VN-Index trở lại mạch giảm 7 phiên sau 4 tháng: Đáy thấp hơn, giá cổ phiếu ‘bốc hơi’ mạnh hơn

VN-Index với hai mạch giảm 7 phiên liên tiếp, nhưng tính chất hoàn toàn khác

Phiên 15/10 khép lại, VN-Index giảm 6,52 điểm, tương đương 0,38%, xuống 1.698,35 điểm. Đây là phiên giảm thứ bảy liên tiếp của chỉ số, đồng thời đánh dấu việc ngưỡng hỗ trợ tâm lý 1.700 điểm bị xuyên thủng khi đóng cửa.

Trước đó, trong phiên 14/10, VN-Index mất hơn 14 điểm, lùi về 1.704,87 điểm. Chỉ số có lúc rơi xuống dưới 1.700 điểm nhưng được kéo trở lại vào cuối phiên. Tuy nhiên, lực hồi yếu, thanh khoản thấp và độ rộng thị trường nghiêng về bên bán đã báo hiệu khả năng chỉ số tiếp tục chịu sức ép trong phiên kế tiếp.

Đây là mạch giảm liên tiếp dài nhất kể từ chuỗi bảy phiên trong giai đoạn 26/5-3/6/2026. Tuy nhiên, hai đợt giảm có tính chất hoàn toàn khác nhau.

Cuối tháng 5, VN-Index điều chỉnh sau khi không chinh phục được vùng 1.900 điểm. Chỉ số lùi từ khoảng 1.886 điểm xuống 1.819 điểm, mất 72 điểm, tương đương 3,81%. Khi đó, nhịp giảm mang tính chất lùi lại sau một giai đoạn tăng và chưa cho thấy mức độ suy yếu đồng đều như diễn biến hiện nay.

Trong khi đó, chuỗi giảm đang diễn ra là một phần của nhịp điều chỉnh kéo dài nhiều tuần. VN-Index lần lượt đánh mất những vùng điểm quan trọng, từ 1.800 điểm đến 1.750 điểm, rồi hiện đóng cửa dưới 1.700 điểm. Theo thống kê, sau bảy phiên giảm, chỉ số mất khoảng 61 điểm, tương đương 3,46%.

Mức giảm điểm lần này không lớn hơn đợt cuối tháng 5, nhưng diễn biến ở nhiều cổ phiếu cho thấy sức ép đáng lo ngại hơn. Không ít mã giảm sâu hơn nhiều lần so với mức giảm của VN-Index. Riêng VHM, theo thống kê trong giai đoạn bảy phiên vừa qua, đã giảm 10,68%.

Điều đó cho thấy rủi ro không chỉ nằm ở điểm số chung. Nhà đầu tư nắm giữ những cổ phiếu suy yếu mạnh có thể chịu mức thua lỗ lớn hơn đáng kể so với mức giảm của chỉ số. Trong bối cảnh các vùng hỗ trợ liên tục bị xuyên thủng, thị trường cũng chưa có tín hiệu đủ rõ để xác nhận nhịp điều chỉnh đã kết thúc.

VHM trở thành "gánh nặng" của thị trường

Nếu VIC thường tạo ra những biến động mạnh về điểm số nhờ vốn hóa lớn, VHM lại đang cho thấy sức ép giảm giá dai dẳng qua nhiều phiên. Cổ phiếu này liên tục xuất hiện trong nhóm gây áp lực lên VN-Index, kể cả khi thị trường có những phiên hồi phục ở các nhóm ngành khác.

Trong phiên 15/10, VHM đứng đầu nhóm cổ phiếu kéo giảm VN-Index, lấy đi khoảng 3,5 điểm của chỉ số, cùng với các mã khác là BSR, GAS, STB, BVH... Như vậy, riêng mức điểm VHM lấy đi đã tương đương hơn một nửa mức giảm ròng 6,52 điểm của VN-Index trong phiên hôm nay.

Diễn biến này tiếp nối áp lực từ phiên trước. Ngày 14/10, VHM giảm 5,28%, xuống 61.000 đồng/cổ phiếu; cùng với VIC, mã này kéo VN-Index mất hơn 11 điểm. VHM cũng rơi xuống vùng giá thấp nhất trong khoảng sáu tháng, cho thấy áp lực bán không chỉ tác động đến chỉ số mà còn khiến cổ phiếu suy yếu đáng kể.

Trên thực tế, VHM đã giảm mạnh từ trước đợt điều chỉnh gần đây. Theo thống kê của thị trường, trong bảy phiên giảm liên tiếp của VN-Index, VHM mất 10,68%; trước đó, cổ phiếu này cũng có những thời điểm đi xuống ngay cả khi chỉ số chung tăng điểm.

Áp lực bán từ nhà đầu tư nước ngoài là yếu tố lớn nhất “đè giá” VHM. Theo đó, sau đợt chia cổ tức bằng cổ phiếu, lượng cổ phiếu lưu hành của VHM tăng lên, có thể làm thay đổi cơ cấu nắm giữ và nhu cầu tái cơ cấu danh mục của một số nhà đầu tư nước ngoài, dẫn tới sự bán ròng dai dẳng trong thời gian qua.

“

Vấn đề của thị trường vì thế không đơn giản là VIC còn giảm hay đã thu hẹp đà giảm. Vấn đề là VHM đang cho thấy áp lực giảm giá dai dẳng và liên tục xuất hiện trong nhóm kéo lùi chỉ số. Khi một cổ phiếu vốn hóa lớn vừa giảm sâu vừa gây sức ép trực tiếp lên VN-Index, nỗ lực hồi phục của các nhóm khác sẽ khó tạo ra sự thay đổi đủ lớn.

Dòng tiền không biến mất, mà đang nằm phục

Thanh khoản phiên 15/10 tăng so với phiên trước, với giá trị giao dịch tăng 9,55%, vượt 15.000 tỉ đồng; khối lượng giao dịch tăng 17,25%, đạt 684,7 triệu cổ phiếu. Tuy nhiên, thanh khoản tăng chưa đồng nghĩa dòng tiền đã quay lại với trạng thái sẵn sàng nâng đỡ thị trường.

Độ rộng trên sàn HoSE ghi nhận có 164 mã tăng và 153 mã giảm. Nhiều cổ phiếu vừa và nhỏ tăng mạnh, trong đó có những mã tăng trần. Trái lại, nhóm vốn hóa lớn vẫn là lực cản khi số mã giảm nhiều hơn số mã tăng; VN30-Index chịu sức ép mạnh hơn chỉ số chung.

Sự đối lập này cho thấy dòng tiền vẫn hoạt động ở một số cổ phiếu, nhưng chưa đủ lan tỏa để đảo chiều thị trường. Có thể thấy dòng tiền đang vận động theo cách thận trọng hơn, chờ cổ phiếu giảm sâu mới tham gia, và tranh thủ bán ra khi giá hồi phục, hạn chế mua đuổi trong những nhịp tăng. Cách giao dịch này tạo ra lực cầu ở vùng giá thấp, nhưng lại thiếu động lực để duy trì đà tăng khi thị trường hồi lên.

Vì thế, VN-Index có thể thu hẹp mức giảm trong phiên mà vẫn không thoát khỏi xu hướng đi xuống. Khi lực mua chủ yếu mang tính bắt đáy ngắn hạn, còn bên mua chưa sẵn sàng nâng giá để hấp thụ lượng cổ phiếu chờ bán, nhịp hồi phục rất dễ bị chặn lại. Nếu chỉ có cổ phiếu vừa và nhỏ tăng giá trong khi VHM, VIC cùng những mã trụ khác tiếp tục suy yếu, VN-Index vẫn khó tìm được điểm tựa đủ vững.

Liệu VN-Index có giảm trọn tuần?

VN-Index đã giảm khoảng 37 điểm sau bốn phiên giao dịch trong tuần này. Nếu phiên 16/10 tiếp tục giảm, đây sẽ là một tuần giảm điểm trọn vẹn, nối dài chuỗi phiên mất điểm liên tiếp và gia tăng sức ép lên tâm lý nhà đầu tư.

Gần nhất, trong tuần từ ngày 28/9 đến 2/10, VN-Index cũng giảm trọn tuần, mất khoảng 48 điểm. Diễn biến tuần này chưa cho thấy dấu hiệu tích cực hơn rõ rệt, khi chỉ số liên tục mất các vùng hỗ trợ và dòng tiền chưa thể hiện quyết tâm mua vào ở những nhịp hồi.

Phiên 16/10 sẽ là phép thử quan trọng đối với ngưỡng 1.700 điểm. Sau bảy phiên giảm liên tiếp, khả năng xuất hiện một nhịp hồi phục kỹ thuật là điều không thể loại trừ. Một số cổ phiếu đã giảm sâu, trong khi lực cầu bắt đáy vẫn xuất hiện ở vùng giá thấp. Tuy nhiên, chưa có tín hiệu đủ rõ để khẳng định thị trường sẽ hồi phục, càng chưa thể xem một phiên tăng điểm là dấu hiệu xác nhận tạo đáy.

Nếu áp lực bán từ nhóm vốn hóa lớn tiếp tục duy trì, đặc biệt khi VHM chưa ổn định, VN-Index có thể tiếp tục dao động dưới ngưỡng 1.700 điểm. Trong kịch bản tiêu cực hơn, vùng 1.670-1.680 điểm có thể trở thành khu vực được kiểm định tiếp theo được một số công ty chứng khoán nêu ra. Nếu dòng tiền vẫn đứng ngoài chờ đợi, còn VHM tiếp tục gây sức ép lên VN-Index, ngay cả khi phiên cuối tuần xuất hiện sắc xanh, thị trường vẫn có thể chưa thoát khỏi trạng thái bất ổn.