VN-Index chật vật tại vùng 1.830: Bên mua chưa thắng, bên bán chưa buông?

VN-Index tăng yếu 2,11 điểm: Lực cản nằm ở đâu?

Điểm đáng chú ý nhất của phiên hôm nay không phải VN-Index tăng 2,11 điểm, mà là thị trường đã phải rất vất vả mới giữ được mức tăng này. VN-Index có thời điểm rơi xuống 1.812,98 điểm trước khi hồi phục mạnh và lên cao nhất 1.834,96 điểm. Biên độ dao động trong ngày vì vậy lên tới 22 điểm.

Lực cầu không biến mất trên thị trường. Khi thị trường xuống vùng thấp, bên mua vẫn xuất hiện và đủ sức kéo chỉ số trở lại. Nhưng vấn đề nằm ở chỗ cầu không chủ động đuổi giá. Mỗi khi chỉ số hồi phục, lực cung lại xuất hiện. Đây là nguyên nhân khiến VN-Index dù có lúc tăng mạnh vẫn không thể duy trì được độ cao và cuối cùng chỉ còn tăng 2,11 điểm.

Lực cản lớn nhất hiện nay không hẳn là một nhóm ngành cụ thể, mà là sự thiếu đồng thuận của dòng tiền. Thị trường vẫn phụ thuộc đáng kể vào một số cổ phiếu vốn hóa lớn. Riêng VHM đóng góp khoảng 1,73 điểm cho VN-Index, góp công chính sau chuỗi ngày dài lấy mất điểm của chỉ số chung. Nhìn chung, phiên tăng 2,11 điểm hôm nay chưa phải là một chiến thắng rõ ràng của bên mua. Nó giống một cuộc giằng co mà bên bán chưa đủ mạnh để đạp thị trường xuống, còn bên mua chưa đủ tự tin để đẩy thị trường lên.

VHM kéo điểm nhưng vẫn nặng gánh bán ròng

VHM chính là cổ phiếu góp phần lớn giúp VN-Index giữ được sắc xanh hôm nay. Nhưng nghịch lý nằm ở chỗ: cổ phiếu kéo chỉ số mạnh nhất lại cũng là mã chịu áp lực bán ròng lớn nhất từ khối ngoại. Theo thống kê phiên 10/9, khối ngoại bán ròng khoảng 4,1 triệu cổ phiếu VHM, tương đương gần 299,6 tỉ đồng. Trong khi đó, tổng thể khối ngoại lại mua ròng khoảng 356,5 tỉ đồng trên HoSE. Như vậy, riêng lượng bán VHM đã gần tương đương toàn bộ giá trị mua ròng của khối ngoại trên sàn. Đây là một biến số rất đáng chú ý. Nó cho thấy việc khối ngoại quay lại mua ròng chưa đồng nghĩa dòng tiền ngoại đã quay lại đồng loạt với nhóm vốn hóa lớn. Họ mua VIC, FPT, SBT và một số cổ phiếu khác, nhưng đồng thời tiếp tục bán mạnh VHM.

VHM vì thế đang rơi vào trạng thái khá đặc biệt: giá có thể được kéo lên để hỗ trợ chỉ số, nhưng phía trên vẫn còn một lượng cung đáng kể cần hấp thụ. Điều này càng đáng chú ý sau khi lượng cổ phiếu liên quan đến đợt chia cổ tức về tài khoản, khiến nguồn cung có thể gia tăng do nhà đầu tư cơ cấu danh mục.

“

Khối ngoại quay lại mua ròng chưa đồng nghĩa dòng tiền ngoại đã quay lại đồng loạt với nhóm vốn hóa lớn.

Dòng tiền lưỡng lự – niềm tin thị trường vẫn đầy vơi

Thanh khoản hôm nay là một chỉ báo quan trọng. Giá trị giao dịch chỉ khoảng 13.566 tỉ đồng, giảm 6,81%, trong khi khối lượng giảm tới 14,5% theo số liệu phiên giao dịch. Phiên hôm nay, tiền vẫn thiên về chờ giá thấp để mua, thay vì sẵn sàng mua đuổi khi cổ phiếu hồi phục. Đây chính là lý do thị trường có thể hồi rất nhanh từ đáy trong phiên nhưng lại nhanh chóng mất đà.

Có thể mô tả tâm lý hiện tại bằng một vòng lặp: Giảm → bắt đáy → hồi → chốt lời → lại giảm → tiếp tục chờ giá thấp.

Đây chưa phải trạng thái hoảng loạn. Nhưng cũng chưa phải trạng thái hưng phấn. Niềm tin vì thế vẫn “đầy vơi” khi nhà đầu tư không muốn bán tháo, nhưng cũng chưa muốn giải ngân mạnh.

Tự doanh và khối ngoại ngược chiều: Thị trường đang có hai cách nhìn

Đây là điểm đáng theo dõi nhất về dòng tiền tổ chức. Trong khi tự doanh tiếp tục duy trì chuỗi bán ròng tới phiên thứ 7, khối ngoại hôm nay đã quay lại mua ròng trên HoSE khoảng 356,5 tỉ đồng sau 3 phiên bán ròng. Sự ngược chiều này cho thấy các dòng tiền lớn chưa có cùng một cách nhìn.

Tự doanh bán ròng liên tiếp không nhất thiết có nghĩa họ dự báo thị trường sẽ giảm mạnh. Đây có thể là hoạt động chốt lời, giảm tỉ trọng sau nhịp tăng trước đó hoặc cơ cấu lại danh mục. Tuy nhiên, việc duy trì bán ròng nhiều phiên liên tiếp cho thấy khẩu vị chấp nhận rủi ro của dòng tiền này vẫn chưa thực sự cao.

Trong khi đó, khối ngoại mua ròng hôm nay là tín hiệu tích cực, nhưng chất lượng của dòng tiền ngoại cần được nhìn kỹ hơn: họ mua ròng tổng thể nhưng vẫn bán tới 4,1 triệu VHM. Do đó, chưa thể nói khối ngoại đã chính thức đảo chiều sang một chu kỳ mua ròng mới. Một phiên mua ròng là tín hiệu thay đổi trạng thái, nhưng phải là một chuỗi mua ròng mới đủ để xác nhận xu hướng. Và hiện tại, thị trường chưa xảy ra chuỗi như vậy.

Tăng – giảm đan xen kéo dài: Phiên cuối tuần liệu lại giảm?

VN-Index hiện vẫn đang dao động trong vùng tranh chấp quanh 1.820-1.830 điểm. Các đánh giá trước phiên cũng xác định 1.820 là vùng hỗ trợ gần, trong khi khu vực 1.835-1.850 đang là vùng cản đáng chú ý. Phiên 10/9 cho thấy VN-Index đang được giữ điểm tốt hơn là cổ phiếu được mua mạnh. Điều đáng lo là thị trường đang hình thành nhịp tăng – giảm đan xen, trong khi thanh khoản chưa đủ mạnh để phá vỡ trạng thái này.

Nếu theo nhịp của chuỗi phiên tăng - phiên giảm đan xen đang diễn ra, phiên giao dịch cuối tuần ngày mai 11/9 lại rơi vào đúng nhịp giảm. Một kịch bản thường diễn ra gần đây hoàn toàn có thể tái diễn trong phiên ngày mai: VN-Index tăng đầu phiên nhưng thanh khoản không cải thiện, VHM bị bán mạnh hoặc VIC không thể giữ giá, khả năng xuất hiện thêm một phiên “xanh đầu - đỏ cuối”. Đây là điều nhà đầu tư cần lưu ý để có cách ứng phó phù hợp.