Sau cú bứt phá, giá vàng 2026 lập đỉnh mới hay hạ nhiệt?

Vàng lên như diều gặp gió

Nửa cuối năm 2025, thị trường vàng đã có những biến động mạnh mẽ khi giá vàng liên tục bứt phá và thiết lập các mốc cao lịch sử. Tính từ đầu năm 2025 đến nay, giá vàng miếng SJC tăng 68,6 triệu đồng/lượng (khoảng 81,5%), vàng nhẫn tăng 77,3%.

Đi cùng với việc tăng phi mã của giá vàng, thị trường cũng ghi nhận hiện tượng người dân xếp hàng, đổ xô đi mua vàng. Không ít doanh nghiệp kinh doanh vàng rơi vào tình trạng quá tải, phải giới hạn lượng bán ra, thậm chí tạm ngừng bán ra trong một số khung giờ do nguồn cung không đáp ứng kịp nhu cầu.

Có thể thấy, nguyên nhân chính của giá vàng tăng đến từ sự bất ổn địa chính trị toàn cầu, chính sách thuế nhập khẩu của Mỹ, lực mua lớn của các ngân hàng trung ương…

Các ngân hàng trung ương đã mua ròng 634 tấn vàng từ đầu năm tới nay, ít hơn so với năm ngoái, nhưng tốc độ mua đã được đẩy mạnh hơn từ đầu quý 4. Dự kiến tổng lượng mua vào vẫn đạt xấp xỉ 970 tấn trong năm 2025.

Nhu cầu đầu tư thông qua các quỹ ETF vàng cũng lên cao khi các quỹ ETF vàng toàn cầu thu hút 77 tỉ USD vốn đầu tư năm 2025, bổ sung hơn 700 tấn vàng vào danh mục. Khi nhu cầu phòng trừ rủi ro còn là ưu tiên của nhà đầu tư toàn cầu, đà tăng của vàng nhiều khả năng tiếp tục được củng cố.

Đáng chú ý, Tether, nhà phát hành stablecoin lớn nhất thế giới cũng bước chân vào thị trường vàng. Tether đã mua khoảng 26 tấn vàng trong quý 3/2025, cao gấp 5 lần lượng mua mà Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) công bố trong cùng kỳ.

Ngoài ra, nguồn cầu mới có thể đến từ châu Á, sau khi Ấn Độ cho phép một số quỹ hưu trí đầu tư vào ETF vàng và bạc, còn Trung Quốc cũng mở cửa cho các quỹ bảo hiểm mua vàng từ tháng 2.2025.

Trao đổi với phóng viên Một Thế Giới, chuyên gia kinh tế, TS Lê Bá Chí Nhân cho rằng có nhiều nguyên nhân dẫn đến việc giá vàng tăng phi mã trong thời gian qua.

Cụ thể, các yếu tố quốc tế, bao gồm lạm phát kéo dài tại nhiều nền kinh tế lớn, căng thẳng địa chính trị, xung đột quân sự và rủi ro suy thoái kinh tế toàn cầu. Những yếu tố này khiến dòng tiền có xu hướng tìm đến các tài sản an toàn, trong đó vàng là lựa chọn hàng đầu.

Nguyên nhân tiếp theo là chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương lớn, đặc biệt là việc duy trì mặt bằng lãi suất cao trong thời gian dài nhưng kèm theo nhiều tín hiệu đảo chiều, tạo ra tâm lý kỳ vọng và đầu cơ trên thị trường vàng quốc tế.

Về yếu tố trong nước, ông Nhân cho hay nguồn cung vàng miếng bị hạn chế trong khi nhu cầu tích trữ của người dân tăng lên, nhất là trong bối cảnh các kênh đầu tư khác như bất động sản, chứng khoán còn nhiều biến động. Điều này góp phần đẩy giá vàng trong nước tăng nhanh và tạo ra độ vênh so với thế giới.

Ông Phan Dũng Khánh, Giám đốc Tư vấn đầu tư Maybank Investment Bank, nhận định sự tham gia của Tether mang đến dòng tiền mới, tác động đáng kể tới thị trường vàng. Bên cạnh đó, xu hướng số hóa vàng - chuyển vàng vật chất thành vàng số, token vàng, cũng đang hình thành tại một số định chế tài chính, buộc các tổ chức này phải gia tăng dự trữ vàng vật chất. Đây được xem là xu hướng dài hạn, tiếp tục hỗ trợ giá vàng trong tương lai

Giá vàng 2026 diễn biến ra sao?

Trên thực tế, giá vàng không chỉ là một hàng hóa bình thường mà còn là chỉ báo tâm lý thị trường và công cụ trú ẩn vốn trong bối cảnh bất ổn kinh tế và chính trị. Từ diễn biến gần đây, bao gồm tăng căng thẳng địa chính trị giữa Mỹ - Venezuela, giá vàng đã phản ứng ngay với tâm lý tìm đến các tài sản an toàn, khiến thị trường vàng thế giới dự báo sẽ tiếp tục biến động cao trong năm 2026.

Theo TS Lê Bá Chí Nhân, trong năm 2026, giá vàng có thể tiếp tục giao dịch ở mức cao với độ biến động lớn. Những bất ổn chính trị toàn cầu, kết hợp với khả năng chính sách tiền tệ linh hoạt (đặc biệt là Fed có thể cắt giảm lãi suất để hỗ trợ tăng trưởng) tạo ra môi trường thuận lợi cho giá vàng tăng giá. Nhiều tổ chức lớn thậm chí dự báo vàng có thể tiến sát mốc 5.000 USD/ounce vào năm 2026, nếu dòng vốn trú ẩn tiếp tục mạnh.

Ngoài ra, nhu cầu vàng từ các ngân hàng trung ương và quỹ đầu tư toàn cầu vẫn duy trì rất cao, điều này củng cố yếu tố cơ bản hỗ trợ giá.

“Với bối cảnh bất ổn kinh tế - chính trị, lãi suất và USD biến động, vàng nhiều khả năng vẫn chứng kiến đà tăng hoặc đứng ở mức cao, nhưng đồng thời sẽ biến động mạnh theo từng tin tức vĩ mô và địa chính trị - đòi hỏi nhà đầu tư cần thận trọng theo dõi”, ông Nhân nêu.

TS Nguyễn Trí Hiếu cũng cho rằng, khó có yếu tố đủ mạnh để kéo giá vàng giảm trong vòng 12 tháng tới, khi địa chính trị toàn cầu vẫn phức tạp, thương chiến Mỹ - Trung chưa hạ nhiệt và nguy cơ lạm phát quay trở lại.

Theo ông Hiếu, giá vàng có thể sớm chạm mốc 5.000 USD/ounce vào đầu năm 2026.

Theo báo cáo của Hội đồng Vàng thế giới (WGC), sau khi tăng 60% từ đầu năm, giá vàng có thể tiếp tục tăng 5 - 15% nữa trong năm 2026, đạt mức 4.500 - 5.000 USD/ounce. Lợi suất trái phiếu chính phủ giảm, căng thẳng địa chính trị tăng cao và nhu cầu tài sản an toàn của nhà đầu tư sẽ tạo ra "điều kiện đặc biệt thuận lợi" cho vàng trong năm 2026.

Trong báo cáo Triển vọng Hàng hóa 2026, các chiến lược gia của ngân hàng hàng đầu thế giới Goldman Sachs khẳng định: “Vàng vẫn là vị thế mua dài hạn ưa thích nhất của chúng tôi trong toàn bộ thị trường hàng hóa”.

Ngân hàng này dự báo giá vàng có thể chạm mốc 4.900 USD/ounce vào quý 4/2026, trong kịch bản cơ sở. Đáng chú ý, Goldman cho rằng mức này vẫn chưa phải trần tuyệt đối nếu dòng tiền từ nhà đầu tư cá nhân tăng tốc cùng với nhu cầu mua của ngân hàng trung ương.

Theo lộ trình được Goldman Sachs xây dựng, giá vàng năm 2026 sẽ không đi lên theo đường thẳng. Trong quý 1/2026, kim loại quý này có thể điều chỉnh về vùng thấp 4.200 USD/ounce, khi thị trường hấp thụ các yếu tố ngắn hạn như diễn biến chính sách tiền tệ và chốt lời sau giai đoạn tăng nóng.

Sang quý 2, giá vàng được dự báo quay trở lại vùng trên 4.400 USD/ounce, trước khi lập đỉnh mới khoảng 4.630 USD trong quý 3. Đến cuối quý 4/2026, Goldman Sachs đặt mục tiêu 4.900 USD/ounce.