VN-Index giảm tuần chỉ gần 30 điểm, nhưng rủi ro thị trường vẫn đang ở đỉnh

Một tuần chỉ mất gần 30 điểm nhưng lại có nhiều cảnh báo

VN-Index đã có một tuần giao dịch đáng lo hơn mức giảm gần 30 điểm đã thể hiện. Điều đáng nói chính là cách thị trường đánh mất các vùng hỗ trợ và khả năng phục hồi sau mỗi nhịp giảm.

Phiên đầu tuần 12/10, VN-Index mất 14,11 điểm, lùi về 1.720,98 điểm và đánh mất vùng 1.730 điểm từng được xem là hỗ trợ khá mạnh. Hai phiên tiếp theo, VN-Index giảm thêm nhưng mức mất điểm không quá lớn. Ngày 13/10, chỉ số giảm 1,56 điểm, còn 1.719,42 điểm. Đến ngày 14/10, thị trường giảm mạnh hơn 14,55 điểm, xuống 1.704,87 điểm. Trong phiên này, VN-Index có lúc lùi về 1.699,23 điểm, áp sát và xuyên thủng ngưỡng 1.700 điểm ngay trong phiên trước khi hồi lên khi đóng cửa.

Đến ngày 15/10, mốc 1.700 điểm chính thức bị xuyên thủng khi VN-Index đóng cửa tại 1.698,35 điểm, giảm thêm 6,52 điểm. Phiên cuối tuần 16/10, VN-Index hồi phục 7,56 điểm, tương ứng 0,45%, lên 1.705,91 điểm. Chỉ số lấy lại mốc 1.700 điểm, nhưng mức hồi phục này chưa đủ để xóa đi những cảnh báo tích lũy trong các phiên trước.

Phía sau những con số trên là hàng loạt cảnh báo: Các ngưỡng hỗ trợ quan trọng lần lượt bị xuyên thủng, khối ngoại bán ròng cả 5 phiên, thanh khoản suy yếu và nhịp hồi phục cuối tuần chưa đủ sức thuyết phục, áp lực bán có thể quay lại bất cứ lúc nào. Trong khi đó, nhịp hồi cuối tuần diễn ra trong bối cảnh thanh khoản thấp. Chỉ số tăng điểm nhưng giá trị khớp lệnh trên sàn HoSE chỉ đạt khoảng 9.918 tỉ đồng, thấp nhất trong tuần, khiến cho phiên tăng điểm chưa cho thấy là một sự hồi phục vững chắc.

Thị trường không rõ xu hướng, rủi ro vẫn chờ chực

Diễn biến trong tuần cho thấy thị trường đang thiếu một điểm tựa đủ mạnh để xác lập xu hướng. Điểm đáng ngại là áp lực bán không chỉ xuất hiện trong một phiên riêng lẻ. VN-Index giảm trong 4/5 phiên giao dịch của tuần, với các nhịp hồi trong phiên chưa đủ sức đảo ngược xu hướng giảm. Mỗi lần chỉ số cố gắng ổn định, lực bán lại xuất hiện ở các nhóm cổ phiếu có ảnh hưởng lớn đến điểm số, khiến thị trường khó hình thành một nhịp hồi phục đồng đều.

“

Dòng vốn ngoại là một trong những sức ép rõ rệt nhất, bán ròng cả 5 phiên trong tuần với tổng giá trị khoảng 3.008 tỉ đồng. Áp lực này nối tiếp 6 phiên trước đó trong chuỗi bán ròng kéo dài 11 phiên.

Trong khi đó, khối tự doanh bán ròng khoảng 272 tỉ đồng trên cả ba sàn. Mức bán ròng không quá lớn so với dòng vốn ngoại, đồng thời hoạt động giao dịch có sự đan xen khi tự doanh vẫn mua ròng trong một số phiên. Tuy nhiên, lượng mua này chưa đủ tạo đối trọng rõ rệt với sức bán liên tục từ nhà đầu tư nước ngoài. Khi chỉ số chưa giữ vững được các vùng hỗ trợ, dòng tiền yếu và khối ngoại bán ròng kéo dài, khả năng xuất hiện những phiên rung lắc mạnh vẫn hiện hữu.

Áp lực lên VN-Index từ mọi hướng

Một trong những tín hiệu đáng chú ý nhất của tuần qua là thanh khoản suy yếu trở lại. Giá trị khớp lệnh bình quân trên HoSE đạt khoảng 11.200 tỉ đồng mỗi phiên, giảm 13,3% so với tuần liền trước. Mức này cũng thấp hơn khoảng 14,5% so với bình quân 5 tuần, cho thấy dòng tiền đang thu hẹp thay vì mở rộng để đón đầu khả năng hồi phục.

Diễn biến từng phiên cho thấy thanh khoản chưa tạo được sự cải thiện bền vững. Phiên tăng điểm cuối tuần chưa được xác nhận bằng sự trở lại mạnh mẽ của dòng tiền. Thanh khoản tăng trong phiên giảm ngày 15/10 rồi co lại khi chỉ số hồi phục ngày 16/10 là tín hiệu thiếu tính bền vững. Trong một thị trường đang chịu sức ép, sự hồi phục có độ tin cậy cao hơn thường cần đi cùng thanh khoản cải thiện và độ rộng tăng giá được duy trì.

Ngoài dòng vốn ngoại và thanh khoản, áp lực chốt lời của nhà đầu tư trong nước cũng là yếu tố có thể khiến thị trường khó phục hồi. Sau những nhịp biến động mạnh, nhà đầu tư có lãi ở một số cổ phiếu có thể tranh thủ các phiên hồi để bán ra, trong khi người đang nắm giữ cổ phiếu thua lỗ có xu hướng giảm tỷ trọng khi giá hồi về vùng có thể chấp nhận được.

Tổng hợp các yếu tố, VN-Index hiện chịu sức ép từ nhiều phía: Khối ngoại, thanh khoản, dòng tiền, độ rộng thị trường và tâm lý nhà đầu tư vẫn thận trọng. Trong hoàn cảnh này, việc chỉ số hồi phục trên 1.700 điểm là tín hiệu tích cực về mặt điểm số, nhưng chưa đủ để xác nhận thị trường đã tạo đáy.

Trông đợi gì từ kết quả kinh doanh quý III?

Mùa công bố kết quả kinh doanh quý III đang được kỳ vọng có thể trở thành yếu tố giúp dòng tiền phân hóa rõ hơn giữa các nhóm cổ phiếu. Bức tranh kinh tế vĩ mô quý III có một số điểm tích cực. Theo Cục Thống kê, GDP quý III/2026 ước tăng 9,95% so với cùng kỳ năm trước; sản xuất công nghiệp và hoạt động tiêu dùng tiếp tục duy trì đà tăng. Những chỉ báo này tạo nền tảng để kỳ vọng một bộ phận doanh nghiệp ghi nhận kết quả kinh doanh khả quan. Tuy nhiên, tăng trưởng kinh tế chung không đồng nghĩa mọi doanh nghiệp niêm yết đều cải thiện lợi nhuận, bởi kết quả còn phụ thuộc vào đặc thù ngành, chi phí đầu vào, sức cầu và khả năng kiểm soát hoạt động của từng doanh nghiệp.

Điều cần ở đây còn là chất lượng tăng trưởng bền vững của doanh nghiệp chứ không chỉ cậy nhờ những trường hợp doanh thu và lợi nhuận tăng bất thường, hay tổng lợi nhuận tăng nhưng biên lợi nhuận có dấu hiệu đang bị bào mòn. Vì thế, chỉ những doanh nghiệp có tăng trưởng lợi nhuận ổn định, dòng tiền lành mạnh và triển vọng quý IV rõ ràng mới có thể thu hút dòng vốn ngay cả khi chỉ số chung chưa hồi phục mạnh.

Chính vì thế, mối lo cho thị trường trong tuần tới không chỉ còn là con số điểm giảm của VN-Index mà quan trọng hơn là các ngưỡng, vùng hỗ trợ có phát huy được vai trò chống đỡ hay lại tiếp tục bịu xuyên thủng như trong tuần giao dịch vừa qua.