VN-Index lùi về 1.795 điểm: Cửa điều chỉnh đã hé, liệu có mở rộng hơn?

VN-Index mất 58 điểm trong tuần khi sắc đỏ bao trùm

Phiên cuối tuần với mức giảm hơn 34 điểm, thanh khoản tăng mạnh và độ rộng nghiêng gần như tuyệt đối về bên bán cho thấy thị trường đang bước vào vùng rủi ro cao hơn. Câu hỏi lúc này không còn là điều chỉnh hay không, mà là điều chỉnh sẽ dừng ở đâu.

Sau ba tuần phục hồi liên tiếp, tuần giao dịch 7-11/9 đã đánh dấu sự đảo chiều đáng chú ý của VN-Index. Chỉ số đóng cửa tuần tại 1.795,21 điểm. Đây là tuần giảm mạnh nhất kể từ sau chuỗi hồi phục trước đó, đồng thời VN-Index đã đánh mất liên tiếp hai vùng mà nhà đầu tư theo dõi sát: 1.810-1.815 điểm và 1.800 điểm.

Nhưng nếu chỉ nhìn vào con số 3,12%, chưa thể thấy hết mức độ thay đổi của thị trường. Điểm đáng chú ý nằm ở phiên cuối tuần. VN-Index giảm 34,02 điểm, tương đương 1,86%, xuống 1.795,21 điểm. Chỉ số nằm dưới tham chiếu ngay từ đầu phiên, có lúc lùi về quanh 1.810 điểm rồi giằng co trong phần lớn thời gian buổi sáng. Tuy nhiên, từ sau 14 giờ, lực bán gia tăng mạnh và VN-Index xuyên thủng 1.800 điểm trước khi đóng cửa. Đây là phiên giảm mạnh nhất trong gần một tháng, và cũng không còn là một phiên điều chỉnh đơn thuần do một vài cổ phiếu vốn hóa lớn gây ra. 17/19 nhóm ngành trên thị trường đóng cửa trong sắc đỏ; nhóm dịch vụ tài chính, hóa chất, công nghệ, bán lẻ, bất động sản và ngân hàng đều giảm.

Khi những cổ phiếu từng đứng ngoài nhịp giảm cũng bắt đầu bị bán, câu chuyện đã chuyển từ “VIC-VHM kéo chỉ số” sang “tâm lý toàn thị trường đang xấu đi”.

Nhà đầu tư cần chuyển đổi ngay trạng thái sang phòng thủ?

Thị trường hiện chưa cho thấy một tín hiệu đủ mạnh để xác nhận rằng lực bán đã kết thúc. Ngược lại, nhiều dấu hiệu đang đi theo hướng bất lợi: VN-Index nằm dưới 1.800 điểm; VN30 mất hơn 2% trong phiên 11/9; độ rộng rất xấu; thanh khoản tăng mạnh; khối ngoại quay lại bán ròng. Trên HoSE, nhà đầu tư nước ngoài bán ròng khoảng 871 tỉ đồng trong phiên 11/9 và hơn 1.600 tỉ đồng trong cả tuần. Vì vậy, việc phòng thủ là nên xem xét, theo hướng không nên nghĩ theo kịch bản thị trường sẽ sớm hồi phục. Tuy nhiên, phòng thủ không đồng nghĩa với bán tháo toàn bộ danh mục.

Những cổ phiếu đã phá vỡ nền giá, giảm mạnh hơn thị trường hoặc có thanh khoản tăng đột biến khi giảm, cần được đánh giá lại trước. Ngược lại, những cổ phiếu vẫn giữ được nền tích lũy, ít chịu áp lực bán và có dòng tiền riêng có thể được theo dõi. Đây cũng là lúc cần phân biệt rất rõ giữa một phiên giảm mạnh của chỉ số và sự suy yếu thực sự của cổ phiếu đang nắm giữ.

Đã nên bắt đáy hay chưa?

VN-Index đã giảm khá sâu từ vùng đỉnh gần đây. Chỉ báo tâm lý thị trường mà nhà đầu tư theo dõi hiện chỉ ở mức 34%. Khi tâm lý bi quan tăng lên, bản năng thường thấy của thị trường là tìm kiếm một điểm đảo chiều. Nhưng tâm lý bi quan không đồng nghĩa với thị trường đã tạo đáy. Thậm chí, một thị trường giảm mạnh trong trạng thái tâm lý xấu có thể tiếp tục xuất hiện những phiên giảm theo quán tính trước khi hình thành vùng cân bằng.

“

Một điều quan trọng nữa là diễn biến của cặp cổ phiếu VIC-VHM trong nhiều phiên tới. Biến số thị trường trên thực tế liên quan nhiều đến 2 cổ phiếu này, chính vì thế nhà đầu tư cần theo dõi kỹ.

Đây cũng là lý do một số công ty chứng khoán đang khuyến nghị không vội bắt đáy. Công ty CP Chứng khoán Bảo Việt (BVSC) cho rằng, rủi ro điều chỉnh ngắn hạn đang ở mức cao và nên chờ thị trường thiết lập vùng cân bằng vững chắc hơn, đi kèm sự cạn kiệt của lực bán. Theo Công ty CP Chứng khoán AIS, thị trường khả năng sẽ về kiểm định lại vùng hỗ trợ mạnh quanh các đường xu thế tương đương vùng 1.770-1.790 điểm. Trong bối cảnh thị trường đang điều chỉnh, nhà đầu tư nên ưu tiên quản trị rủi ro, không nên bắt đáy các cổ phiếu đang suy yếu về giá.

Về mặt kỹ thuật, một số công ty chứng khoán hiện đánh giá vùng 1.780-1.790 điểm là khu vực hỗ trợ tiếp theo, hoặc thậm chí mở rộng ra tại vùng 1.770-1.790 điểm. Điều này có nghĩa, mức 1.795 điểm chưa chắc là nơi mà chỉ số dừng rơi và hồi phục. Nếu lực bán tiếp tục duy trì, cánh cửa điều chỉnh có thể mở rộng hơn.

Những kịch bản cho phiên giao dịch ngày mai 14/9

Sau một phiên giảm 34 điểm, đặc biệt khi VN-Index đóng cửa dưới 1.800 điểm, áp lực bán có thể tiếp tục xuất hiện ngay đầu tuần. Khi đó, kịch bản chỉ số giảm theo quán tính về vùng 1.780-1.790 điểm sẽ trở thành phép thử đầu tiên. Nếu VN-Index tiếp tục giảm nhưng thanh khoản không tăng đột biến và lực bán dần được hấp thụ tại vùng này, thị trường có thể bắt đầu hình thành nền cân bằng. Ngược lại, nếu chỉ số xuyên thủng luôn vùng hỗ trợ này với thanh khoản cao, rủi ro điều chỉnh sâu hơn sẽ tăng lên.

Kịch bản thứ hai: Phiên sáng giảm, phiên chiều hồi phục. Nếu VN-Index tiếp tục bị bán trong buổi sáng nhưng sau đó lực cầu xuất hiện, giúp chỉ số thu hẹp đáng kể mức giảm vào cuối phiên. Đặc biệt, nếu thanh khoản tăng theo hướng tích cực, thị trường có thể chuyển sang trạng thái tích lũy. Khi đó, phiên 14/9 không nhất thiết phải tăng điểm mới được xem là tích cực. Một phiên giảm nhưng đóng cửa cao hơn đáng kể so với mức thấp nhất trong ngày cũng có thể là tín hiệu đầu tiên cho thấy bên mua bắt đầu phản ứng.

Kịch bản thứ ba là VN-Index hồi phục mạnh ngay từ đầu phiên. Đây là kịch bản tích cực nhất nhưng chưa phải là kịch bản có xác suất cao nhất. Thậm chí, một khả năng cần được đặt ra, nếu chỉ số diễn ra theo hướng này, có thể tiềm ẩn bẫy tăng giá và những phiên giao dịch sau đó sẽ là biến số rất lớn về rủi ro. Trong kịch bản này, nhà đầu tư cần tỉnh táo để tránh mua đuổi giá cao trong phiên.