2 phiên tăng và 1 lo ngại lớn: VN-Index vẫn nghẽn lối trước ‘bức tường’ thanh khoản?

Điểm số VN-Index tăng cao, thanh khoản lại giảm mạnh

Phiên giao dịch ngày hôm qua 28/7 chỉ số VN-Index tăng hơn 11,6 điểm, tương ứng 0,7%. Phiên hôm nay, VN-Index tăng hơn 24 điểm, tương ứng mức tăng 1,43%, gấp đôi phiên hôm qua, thế nhưng thanh khoản trên sàn HoSE lại giảm mạnh tới hơn 25% về giá trị và hơn 30% về khối lượng.

Đây không phải là diễn biến mới mà đã từng thỉnh thoảng diễn ra ở những phiên trước. Thanh khoản phiên hôm nay giảm xuống dưới mức bình quân 20 phiên phản ánh một sự thận trọng và nghi ngờ. Sự thận trọng trước diễn biến tăng mạnh phải mua vào cổ phiếu ở mức giá cao. Sự nghi ngờ vì lo ngại 2 phiên hồi phục là một bẫy tăng giá.

Tuy nhiên, xét về thực tế thị trường, phiên tăng hôm nay diễn ra với độ rộng tích cực, số mã cổ phiếu tăng giá nhiều hơn số mã giảm giá, thể hiện ở cả nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn VN30. Nhóm cổ phiếu Vingroup góp công lớn khi đóng góp đến hơn 18 điểm tăng trên tổng số hơn 24 điểm tăng của VN-Index phiên hôm nay, cho thấy diễn biến tăng có lan tỏa ra nhiều cổ phiếu chứ không chỉ tập trung ở nhóm cổ phiếu Vingroup.

Một trong những yếu tố ảnh hưởng đến thanh khoản trên sàn HoSE chính là việc nhiều nhà đầu tư còn kẹt hàng ở vùng giá cao, đang quyết định dừng bán để chờ đợi hoặc kì vọng các nhịp hồi phục tốt hơn, khiến lượng cung giá thấp trên thị trường sụt giảm, lực cầu giá thấp không có cơ hội để “chốt deal”, dẫn đến thanh khoản giảm mạnh.

“Cá mập” tham gia nhưng chưa giải ngân mạnh tay

Tính tới thời điểm ngày 29/7, có đến gần 10 nhà đầu tư cá nhân là lãnh đạo tại các doanh nghiệp niêm yết bày tỏ ý định hoặc đã công bố quyết định mua vào cổ phiếu của doanh nghiệp đó. Tuy nhiên theo đánh giá chung, việc giải ngân của những “cá mập” mới ở mức thăm dò, chừng mực, chứ chưa thực sự xuống tiền mạnh tay. Về mặt tâm lý, chính các “cá mập” cũng chọn lựa thời điểm giá có lợi nhất để mua vào, vì thế chưa tạo ra hiệu ứng cầu khối lượng lớn lan tỏa mạnh trên thị trường.

Việc VN-Index tăng hơn 24 điểm nhưng thanh khoản giảm từ 20-30% cho thấy tình thế hiện tại đến từ cả bên mua và bên bán: Bên bán dừng xả hàng để chờ giá cao hơn. Còn bên mua, không vội mua đuổi giá cao vì một phần sợ giá cổ phiếu quay đầu sẽ rước lỗ vào thân ngay lập tức.

Sự giằng co này, có thể để cùng chờ đợi một sự bứt phá sức mua từ đó sẽ kích hoạt lực cầu ở nền giá cao hơn trên diện rộng. Cũng đồng nghĩa, dòng tiền lớn từ các nhà đầu tư tổ chức, các “cá mập” đang chờ xu hướng rõ ràng hơn về việc “chốt đáy” của chỉ số VN-Index hoặc xu hướng hồi phục được khẳng định qua sự gia tăng của thanh khoản. Còn hiện tại, khối đầu tư này vẫn chủ yếu mua vào mang tính thăm dò và vừa quan sát.

Theo lý giải của Công ty chứng khoán Yuanta Việt Nam, diễn biến hiện tại của VN-Index vẫn đang trong nhịp tái tích lũy trở lại, nghĩa là chỉ số sẽ đi ngang và biến động hẹp, thanh khoản sẽ có xu hướng sụt giảm. Vùng 1.712 điểm đang đóng vai trò kháng cự cho chỉ số.

Khối ngoại đang phát đi tín hiệu?

Sau phiên mua ròng hơn 933 tỉ đồng hôm qua 28/7, khối ngoại hôm nay tiếp tục mua ròng, nhưng chỉ ở mức hơn 85 tỉ đồng. Dù ít ỏi, nhưng lại đánh dấu một sự hiếm hoi là khối ngoại có 2 phiên mua ròng liên tiếp trên thị trường trong suốt nhiều tuần trở lại đây. Đây cũng là một tín hiệu để tham khảo đối với nhà đầu tư cá nhân: Khối ngoại có thể đã “ngửi thấy” nhịp hồi phục sắp diễn ra?

Song đó cũng chỉ là khả năng. Trên thực tế, dòng tiền trên thị trường vẫn đang là rào cản lớn nhất để thị trường có được xung lực bứt phá đi lên. Công ty chứng khoán BSC cho rằng, thị trường vẫn rủi ro khi thanh khoản thấp và VN-Index đang phải đối diện với ngưỡng cản cũ 1.700 điểm. Thị trường cần sự ủng hộ của thanh khoản hơn nữa để xác nhận đà hồi phục vượt lên trên hẳn mức 1.700 điểm.

Cùng quan điểm, Công ty CP chứng khoán Beta cho rằng, độ rộng thị trường nghiêng về bên mua song thanh khoản suy giảm cho thấy lực cầu chưa thực sự đồng thuận. VN-Index đang cần thêm tín hiệu xác nhận từ dòng tiền. Trong ngắn hạn, nhà đầu tư nên theo dõi diễn biến thanh khoản, giao dịch của khối ngoại và hạn chế mua đuổi những cổ phiếu đã tăng nóng. Việc giải ngân nên được thực hiện từng phần tại các doanh nghiệp có kết quả kinh doanh tích cực, nền tảng cơ bản vững chắc và đang được giao dịch tại vùng định giá hấp dẫn hoặc có biên an toàn đủ lớn.

Nhìn chung, việc chỉ số VN-Index kết phiên ngày 29/7 vượt lên trên ngưỡng 1.700 điểm chưa hẳn là đã vượt thoát được hẳn. Bất cứ một lực chốt lời mạnh nào cũng có thể đẩy chỉ số lùi xuống dưới ngưỡng này. Khi đó, thị trường quay trở lại diễn biến tăng giảm đan xen và bất định.