần hội tụ được ba yếu tố: Giá tăng, độ rộng cải thiện và thanh khoản tăng.

Sau đó, thị trường tiếp tục tăng trong các phiên từ 24-28/8. Đặc biệt, ngày 24/8, VN-Index tăng hơn 20 điểm lên 1.788,78 điểm; ngày 26/8 chỉ số tăng gần 30 điểm và chính thức vượt mốc 1.800 điểm; đến 28/8, VN-Index đóng cửa tại 1.832,12 điểm.

Nhưng không phải toàn bộ thị trường cùng tăng với mức độ như nhau. Trong nhiều phiên, VN-Index được kéo bởi nhóm vốn hóa lớn. Như phiên 25/8, chỉ số chỉ tăng 2,63 điểm nhưng có tới 225 mã giảm trên HoSE, trong khi VIC và một số cổ phiếu lớn đóng vai trò nâng đỡ. Đến phiên 27/8, VN-Index tiếp tục tăng 10,24 điểm lên 1.831,56 điểm, nhưng số mã giảm vẫn vượt số mã tăng. Riêng VIC tăng 2,6%, đóng góp gần 10 điểm tăng cho chỉ số.

Điều đó cho thấy đây chưa phải một nhịp tăng đồng thuận hoàn toàn của toàn bộ cổ phiếu. Dòng tiền đang ưu tiên những cổ phiếu có vốn hóa lớn, thanh khoản cao và câu chuyện riêng. Tuy nhiên, điểm tích cực là dòng tiền đã quay trở lại sau giai đoạn rất thận trọng. Thanh khoản trong một số phiên tăng mạnh đã vượt đáng kể mức bình quân 20 phiên trước đó, cho thấy bên mua không còn đứng ngoài quan sát. Và sự thay đổi quan trọng nhất nằm ở dòng tiền ngoại.

Mua ròng 6 phiên, khối ngoại đang toan tính gì?

Từ phiên 21/8 đến 28/8, khối ngoại đã có 6 phiên mua ròng liên tiếp, xen giữa là phiên 26/8 có mức mua ròng rất nhỏ trên toàn thị trường và bán ròng nhẹ trên HoSE. Tổng hợp số liệu giao dịch cho thấy trong 6 phiên này, khối ngoại mua ròng gần 1.170 tỉ đồng trên toàn thị trường. Riêng HoSE, giá trị mua ròng vào khoảng 1.300 tỉ đồng.

Đây là sự đảo chiều đáng chú ý nếu đặt trong bối cảnh trước đó. Trong tháng 7, nhà đầu tư nước ngoài bán ròng gần 11.644 tỉ đồng. Sang tháng 8, áp lực bán giảm tới gần 90%, chỉ còn khoảng 1.370 tỉ đồng. Đặc biệt, riêng tuần cuối tháng 8, khối ngoại đã quay lại mua ròng hơn 1.100 tỉ đồng.

Như vậy, không nên nhìn 6 phiên mua ròng đơn thuần như một vài phiên giao dịch kỹ thuật. Có ít nhất ba khả năng đang diễn ra. Thứ nhất, khối ngoại đang giảm dần trạng thái phòng thủ sau một thời gian dài bán ròng. Đây là điểm rất quan trọng. Từ đầu năm đến trước nhịp quay xe này, khối ngoại đã bán ròng khoảng 76.000 tỉ đồng nhưng vẫn nắm danh mục cổ phiếu trị giá khoảng 1,08 triệu tỉ đồng trên HoSE. Điều đó cho thấy bán ròng không đồng nghĩa với việc dòng vốn ngoại đã “rút khỏi Việt Nam”.

Thứ hai, câu chuyện FTSE đang bắt đầu chuyển từ kỳ vọng sang hành động. Việc FTSE công bố cụ thể danh mục và tỷ trọng dự kiến của Việt Nam trong bộ chỉ số Emerging Markets đã giúp nhà đầu tư có cơ sở rõ hơn để xây dựng danh mục đón đầu dòng vốn. Và đây là lý do cần nhìn vào khối ngoại đang mua cổ phiếu nào, thay vì chỉ nhìn con số mua ròng.

Trong phiên 28/8, khối ngoại mua ròng hơn 335 tỉ đồng trên HoSE. FPT được mua ròng khoảng 241 tỉ đồng, TCB khoảng 213 tỉ đồng. Trước đó, phiên 27/8, TCB cũng là tâm điểm khi khối ngoại mua ròng hơn 400 tỉ đồng trên HoSE. Ngày 25/8, dòng tiền ngoại lại tập trung vào VIC, VIX, HCM, SHB, VHM, MCH, BAF, SSI và VNM. Dòng tiền khối ngoại cho thấy đang có xu hướng tập trung vào bluechip, ngân hàng, chứng khoán và một số cổ phiếu lớn có tính đại diện cao.

Tự doanh bán mạnh: Vì sao lại đi ngược khối ngoại?

Trong tháng 8, khối tự doanh của các công ty chứng khoán bán ròng hơn 2.546 tỉ đồng, cao gấp gần 5,5 lần tháng trước và là tháng bán ròng mạnh nhất kể từ đầu năm. Đặc biệt, ngay trước kỳ nghỉ lễ, áp lực bán tăng mạnh. Trong phiên 27/8, tự doanh bán ròng khoảng 604 tỉ đồng trên HoSE. Sang 28/8, con số lên tới khoảng 716 tỉ đồng, nâng tổng bán ròng trong hai phiên lên khoảng 1.320 tỉ đồng. Đáng chú ý hơn, phiên 28/8, tự doanh bán ròng mạnh ở chính những cổ phiếu đang được khối ngoại mua vào như FPT, TCB, VPB, bên cạnh MCH, HDB, HPG, MSN, MWG, SSI và VIC.

Nhìn bề ngoài, đây là tín hiệu trái chiều khá mạnh với khối ngoại. Tuy nhiên, nếu nhìn vào cấu trúc danh mục nắm giữ, có thể thấy giữa 2 bên có khác biệt. Họ có thể chủ động giảm vị thế sau khi cổ phiếu tăng mạnh nhằm cân đối danh mục và quản trị rủi ro. Cho nên, sau một chuỗi tăng mạnh, việc tự doanh chốt lời mạnh cũng không phải là điều bất thường.

“

Vấn đề là, tự doanh bán ra nhưng thị trường vẫn hấp thụ được lượng cung lớn, đó là tín hiệu tích cực. Hay nói cách khác, khối ngoại mua, tự doanh bán, thị trường vẫn tăng, VN-Index vẫn giữ trên 1.830 điểm, điều đó cho thấy bên mua đang có sức mạnh tương đối tốt.

Nhà đầu tư cá nhân nên làm gì sau lễ?

Sau 7 phiên tăng liên tiếp, điều nguy hiểm nhất lúc này không phải là thị trường đã tăng 106 điểm, mà là tâm lý FOMO “sợ lỡ tàu”. VN-Index đã vượt 1.800 điểm, trong khi nhiều cổ phiếu vốn hóa lớn đã tăng rất nhanh. Vì vậy, nếu mua đuổi chỉ vì kỳ vọng “sóng nâng hạng” tiếp tục, tỷ lệ rủi ro ngắn hạn không còn thấp. Vì thế, có một số tín hiệu cần được theo dõi sát sao.

Thứ nhất, VN-Index có giữ được vùng 1.800-1.810 điểm hay không. Đây có thể trở thành vùng hỗ trợ quan trọng sau khi chỉ số vượt qua ngưỡng tâm lý này. Thứ hai, một xu hướng tăng bền vững cần dòng tiền tiếp tục duy trì ở mức cao, thay vì chỉ dựa vào một vài cổ phiếu trụ kéo chỉ số. Thứ ba, khối ngoại có tiếp tục mua ròng và dòng tiền có lan tỏa hay không.

Sau một chuỗi tăng 7 phiên, nhà đầu tư cần một chiến lược phù hợp, không mua bằng mọi giá, thay vào đó giữ tỉ trọng cổ phiếu hợp lý, ưu tiên những cổ phiếu đang được dòng tiền lớn xác nhận và chờ các nhịp rung lắc để cơ cấu danh mục. 7 phiên tăng liên tiếp có thể là dấu hiệu dòng tiền đã trở lại. Nhưng để biến một nhịp hồi thành một xu hướng tăng mới, thị trường cần chứng minh thêm một điều: Bên mua có đủ sức hấp thụ lượng cung chốt lời ngày càng lớn khi VN-Index tiến sâu vào vùng giá cao mới hay không.