VN-Index tăng 10 điểm nhưng vẫn ‘mắc kẹt’ với độ rộng - kéo trụ - thanh khoản - dòng tiền

VN-Index tăng trong trạng thái "xanh vỏ đỏ lòng" cho thấy điều gì?

VHM sau chuỗi ngày dài chịu áp lực bán, bị giảm giá mạnh, đã có một phiên tăng trở lại tới 5,66%, đóng góp gần 7 điểm cho VN-Index. VIC tăng khoảng 0,9%, đóng góp hơn 3 điểm. Hai cổ phiếu này cộng lại đã đóng góp 9,94 điểm/10,02 điểm tăng của chỉ số. Nếu chỉ nhìn vào điểm số, đây là một phiên hồi phục đáng kể sau cú giảm 26,56 điểm của ngày hôm trước. Nhưng nếu bóc tách độ rộng, phiên tăng này có nhiều tín hiệu khó làm nhà đầu tư yên lòng.

Cụ thể, trên sàn HoSE, số cổ phiếu giảm vẫn áp đảo số cổ phiếu tăng. Theo dữ liệu phiên, có 179 mã giảm và 140 mã tăng. Trong rổ VN30, số mã tăng cũng thấp hơn một chút so với số mã giảm. Có thể thấy, VN-Index tăng nhưng phần lớn cổ phiếu trên sàn không tăng theo. Đây chính là trạng thái "xanh vỏ đỏ lòng".

Lại một phiên kéo trụ không hứa hẹn sự bền vững

Phiên hôm nay, nếu loại trừ VIC và VHM, điểm số của VN-Index sẽ đi ngang ở mức tham chiếu. Tình trạng kéo trụ ở đây đến mức lộ liễu, cả thị trường phụ thuộc đúng vào hai mã cổ phiếu. Chính vì thế, phiên tăng hôm nay, hay nói chính xác hơn là những phiên tăng kiểu này, luôn ẩn chứa rủi ro quay đầu bất cứ lúc nào. Đây là điểm cần tiếp tục lưu ý: thị trường có thể "đẹp" trên bảng điểm nhưng dòng tiền chưa cho thấy sự lan tỏa tương ứng.

VN-Index có thời điểm được kéo tăng hơn 20 điểm, nhưng áp lực bán xuất hiện về cuối phiên khiến mức tăng bị thu hẹp mạnh, chỉ còn 10,02 điểm khi đóng cửa. Như vậy, chỉ số đã trả lại khoảng một nửa mức tăng so với thời điểm có mức tăng điểm cao nhất trong ngày. Điều này cho thấy bên mua chưa thực sự kiểm soát được thị trường.

Đáng chú ý, thanh khoản sàn HoSE tiếp tục giảm. Tổng khối lượng giao dịch đạt hơn 624 triệu cổ phiếu, giá trị khoảng 15.278 tỉ đồng, lần lượt giảm gần 5% về khối lượng và 8% về giá trị so với phiên 24/9. Phân tích những con số này có thể thấy, phiên hồi phục hôm nay không đi cùng sự gia tăng rõ rệt của dòng tiền.

Riêng mã VPB là một điểm sáng riêng biệt. Cổ phiếu này tăng 4,1%, khớp gần 47 triệu đơn vị, gấp đôi phiên trước và đóng góp 1,54 điểm tăng cho chỉ số. Diễn biến này diễn ra cùng thông tin về khả năng SMBC đàm phán nâng sở hữu tại VPBank từ 15% lên khoảng 20%. Tuy nhiên, VPB cũng không thể thay đổi bản chất của phiên giao dịch hôm nay.

Phiên tăng giúp cải thiện tâm lý nhưng xu hướng thị trường chưa thay đổi

Sau hai phiên VN-Index mất gần 42 điểm, việc chỉ số hồi phục 10 điểm chắc chắn giúp tâm lý nhà đầu tư bớt căng thẳng. Đặc biệt, VHM tăng mạnh sau nhiều phiên liên tục chịu áp lực bán có thể tạo cảm giác rằng lực cung ở mã siêu cổ phiếu này đã phần nào dịu xuống. Tuy nhiên, tất cả những yếu tố này chưa thể quyết định đến xu hướng thị trường và VN-Index.

“

Phiên 25/9 là một nhịp hồi giúp cải thiện tâm lý sau hai phiên giảm sâu, nhưng chưa đủ bằng chứng để xác nhận xu hướng giảm đã kết thúc. Chính việc chỉ số hồi mạnh nhưng độ rộng và thanh khoản không đồng thuận khiến vùng 1.750-1.760 điểm vẫn là khu vực cần theo dõi trong các phiên tới.

Lý do nằm ở chính cấu trúc của phiên hồi phục. VN-Index đóng cửa ở 1.785,11 điểm, vẫn dưới mốc 1.800 điểm vừa bị đánh mất. Trong khi đó, độ rộng thị trường tiêu cực và thanh khoản giảm. Quan trọng hơn, chỉ số đã không giữ được phần lớn mức tăng trong phiên. Điều này cho thấy phiên tăng có khả năng là một phiên hồi phục kỹ thuật hơn là xác nhận dòng tiền quay trở lại.

Thực tế phiên 25/9 cho thấy bất động sản vẫn phân hóa rất mạnh. Bên cạnh VHM tăng 5,66%, nhiều mã vẫn giảm sâu như NVL mất 2,87%, CEO giảm 2,61%, DIG giảm 2,03%, PDR giảm 1,74%, NLG giảm 1,54%, BCM giảm 1,83%; DXS và HDC cùng giảm hơn 3%. Đây không phải là hình ảnh của một dòng tiền đang lan tỏa đồng đều trong nhóm bất động sản. Vì vậy, phiên 25/9 có thể giúp thị trường "nhẹ nhõm" được một chút sau hai phiên giảm sâu, nhưng chưa đủ dữ liệu để xác nhận một nhịp tăng trở lại. Thị trường cho thấy mới chỉ hồi về điểm chứ chưa hồi về xu hướng.

Trước phiên 25/9, phần lớn các công ty chứng khoán đều chưa đánh giá cao khả năng thị trường sớm đảo chiều. VCBS cho rằng xác suất cao VN-Index tiếp tục điều chỉnh và rung lắc, với vùng hỗ trợ ngắn hạn 1.750-1.760 điểm; đồng thời lưu ý lực cung đang áp đảo lực cầu. SHS duy trì quan điểm thận trọng, cho rằng chỉ số chịu tác động tiêu cực từ nhóm vốn hóa lớnvà khối ngoại bán ròng, đồng thời xác định vùng 1.750-1.760 điểm là hỗ trợ ngắn hạn. Trong khi đó, Yuanta Việt Nam trước đó lưu ý vùng 1.760-1.780 điểm là hỗ trợ quan trọng và thị trường cần tín hiệu rõ ràng khi phá vỡ vùng này.

Sau phiên hôm nay, những cảnh báo trên chưa thực sự bị phủ định. VN-Index hồi 10,02 điểm lên 1.785,11 điểm nhưng có thời điểm tăng hơn 20 điểm rồi thu hẹp một nửa mức tăng; độ rộng vẫn nghiêng về bên bán với 140 mã tăng và 179 mã giảm, trong khi thanh khoản tiếp tục giảm.

Dòng tiền đã vào rổ cổ phiếu FTSE ra sao?

Phiên 25/9, khối ngoại tiếp tục bán ròng gần 230 tỉ đồng trên HoSE, với tổng giá trị giao dịch gần 3.500 tỉ đồng. Điểm đáng chú ý là VHM hôm nay tăng giá mạnh nhưng khối ngoại cũng chỉ mua ròng khoảng 41 tỉ đồng, trong khi VIC vẫn bị bán ròng gần 78 tỉ đồng. Điều đó cho thấy cú tăng của VHM hôm nay không thể đơn giản quy toàn bộ cho dòng vốn FTSE.

Do đó, việc VN-Index tăng trong phiên cuối tuần chưa thể xem là bằng chứng cho thấy dòng tiền FTSE đã thực sự tạo ra một lực đỡ. Thậm chí, nghịch lý của phiên 25/9 nằm ở chỗ: VHM - một trong những cổ phiếu có sức ảnh hưởng lớn nhất đến chỉ số - tăng tới 5,66%, nhưng toàn thị trường vẫn có số mã giảm áp đảo và khối ngoại vẫn bán ròng.

Sau cú giảm gần 42 điểm trong hai phiên 23-24/9, phiên 25/9 giúp VN-Index lấy lại 10 điểm. Nhưng nếu nhìn sâu hơn, thị trường vẫn đang đứng trước ba nan đề chưa có lời giải. Thứ nhất, lực cầu chưa đủ mạnh để hấp thụ lượng cổ phiếu đang được bán ra. Thứ hai, VN-Index chưa thể tăng mà không cần phụ thuộc quá lớn vào VIC và VHM. Thứ ba, dòng tiền FTSE và dòng tiền chủ động chưa thực sự tạo ra sự lan tỏa sang phần còn lại của thị trường.

Nếu những phiên tới tiếp tục xuất hiện kịch bản VN-Index tăng nhờ một vài cổ phiếu vốn hóa rất lớn trong khi độ rộng và thanh khoản không cải thiện, tình trạng "kéo trụ" sẽ tiếp tục là vấn đề lớn nhất, chứ không hẳn là chuyện điểm số tăng hay giảm.