Cơ hội nào cho cổ phiếu công nghệ bứt phá trong năm 2026?
Cổ phiếu công nghệ trên thế giới đang “thất thế”, nhóm cổ phiếu chip AI bị rút vốn khi một số doanh nghiệp công nghệ lớn có kết quả kinh doanh kém khả quan.
Cổ phiếu công nghệ lỡ nhịp thị trường
Sóng cổ phiếu công nghệ đã tạm lắng sau quý I/2025. Dưới áp lực của thị trường chung và câu chuyện riêng của mỗi doanh nghiệp, nhiều mã cổ phiếu lớn cũng suy giảm và chưa hồi phục.
Nhìn lại thị trường chứng khoán Việt Nam, số lượng cổ phiếu công nghệ khá ít ỏi và chiếm tỷ trọng thấp trên thị trường, đặc biệt khi so với hai nhóm khác là ngân hàng và bất động sản. Dù vậy, một số mã lớn vẫn đang góp mặt trong vai trò là cổ phiếu trụ, có thể kể đến mã FPT của Tập đoàn FPT, đang là mã cổ phiếu công nghệ duy nhất nằm trong nhóm vốn hóa lớn VN30.
Tuy nhiên xét về hiệu suất, mã này đã giảm từ ngưỡng 130.000 đồng/cổ phiếu hồi đầu năm xuống còn 94-95.000 đồng/cổ phiếu hiện nay.
Tương tự, thị giá của CMG của Tập đoàn Công nghệ CMC hiện cũng chỉ đang giao dịch ở ngưỡng 35.500 đồng/cổ phiếu, trong khi giá trị hồi đầu năm ở mức cao gấp đôi.
Tháng 3 năm nay, quỹ đầu tư ngoại là PYN Elite Fund đã từng gây chú ý khi có những phát biểu cho rằng cổ phiếu công nghệ đang được định giá cao và có khả năng diễn ra “bong bóng”. Thông tin này được đưa ra sau khi quỹ đầu tư này đã chốt lời nhóm FPT, CMG ở vùng giá đỉnh.
Tuy nhiên, đến tháng 11 vừa qua, quỹ đầu tư ngoại này lại bắt đầu mua vào và nắm giữ lại FPT. Liệu đây có phải là một tín hiệu đặc biệt có thể mang lại hy vọng cho các nhà đầu tư cổ phiếu công nghệ?
Trên thực tế, về tương quan cổ phiếu, nhóm doanh nghiệp công nghệ thông tin và viễn thông Việt Nam có diễn biến giá khá tương đồng với thế giới. Trong 2024 nhóm này ghi nhận đà tăng ấn tượng, đi theo diễn biến chung của các ông lớn ngành công nghệ như Nvidia, Microsoft… chủ yếu từ kỳ vọng lớn của nhà đầu tư vào câu chuyện chip bán dẫn, trí tuệ nhân tạo (AI) và chuyển đổi số.
Sau đợt chiết khấu sâu khởi đầu từ đỉnh quý IV/2024, và sau đó là cú sụp do thuế quan tháng 4/2025, có thể thấy rõ sự lệch pha của các cổ phiếu công nghệ Việt Nam so với thế giới cũng như chỉ số chung VN-Index.
Cụ thể, VN- Index ghi nhận sự phục hồi và nhanh chóng chinh phục các đỉnh mới trong khi nhóm các doanh nghiệp công nghệ thông tin - viễn thông tiếp tục giảm sâu, hiện tại hầu hết đã về mức thấp hơn trung bình 3 năm.
Đà giảm giá của các cổ phiếu điển hình nhất nhóm công nghệ thông tin - viễn thông như FPT, CMG, CTR phần nào đến từ lượng bán ròng lớn từ khối ngoại, thể hiện phản ứng quyết liệt của nhà đầu tư sau mức nền định giá khá cao của 2024, trong khi triển vọng tăng trưởng lợi nhuận không đạt như kỳ vọng.
Nhìn lại kết quả kinh doanh 9 tháng 2025, doanh thu FPT sụt giảm rõ rệt, hệ quả từ nguồn việc ký mới thấp kéo dài từ cuối quý IV/2024, mặc dù đã có nhiều giải pháp tối ưu chi phí, tăng trưởng lợi nhuận sau thuế vẫn giảm tốc và thấp hơn kế hoạch. CTR ghi nhận nửa đầu năm kém khả quan với tăng trưởng một chữ số và chỉ mới cải thiện từ tháng 7.2025.
Định giá vẫn còn hấp dẫn
Năm 2025 nhìn chung không thuận lợi đối với nhà đầu tư nắm giữ cổ phiếu công nghệ. Tuy nhiên nhìn về đường dài, dành cho các nhà đầu tư giá trị dài hạn, ngành công nghệ thông tin vẫn đang được định giá hấp dẫn.
Gartner dự báo chi tiêu công nghệ thông tin thế giới sẽ tăng 9,8% trong 2026, đạt 6.100 tỉ USD, được thúc đẩy bởi nhu cầu dịch vụ công nghệ thông tin, cơ sở hạ tầng đám mây, AI và sự mở rộng của nền kinh tế số. Tổ chức cũng cho biết các CEO và CIO đang tăng ngân sách công nghệ để chuẩn bị cho một chu kỳ tăng trưởng mới và cải thiện năng suất sau làn sóng AI.
Do đó, MBS kỳ vọng FPT, CMG là các doanh nghiệp nổi bật nhất của Việt Nam cung cấp dịch vụ công nghệ thông tin cho đối tác toàn cầu sẽ hưởng lợi từ sự phục hồi chung của toàn thế giới. Trên thực tế, quan sát lượng nguồn việc của FPT đã có sự cải thiện rõ rệt trong backlog ký mới của doanh nghiệp, một thước đo quan trọng thể hiện tâm lý phần nào tích cực hơn của khách hàng sau giai đoạn khó khăn 2024-2025.
Ngoài FPT, MBS cũng đánh giá tốt cơ hội ở nhóm cổ phiếu chiết khấu sâu, rủi ro giảm giá thấp cùng các dấu hiệu hoạt động kinh doanh phục hồi rõ ràng như CTR. FPT và CTR là hai cổ phiếu đại diện tốt cho ngành, hiện có mức P/E khả rẻ gần mức đáy 3 năm.
Trong xu hướng chuyển đổi số mạnh mẽ và Việt Nam định hướng trở thành Digital Hub khu vực Đông Nam Á đến 2030, nhu cầu về dữ liệu ngày càng cao, đòi hỏi sự phát triển của hạ tầng số bao gồm trung tâm dữ liệu và hạ tầng viễn thông.
Theo CBRE, Việt Nam có nhiều lợi thế để thúc đẩy xu hướng này đến từ lượng người dùng internet cao nhất APAC; mô hình kinh doanh trực tuyến phổ biến sau đại dịch Covid; chuyển dần từ nền kinh tế chuộng tiền mặt sang thanh toán điện tử, và dịch vụ điện toán đám mây mở rộng nhờ các chiến dịch chuyển đổi số của cả quốc gia, từ khu vực hành chính công đến các doanh nghiệp.
Thị trường trung tâm dữ liệu Việt Nam cũng đang tăng trưởng nhanh chóng, được thúc đẩy bởi làn sóng chuyển đổi số mạnh mẽ, tỷ lệ sử dụng internet cao cùng các chính sách khuyến khích phát triển hạ tầng số từ Chính phủ.
Dù vẫn được xem là thị trường mới nổi trong khu vực, Việt Nam sở hữu nhiều lợi thế cạnh tranh, đặc biệt là chi phí đầu tư thấp. Bên cạnh đó, giá điện rẻ cũng là yếu tố giúp giảm đáng kể chi phí vận hành.
