VN-Index trong vòng xoáy hồi phục yếu - giảm sâu: Cảnh báo đáy sau sâu hơn đáy trước

VN-Index lại hụt hơi sau một phiên hồi phục

Kịch bản hồi phục thì yếu – điều chỉnh sâu lặp lại. Trạng thái này từng xuất hiện nhiều lần gần đây, gây ra một cái bẫy khiến không ít nhà đầu tư bị mắc kẹt vì sau mỗi phiên hồi phục nhẹ thì ngay phiên sau đó chỉ số lại giảm sâu hơn. Nếu trạng thái này kéo dài, ngay cả những nhịp hồi phục ngắn cũng khó tạo được niềm tin cho nhà đầu tư.

Trong phiên sáng, đà hồi phục không đủ sức kéo dài, vì thế VN-Index nhanh chóng đảo chiều và bước vào nhịp giảm. Sang phiên chiều, áp lực bán gia tăng, đặc biệt về cuối phiên, khiến thị trường đóng cửa trong trạng thái tiêu cực hơn.

VN-Index mất hơn 11 điểm, tương ứng giảm 0,62%, xuống vùng 1.755 điểm. Biên độ dao động trong ngày lên tới khoảng 18 điểm, rộng hơn những phiên gần đây, phản ánh sự giằng co mạnh nhưng chưa cho thấy bên mua đủ sức giành lại thế chủ động.

Diễn biến phiên hôm nay cho thấy thị trường vẫn có thể đi ngược những kỳ vọng hình thành sau một phiên tăng điểm. Các dự báo trước phiên giao dịch từ chiều tối 28/10 đã không lường được diễn biến giảm mạnh hôm nay. Trong bối cảnh tâm lý thị trường dễ thay đổi và lực cầu chưa thể hiện được sức mạnh rõ ràng, việc dựa vào một phiên tăng nhẹ để kỳ vọng chỉ số sớm đảo chiều bền vững có thể dẫn đến sai lầm trong việc xuống tiền.

Sắc đỏ áp đảo và thanh khoản suy yếu là tín hiệu cảnh báo đáng lo hơn

Nếu mức giảm 0,62% của VN-Index chưa phản ánh hết sức ép trong phiên, độ rộng thị trường cho thấy bức tranh tiêu cực rõ nét hơn. Sàn HoSE kết phiên với 97 mã tăng, trong khi có tới 215 mã giảm. Tại nhóm VN30, chỉ có 7 mã tăng, còn 19 mã giảm. Sắc đỏ lan rộng trên nhiều nhóm ngành, từ ngân hàng, bán lẻ, nguyên liệu, hàng hóa đến chứng khoán.

Phiên giảm mạnh hôm nay diễn ra sau một phiên VN-Index tăng hơn 4 điểm nhưng độ rộng thị trường đã nghiêng về phía giảm. Đây là tín hiệu cho thấy mức tăng của chỉ số trước đó chưa phản ánh sự cải thiện đồng đều của cổ phiếu. Khi phần lớn mã chứng khoán vẫn chịu áp lực điều chỉnh, sắc xanh của VN-Index có thể tạo cảm giác tích cực hơn thực trạng giao dịch, nhưng có thể là một “tín hiệu giả”.

Sang phiên hôm nay, “tín hiệu giả” về nhịp hồi phục đã thể hiện đúng bản chất của tình trạng thị trường bằng một phiên giảm sâu. Sức ép bán không còn giới hạn ở một vài cổ phiếu vốn hóa lớn nữa. Thanh khoản cũng không ủng hộ khả năng hồi phục. Giá trị giao dịch trên HoSE đạt hơn 14.505 tỉ đồng, tương ứng hơn 637 triệu cổ phiếu được chuyển nhượng. So với phiên trước, giá trị giao dịch giảm 5,3%, còn khối lượng giảm 3,4%.

Diễn biến này đặt ra thách thức đối với kỳ vọng bắt đáy, vì cho dù giá cổ phiếu có thể đã điều chỉnh đáng kể, nhưng mức giảm chưa tự động tạo ra lực cầu đủ lớn để giúp thị trường đảo chiều.

“

Ngược lại, nếu VN-Index xuyên thủng ngưỡng 1.750 điểm, áp lực tâm lý có thể gia tăng khi thị trường mất đi một vùng hỗ trợ khá mạnh. Khi đó, khả năng hình thành mặt bằng giá thấp hơn sẽ trở thành rủi ro cần tính đến.

VHM trở thành biến số lớn của VN-Index nhưng chưa được giải quyết

Trong phiên giảm hôm nay, áp lực bán lan rộng trên nhiều nhóm ngành, nhưng đóng góp điểm số đáng kể nhất đến từ một số cổ phiếu dầu khí, ngân hàng, bán lẻ - tiêu dùng và đặc biệt là VHM.

Cổ phiếu VHM giảm mạnh về cuối phiên khi khối ngoại đẩy bán trong đợt khớp lệnh xác định giá đóng cửa (ATC). Lượng bán ròng của nhà đầu tư nước ngoài tại mã này lên tới hơn 1 triệu cổ phiếu, kéo giá giảm 1.400 đồng, tương ứng 2,2%.

Nếu VIC gần đây thể hiện sự ổn định hơn, VHM lại cho thấy vẫn là biến số gây nhiều bất an. Có những phiên cổ phiếu này được khối ngoại mua ròng, nhưng ngay sau đó áp lực bán lại xuất hiện mạnh mẽ. Sự đảo chiều nhanh chóng của dòng tiền ngoại khiến khả năng ổn định giá VHM trở nên khó đoán định, nhất là trong bối cảnh thị trường chung đang điều chỉnh.

Một yếu tố cần tính đến là lượng cổ phiếu VHM gia tăng đáng kể sau đợt chia cổ tức bằng cổ phiếu theo tỉ lệ 1:1, với số lượng cổ phiếu phát hành lên khoảng 4,1 tỉ đơn vị. Nguồn cung lớn hơn đặt ra thách thức đối với khả năng hấp thụ của thị trường, đặc biệt khi dòng tiền suy yếu và tâm lý nhà đầu tư chưa ổn định. Thách thức lớn ở đây chính là khả năng hấp thụ lượng cung thực tế qua từng phiên. Cho tới thời điểm này trên thị trường, chỉ có mã VIC đủ sức mạnh trọng số đối ứng với VHM.

Một khi VIC chỉ dao động ở mức tham chiếu, VHM giảm giá mạnh trở thành gánh nặng quá lớn vì thị trường thiếu lực cân. Diễn biến của VHM không đơn thuần là câu chuyện riêng của một mã chứng khoán, mà còn ảnh hưởng đến sự ổn định của thị trường chung.

Có điểm tựa tại ngưỡng 1.750 điểm nhưng chưa đủ cơ sở kì vọng

Kết phiên hôm nay VN-Index lùi về mức 1.755,61 điểm, vẫn giữ được trên ngưỡng 1.750 điểm. Việc chỉ số chưa đánh mất mốc 1.750 điểm trong phiên hôm nay có thể giúp thị trường duy trì một điểm tựa về mặt kỹ thuật. Tuy nhiên, khoảng cách giữa mức đóng cửa và ngưỡng hỗ trợ không lớn, trong khi diễn biến trong phiên cho thấy áp lực bán vẫn đủ mạnh để kéo chỉ số xuống gần vùng này, cụ thể là tại mức 1.751 điểm.

Vì thế, phiên giao dịch ngày mai sẽ tiếp tục đặt VN-Index trước phép thử tại ngưỡng 1.750 điểm. Diễn biến giá trong phiên, độ rộng thị trường và thanh khoản sẽ giúp đánh giá rõ hơn liệu lực cầu có đủ sức hấp thụ lượng cung đang hiện diện hay không.

Nếu chỉ số bật lên từ vùng hỗ trợ này, thị trường vẫn cần thêm những phiên xác nhận để củng cố khả năng hồi phục. Một phiên tăng điểm đơn lẻ, nhất là khi số lượng cổ phiếu tăng không cải thiện đáng kể hoặc thanh khoản vẫn thấp, chưa đủ để khẳng định xu hướng giảm đã kết thúc.

Điều đáng lưu ý là ngay cả khi VN-Index giữ được mốc 1.750 điểm và hồi phục, dư địa tăng cũng chưa chắc đã rộng mở. Dòng tiền yếu, độ rộng thị trường nghiêng mạnh về phía giảm và sự bất ổn của nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn trong đó có VHM vẫn là những lực cản đáng kể.

Theo Công ty Chứng khoán Yuanta Việt Nam, nhà đầu tư nên chờ VN-Index ổn định quanh 1.750 điểm trước khi tập trung tiền vào những nhóm có sức mạnh tốt và triển vọng lợi nhuận cả năm tích cực như bán lẻ, tiêu dùng, bảo hiểm, cao su, dệt may và thủy sản. Danh mục ngắn hạn nên đưa về khoảng 50% cổ phiếu và 50% tiền mặt, đồng thời khuyến nghị hạn chế bắt đáy những doanh nghiệp còn đà giảm mạnh hoặc mua đuổi các mã đã ở nền giá cao.

Trong khi đó, Công ty Chứng khoán Tiên Phong đánh giá, VN-Index vẫn giữ được khu vực 1.750 điểm và đã thoát khỏi kênh giảm hình thành từ đầu tháng 9 đến giữa tháng 10, nên nhịp điều chỉnh hiện tại được xem nhiều hơn là quá trình tái tích lũy. Điều kiện là vùng 1.750 điểm phải tiếp tục được giữ. Nếu kịch bản này duy trì, mục tiêu kỹ thuật sẽ là quanh mức 1.832 điểm. Nhà đầu tư được khuyến nghị hạn chế mua đuổi, nhưng có thể giải ngân thăm dò ở những nhịp rung lắc thay vì đứng ngoài hoàn toàn.

Mốc 1.750 điểm có thể là phép thử quan trọng trong phiên tới, nhưng sức khỏe thực sự của thị trường sẽ được thể hiện qua khả năng phục hồi đồng đều của cổ phiếu, sự cải thiện của thanh khoản và mức độ ổn định của nhóm vốn hóa lớn.