VN-Index hết tăng lại giảm: Bên chốt lời đang “trêu tức” dòng tiền?

VN-Index luân phiên tăng giảm: Điều gì đang xảy ra?

Đằng sau những phiên tăng giảm liên tục này là một vấn đề lớn hơn: dòng tiền chưa đủ mạnh để đưa VN-Index vượt hẳn vùng 1.850 điểm, trong khi áp lực chốt lời vẫn hiện hữu. Vì vậy, mỗi khi chỉ số tăng nhưng chưa tạo được một bước bứt phá đủ thuyết phục, lực bán lại nhanh chóng xuất hiện và kéo thị trường quay đầu.

Tính từ phiên ngày 3/9, thị trường diễn ra nhịp giảm - tăng - giảm - tăng - giảm. Riêng phiên hôm nay 9/9, sự rung lắc và giằng co còn rõ nét hơn phiên hôm qua. Chỉ số dao động từ mức 1.822 - 1.848 điểm, với biên độ lên tới 26 điểm, trong khi biên độ phiên hôm qua chỉ 17 điểm.

Nhưng điều đáng quan tâm hơn không nằm ở việc VN-Index giảm bao nhiêu điểm, mà ở cách thị trường phản ứng khi chỉ số tiến gần vùng 1.850 điểm. Tại đây, có lực cầu nhưng chưa đủ quyết liệt để hấp thụ lượng cổ phiếu được đưa ra chốt lời. Và khi dòng tiền của lực cầu không đủ mạnh để kéo chỉ số lên một cách bứt phá, bên bán lập tức có thêm lý do để bán ra chốt lời, đè chỉ số lùi xuống, thậm chí lùi sâu dưới mức điểm tham chiếu. Đây cũng chính là lý do thị trường liên tục rơi vào trạng thái “tăng chưa xong, giảm đã tới”.

Giá trị giao dịch trên sàn HoSE hôm nay tăng khoảng 2% so với phiên trước, lên 14.471 tỉ đồng; khối lượng tăng khoảng 0,6%, lên 556,83 triệu cổ phiếu. Mức tăng thanh khoản khá khiêm tốn so với độ rung lắc tới 26 điểm của chỉ số, phản ánh thanh khoản cũng chưa cho thấy một cuộc tháo chạy.

Khi VHM đang trở thành “tội đồ” kéo giảm chỉ số ngày càng nhiều

Nếu phải tìm một cái tên gây sức ép đáng kể lên VN-Index trong những phiên gần đây, VHM đang nổi lên rất rõ. Phiên 9/9 đặc biệt đáng chú ý khi hơn 4,1 tỉ cổ phiếu VHM mới niêm yết thêm, khiến tỷ trọng ảnh hưởng của cổ phiếu này tới chỉ số tăng mạnh so với trước. VHM giảm giá khoảng 2%, riêng cổ phiếu này đã lấy đi khoảng 2,52 điểm của VN-Index. Một mặt, đây là cổ phiếu có quy mô vốn hóa rất lớn, vì vậy biến động giá của VHM có khả năng tác động đáng kể tới chỉ số. Mặt khác, khi lượng cổ phiếu lưu hành tăng, lượng bán ra từ khối ngoại nhằm cân đối lại danh mục cùng tăng theo, đẩy VHM vào tình trạng thường xuyên bán ròng lớn, gây ảnh hưởng tiêu cực đến chỉ số. Phiên hôm nay, khối ngoại đã bán ròng VHM hơn 4 triệu cổ phiếu.

VHM hiện không đơn thuần là câu chuyện của một cổ phiếu, mà đã trở thành một biến số ngày càng lớn đối với khả năng giữ điểm của VN-Index. Nếu VHM tiếp tục chịu áp lực bán trong khi chưa xuất hiện lực cầu đủ mạnh, chỉ số sẽ còn gặp khó ngay cả khi nhiều cổ phiếu khác vẫn vận động tích cực.

Bên chốt lời đang “trêu tức” dòng tiền

Điểm đáng chú ý nhất của thị trường hiện tại có lẽ nằm ở đây: bên chốt lời chưa bán bằng mọi giá. Họ cứ chờ thị trường mỗi lần được kéo giá lên là bán ra, dẫn đến những cuộc giằng co lên xuống liên tục trong phiên và diễn ra ở nhiều phiên gần đây. Bên bán như thể đang “trêu tức” dòng tiền. Nếu dòng tiền đủ mạnh, lực chốt lời không còn là vấn đề lớn bởi giá tiếp tục đi lên, lượng cổ phiếu bán ra được hấp thụ hết. Nhưng nếu dòng tiền chỉ đủ sức kéo thị trường tăng một đoạn rồi dừng lại, bên bán sẽ chiếm ưu thế.

“

Khi dòng tiền của lực cầu không đủ mạnh để kéo chỉ số lên một cách bứt phá, bên bán lập tức có thêm lý do để bán ra chốt lời, đè chỉ số lùi xuống.

Đây cũng là lý do một phiên VN-Index tăng từ 15 - 18 điểm chưa chắc đã mang ý nghĩa tích cực nếu cuối phiên không giữ được thành quả. Thị trường hiện cần một lực đẩy đủ lớn để thay đổi cán cân này.

Chỉ khi nào VN-Index vượt hẳn 1.850 điểm với thanh khoản được cải thiện, câu chuyện nêu ở trên mới có thể thay đổi. Lúc đó, người đang chốt lời có thể nhận thấy rằng bán ra quá sớm đồng nghĩa với bỏ lỡ một nhịp tăng mới. Chính kỳ vọng giá còn tăng tiếp sẽ khiến nguồn cung chốt lời giảm xuống, thậm chí họ còn có thể “quay xe” mua vào. Ngược lại, nếu chỉ số cứ tiến sát 1.850 điểm rồi quay đầu, bên bán sẽ càng có thêm niềm tin rằng đây là vùng thích hợp để hiện thực hóa lợi nhuận.

Nhà đầu tư nên đối phó thế nào?

VN-Index đã nhiều lần cho thấy khả năng kéo tăng rất nhanh, nhưng cũng đảo chiều nhanh không kém. Do đó, chiến lược phù hợp có lẽ không phải là mua đuổi bằng mọi giá khi thị trường tăng mạnh trong phiên. Thay vào đó, nhà đầu tư cần quan sát một số yếu tố.

Thứ nhất, VN-Index có thực sự vượt và giữ được vùng 1.850 điểm hay không. Một lần vượt trong phiên chưa đủ. Điều quan trọng là chỉ số phải duy trì được vùng điểm cao sau khi lực chốt lời xuất hiện.

Thứ hai, dòng tiền có tăng tương xứng với đà tăng hay không. Nếu VN-Index tăng mạnh nhưng thanh khoản chỉ nhích nhẹ, khả năng hấp thụ lượng cung chốt lời vẫn là dấu hỏi lớn.

Thứ ba, nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn, đặc biệt là VHM, VIC và các cổ phiếu có ảnh hưởng lớn tới chỉ số, phải ngừng tạo áp lực lên VN-Index. Nếu nhóm này tiếp tục đảo chiều, thị trường rất dễ rơi vào tình trạng “xanh trong phiên, đỏ cuối phiên”.

Ở chiều ngược lại, nếu VN-Index vượt được 1.850 điểm với thanh khoản tăng rõ rệt, độ rộng thị trường cải thiện và lực bán không còn đủ sức kéo chỉ số quay đầu, đó sẽ là tín hiệu đáng chú ý hơn nhiều so với một phiên tăng điểm đơn thuần. Thị trường lúc này chưa hẳn yếu, nhưng cũng chưa đủ mạnh. Đây là trạng thái dễ khiến nhà đầu tư sốt ruột nhất: cơ hội vẫn hiện hữu, nhưng cứ mỗi lần thị trường tiến lên lại xuất hiện lực bán chốt lời. Thị trường đang cho thấy vùng 1.850 điểm vẫn sẽ là bài kiểm tra quan trọng nhất đối với sức mạnh thực sự của dòng tiền.