VN-Index vượt ‘thác ghềnh’ trong một tuần ‘ám ảnh’ nỗi lo thanh khoản

VN-Index có một tuần vượt “thác ghềnh”

Trước khi bước vào tuần giao dịch, chỉ số chứng khoán VN-Index ở mức 1.915,37 điểm. Tuần trước đó, VN-Index đã chinh phục và vượt thành công đỉnh cũ 1.902 điểm. Tuy nhiên, càng lên cao về điểm số, con đường của VN-Index càng “gập ghềnh” hơn. Bằng chứng cho thấy, bước vào phiên giao dịch đầu tuần, chỉ số giảm hơn 20 điểm, tạm phải lùi xuống dưới đỉnh cũ, về mức 1.895,5 điểm.

Cũng từ đây, chỉ số bắt đầu diễn biến phiên tăng – phiên giảm đan xen, chủ yếu kiểm tra lại vùng đỉnh cũ từ 1.900 điểm đến 1.925 điểm mà trước đây 4 tháng chỉ số đã tương tác. Tính từ phiên giao dịch cuối tuần trước, VN-Index diễn ra 3 nhịp tăng – giảm với xu hướng nhịp điểm sau cao hơn nhịp điểm trước: 1.915-1.895, 1.901-1.898, 1.925-1.921 (tính số điểm chẵn).

Có thể nói, mỗi nhịp VN-Index tăng – giảm chính là mỗi thác ghềnh chỉ số vượt qua để tạo khoảng cách ngày càng xa ngưỡng 1.900 điểm. Nếu tuần giao dịch trước, chỉ số VN-Index chủ yếu chinh phục ngưỡng kháng cự 1.900 điểm thì tuần giao dịch vừa kết thúc, chỉ số chủ yếu kiểm tra lại vùng kháng cự từ 1.910-1.925 điểm. Và phải nhìn nhận rằng, phiên cuối tuần hôm nay, chỉ số vẫn chưa thể thoát khỏi vùng thử thách. Điều này đặt ra bài toán VN-Index cần phải giải quyết trong tuần tới, là phải bứt hẳn khỏi “vòng cương tỏa” của vùng 1.910-1.925 điểm.

Đừng chỉ nhìn thanh khoản ở góc độ xung lực, mà đó là toan tính của nhà đầu tư

Hầu hết các đánh giá thị trường, đặc biệt là những dự báo và phân tích từ các công ty chứng khoán, nhìn thanh khoản thị trường chỉ thuần là yếu tố phản ánh xung lực. Theo đó, logic được đưa ra là: Thanh khoản thấp – xung lực yếu, thanh khoản tăng cao – xung lực thị trường tăng theo. Trên thực tế, đó mới chỉ là một góc nhìn cần nhưng chưa đủ. Các phiên giao dịch gần đây cho thấy, khi thị trường rung lắc mạnh, thanh khoản tăng cao, vì nhà đầu tư chờ chực mua giá thấp với lực cầu bắt đáy.

Trong khi đó, những phiên thị trường tăng trở lại, thanh khoản lại giảm, vì lực bán ra đặt ở giá cao, thị trường giảm khối lượng lệnh khớp, thanh khoản từ đó giảm theo. Tuy nhiên, thanh khoản dù giảm nhưng VN-Index có thể vẫn tăng điểm, thậm chí tăng mạnh. Thực tế này cho thấy, vấn đề thanh khoản như một yếu tố ám ảnh trong các đánh giá và nhận định về thị trường, trong nhiều trường hợp phản ánh sự lo ngại thái quá.

Trong bối cảnh thị trường chứng khoán còn nhiều biến số đặc biệt là từ cuộc xung đột tại Trung Đông, tâm lý thị trường nhìn chung là thận trọng. Chính vì thế, chiến thuật phổ biến được các bên tư vấn khuyến nghị nhà đầu tư áp dụng là “mua đáy – bán đỉnh”, canh mua trong các nhịp rung lắc để lướt sóng trong phiên trên danh mục sẵn có. Nhà đầu tư càng áp dụng triệt để chiến thuật này thì thanh khoản càng bị thắt chặt dễ gây cảm giám dòng tiền rút khỏi thị trường. Nhưng trên thực tế, dòng tiền vẫn còn đó, nhưng việc tham gia theo cách nhằm hạn chế rủi ro ở mức tối đa thay vì cứ đu đỉnh và mua đuổi giá cao một cách đầy mạo hiểm.

Cũng chính vì thế, khi sự rung lắc giảm, lực cầu bắt đáy không có cơ hội, dẫn đến thanh khoản thu hẹp như phiên giao dịch ngày 15/5. Trong phiên này, VN-Index rung lắc trong biên độ dao động chỉ 28 điểm thấp hơn nhiều so với mức 40 và 46 của 2 phiên liền trước.

Tích tụ xung lực cho đà tăng mới?

Dòng tiền mặc dù chưa đủ mạnh để giúp VN-Index bước vào ngay một nhịp tăng mới, nhưng cũng cho thấy không rời đi. Thị trường đang tăng theo cách tăng – giảm đan xen nhưng theo xu hướng đi lên, hay còn gọi là tăng trong rung lắc, giằng co. Cách tăng này không phải lần đầu diễn ra, nhưng nhà đầu tư cũng không dễ nắm bắt, dễ có xu hướng rút vốn và đứng ngoài quan sát. Dù trên thực tế, cơ hội lợi nhuận vẫn còn đó chứ không hoàn toàn mất đi.

Trong tuần giao dịch vừa kết thúc, chỉ số VN-Index rung lắc mạnh ở các phiên giao dịch. Cụ thể, phiên ngày 11/5 VN-Index rung lắc trong biên độ khoảng 40 điểm, ngày 12/5 với biên độ 37 điểm, ngày 13/5 có biên độ 46 điểm, ngày 14 biên độ 40 điểm, ngày 15/5 có biên độ thấp nhất là 28 điểm. Như vậy, độ rung lắc có xu hướng giảm, phảnh ánh lực chốt lời dịu lại và tâm lý thị trường ổn định hơn với niềm tin dần được cải thiện về một nhịp tăng mới.

Thêm bằng chứng là, trong các phiên rung lắc mạnh trong tuần giao dịch, lực bán mạnh ở một số phiên nhưng không đến mức lo lắng dẫn đến bán tháo. Thị trường trong một số thời điểm mức giảm xấp xỉ 2% nhưng nhìn chung tâm lý nhà đầu tư ổn định, tranh thủ mua vào những cổ phiếu có cơ bản tốt, kết quả kinh doanh tích cực nhưng giá giảm sâu. Đây chính là yếu tố quan trọng “giữ lái” cho thị trường trong tuần giao dịch vượt “ghềnh thác” đầy thử thách trong tuần giao dịch vừa kết thúc.