VN-Index: Một tuần mất 47 điểm không quá lớn, cách giảm mới gây nhiều lo ngại

Năm phiên, VN-Index lần lượt đánh mất các vùng hỗ trợ

Từ mức 1.785,11 điểm cuối tuần trước, VN-Index bước vào tuần mới với 5 phiên giảm liên tiếp. Đây là mạch giảm dài nhất kể từ chuỗi 7 phiên giảm liên tiếp từ ngày 26/5 đến 3/6/2026. Trong 7 phiên giảm này, chỉ số mất khoảng 70 điểm, bình quân mỗi phiên giảm hơn 8,5 điểm. Trong khi đó, với 5 phiên giảm của tuần vừa qua, bình quân mỗi phiên giảm xấp xỉ 9,5 điểm, nhiều hơn chuỗi giảm trước khoảng 1 điểm.

Nếu chỉ nhìn vào con số 47,4 điểm, mức giảm 2,66% không quá bất thường. Tuy nhiên, diễn biến trong từng phiên cho thấy áp lực bán ngày càng rõ hơn. Ngày 28/9, VN-Index giảm 4,43 điểm xuống 1.780,68 điểm, có thời điểm rơi về quanh 1.760 điểm trước khi hồi phục. Sang 29/9, chỉ số tiếp tục giảm 2,95 điểm xuống 1.777,73 điểm. Thanh khoản trên sàn HoSE chỉ đạt khoảng 12.338 tỉ đồng, giảm 18,27% so với phiên trước. Tâm lý nhà đầu tư sau phiên này có phần nhẹ nhõm vì đà giảm đã thu hẹp và lực bán cũng không quá mạnh.

Thế nhưng sang phiên 30/9, VN-Index “quay ngoắt”, giảm đến 9,11 điểm. Thanh khoản tăng lên khoảng 15.230 tỉ đồng nhưng vẫn thấp hơn mức bình quân 20 phiên. Đến ngày 1/10, áp lực bán tăng mạnh khiến VN-Index giảm 19,32 điểm, xuống 1.749,30 điểm, chính thức xuyên thủng mốc 1.750 điểm. Trên HoSE, giá trị giao dịch đạt khoảng 15.354 tỉ đồng, với 638,45 triệu cổ phiếu được chuyển nhượng.

Phiên cuối tuần 2/10 tiếp tục là một phiên gây lo lắng. VN-Index có lúc rơi xuống 1.728,36 điểm, xuyên thủng vùng 1.730 điểm, trước khi lực cầu bắt đáy giúp chỉ số hồi phục. Tuy nhiên, lực bán quay trở lại cuối phiên khiến VN-Index đóng cửa tại 1.737,71 điểm, giảm thêm 11,59 điểm.

“

Chỉ trong năm phiên, VN-Index lần lượt đánh mất vùng 1.760-1.780 điểm, mốc 1.750 điểm và trong phiên cuối tuần tiếp tục xuyên thủng 1.730 điểm.

Dòng tiền yếu, chỉ tăng mạnh khi thị trường đã rơi sâu

Thanh khoản trong phần lớn các phiên trong tuần không cho thấy dòng tiền bắt đáy đủ mạnh để tạo thế cân bằng. Tổng giá trị giao dịch trên HoSE trong 5 phiên đạt khoảng 77.193 tỉ đồng, tương đương bình quân 15.439 tỉ đồng/phiên. Khối lượng giao dịch bình quân đạt khoảng 666,7 triệu cổ phiếu/phiên.

Thanh khoản thấp nhất rơi vào phiên 29/9, khi VN-Index vẫn còn đứng trên 1.770 điểm, với chỉ khoảng 12.338 tỉ đồng trên HoSE. Trong khi đó, đến phiên 2/10, khi chỉ số đã rơi xuống dưới 1.730 điểm trong phiên, giá trị giao dịch mới tăng lên 19.176 tỉ đồng và khối lượng đạt hơn 829 triệu cổ phiếu.

Diễn biến này cho thấy một nghịch lý: Khi VN-Index còn ở những vùng hỗ trợ phía trên, lực cầu chưa đủ mạnh để tạo một nhịp hồi phục rõ ràng. Đến khi chỉ số giảm sâu, lượng cổ phiếu được giao dịch mới tăng đột biến do cả lực bán lẫn lực mua bắt đáy cùng xuất hiện.

Nhận định trước đó, Chứng khoán Thiên Việt (TVS) cho rằng thanh khoản thấp cho thấy dòng tiền bắt đáy còn hạn chế và đặt vùng mục tiêu điều chỉnh quanh 1.730-1.735 điểm. TVS cũng lưu ý áp lực từ nhóm Vingroup, đặc biệt VIC và VHM, có thể khiến thị trường giảm sâu hơn. Trong khi đó, Chứng khoán Yuanta Việt Nam (YSVN) đánh giá chất lượng thị trường yếu, thể hiện qua thanh khoản thấp, độ rộng kém khả quan và số lượng cổ phiếu phá đáy vẫn cao. YSVN cho rằng vùng 1.720 điểm là khu vực cần theo dõi nếu VN-Index mất vùng hỗ trợ 1.760 điểm.

Thị trường từ tâm lý “thận trọng” sang áp lực bán áp đảo

Ngay trước phiên 1/10, Chứng khoán Bảo Việt (BVSC) nhận định dù lực cầu đã phản ứng khi VN-Index lùi về quanh 1.740 điểm, áp lực bán trên toàn thị trường vẫn áp đảo và chưa xuất hiện tín hiệu tạo đáy rõ ràng. Chứng khoán BIDV (BSC) cũng cho rằng xu hướng ngắn hạn vẫn kém tích cực, dù lực cầu bắt đáy quanh 1.740 điểm đã giúp chỉ số thu hẹp đà giảm.

Tuy nhiên, đến phiên 2/10, việc khối ngoại bán ròng khoảng 3.299 tỉ đồng, trong đó riêng giao dịch khớp lệnh bán ròng hơn 2.261 tỉ đồng, đã khiến lực cầu khó hấp thụ hết lượng cổ phiếu bị bán ra mạnh từ khối ngoại cũng như nhà đầu tư trong nước. Áp lực bán tập trung ở PNJ, VIC, TCB, VHM, STB, PVT, BID, VCB và SSI. Tính chung cả tuần, khối ngoại bán ròng khoảng 4.851 tỉ đồng.

Trong khi đó, VN-Index dù có lúc hồi lên trên tham chiếu trong phiên 2/10 nhưng kết phiên vẫn không giữ được sắc xanh. Trên sàn HoSE, có 216 mã giảm trong khi chỉ 90 mã tăng.

Chứng khoán AAS trong bản tin ngày 2/10 mô tả phe bán đang chiếm ưu thế, với áp lực cung gia tăng từ nhóm vốn hóa lớn đến nhóm vốn hóa vừa. Phiên này, VIC tăng 1,82% và đóng góp gần 7 điểm cho VN-Index, nhưng VHM cùng nhiều cổ phiếu ngân hàng giảm điểm khiến nỗ lực nâng đỡ của VIC không đủ để đảo chiều chỉ số.

Nếu 1.700 bị thử thách, bài toán không còn chỉ là một nhịp điều chỉnh

Sau khi lần lượt mất 1.800, 1.780, 1.750 điểm và trong phiên 2/10 có lúc xuyên thủng 1.730 điểm, vùng 1.700-1.720 điểm đang trở thành khu vực hỗ trợ. Theo Chứng khoán ACB (ACBS), nếu lực bán không được hấp thụ hết, VN-Index có khả năng tiếp tục điều chỉnh về vùng hỗ trợ 1.700-1.720 điểm.

Điều đáng lo lúc này chính là cách VN-Index bị giảm điểm. Nếu trong phiên đầu tuần tới, chỉ số tiếp tục giảm mạnh và kiểm định vùng 1.700 điểm, thị trường sẽ phải đối mặt với một bài kiểm tra mới về tâm lý và sức hấp thụ của dòng tiền. Khi đó, các lệnh bán xả hàng mạnh có thể tiếp tục được kích hoạt trên diện rộng hơn.

Thị trường đang cho thấy, từ VIC và VHM đến nhóm cổ phiếu ngân hàng, sự thiếu ổn định đang thể hiện qua những nhịp tăng, giảm nhanh và liên tục, dẫn đến biến động khó lường của VN-Index. Một khi nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn thiếu ổn định, chỉ số trở nên khó dự đoán hơn, tâm lý thị trường cũng bấp bênh, trong khi dòng tiền bị co hẹp nhanh khiến lực mua bắt đáy tại những thời điểm thị trường giảm sâu cũng suy giảm.

Ở thời điểm hiện tại, dữ liệu chưa cho phép khẳng định một cuộc “tháo chạy” trên diện rộng sẽ xảy ra trên thị trường. Nhưng sau 5 phiên giảm liên tiếp, việc VN-Index mất 47,4 điểm và khối ngoại bán ròng gần 4.900 tỉ đồng cho thấy rủi ro đã thay đổi đáng kể so với thời điểm chỉ số còn đứng trên vùng 1.780 điểm.

Nếu tại vùng 1.700-1.720 điểm xuất hiện lực cầu đủ mạnh, diễn biến có thể hình thành một vùng cân bằng mới. Ngược lại, nếu lực bán tiếp tục lan rộng và thanh khoản tăng theo chiều hướng bán chủ động, áp lực điều chỉnh có thể chuyển sang một trạng thái mạnh hơn.