Sau món hời từ Trung Quốc, cổ phiếu Nvidia bất ngờ giảm 2,5%

Bất chấp một chuỗi các tin tức tích cực dồn dập, từ việc Trung Quốc mở cửa trở lại cho dòng chip H200 đến màn ra mắt chấn động của nền tảng Vera Rubin tại CES, cổ phiếu của hãng vẫn khởi động năm mới với diễn biến đi ngang đầy thận trọng. Với vốn hóa thị trường đã chạm ngưỡng khổng lồ 4,5 nghìn tỷ USD, sự hoài nghi của giới đầu tư dường như đang che mờ những yếu tố cơ bản cực kỳ vững chắc.

Tuy nhiên, khi nhìn sâu vào các chỉ số định giá và tiềm năng của kỷ nguyên "Physical AI" (Trí tuệ nhân tạo vật lý) vừa được CEO Jensen Huang công bố, mức giá hiện tại quanh vùng 185 USD đang mở ra một cơ hội hiếm có. Đây là thời điểm mà sự sợ hãi của đám đông có thể trở thành lợi thế cho những nhà đầu tư dài hạn, những người hiểu rằng cuộc cách mạng AI mới chỉ đang chuyển từ giai đoạn phần mềm sang giai đoạn vật lý hóa thế giới thực.

Cú hích từ thị trường Trung Quốc và bước nhảy vọt mang tên Vera Rubin

Thông tin quan trọng nhất làm rúng động giới tài chính vào sáng qua đến từ báo cáo của Bloomberg, xác nhận rằng Bắc Kinh sẽ chính thức cho phép nhập khẩu dòng chip trí tuệ nhân tạo H200 của Nvidia. Đây là một diễn biến bất ngờ, đảo chiều những lo ngại về chiến tranh thương mại công nghệ gay gắt giữa hai nền kinh tế lớn nhất thế giới.

Để tự bảo vệ mình trước những biến động khó lường của chính sách, Nvidia đã nhanh chóng áp dụng các điều khoản thanh toán cực kỳ chặt chẽ đối với khách hàng Trung Quốc, bao gồm yêu cầu thanh toán trước toàn bộ, cấm hủy đơn hàng và không cho phép thay đổi cấu hình hệ thống sau khi đã chốt đơn. Động thái này cho thấy vị thế "kèo trên" tuyệt đối của Nvidia: họ có hàng, và thế giới buộc phải chơi theo luật của họ.

Tuy nhiên, câu hỏi đặt ra là tại sao Mỹ lại nới lỏng kiểm soát đối với dòng chip mạnh mẽ như H200? Câu trả lời nằm ở tốc độ đổi mới kinh hoàng của Nvidia. Với sự ra mắt của nền tảng Vera Rubin đầu tuần này tại triển lãm CES, dòng chip H200 bỗng chốc trở thành công nghệ "lỗi thời", tụt hậu tới hai thế hệ so với những gì các công ty Mỹ đang được tiếp cận. Việc cho phép Trung Quốc mua H200, vì thế, không còn là mối đe dọa an ninh quốc gia quá lớn, dù một số nhà quan sát vẫn lo ngại về khả năng tích lũy năng lực tính toán tổng hợp của Bắc Kinh.

Dù tranh luận về an ninh quốc gia có diễn ra thế nào, thì đối với các nhà phân tích tài chính, tin tức này đồng nghĩa với việc họ buộc phải điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận cho Nvidia. Doanh số bán hàng sang Trung Quốc, vốn đã bị loại bỏ khỏi các mô hình tài chính thận trọng trước đây, nay đã quay trở lại bàn cân, hứa hẹn một cú hích doanh thu không nhỏ.

Bên cạnh câu chuyện Trung Quốc, tầm nhìn dài hạn của Nvidia vừa được củng cố mạnh mẽ qua bài phát biểu của CEO Jensen Huang tại CES. Ông không chỉ xác nhận nền tảng Vera Rubin đã đi vào sản xuất toàn diện mà còn vẽ ra viễn cảnh về một cuộc thay thế hạ tầng máy tính truyền thống trị giá tới 10 nghìn tỷ USD. CFO Colette Kress, trong buổi trò chuyện sau đó, cũng ngầm xác nhận rằng dự kiến doanh thu 500 tỷ USD cho năm dương lịch 2025 và 2026 được công bố hồi tháng 10 năm ngoái nay đã "trở nên lớn hơn một cách chắc chắn".

Đặc biệt, Jensen Huang đã hướng sự chú ý của thế giới ra khỏi những chatbot tạo sinh văn bản (như ChatGPT của OpenAI, hiện được định giá 850 tỷ USD) để đến với một biên giới mới: Physical AI (Trí tuệ nhân tạo vật lý). Đây là loại AI hiểu và tuân thủ các định luật vật lý, cho phép tạo ra các mô phỏng siêu thực trong môi trường ảo (Digital Twins). Nó là chìa khóa để dạy robot và xe tự lái cách vận hành trong thế giới thực mà không cần những nguyên mẫu đắt tiền.

Nếu Generative AI giúp máy tính sáng tạo nội dung, thì Physical AI giúp máy tính thấu hiểu và thao tác với thế giới vật chất. Đây chính là động lực tăng trưởng khổng lồ tiếp theo, biến những gì ngỡ như phim khoa học viễn tưởng thành doanh thu thực tế cho Nvidia.

Định giá hấp dẫn chưa từng có và chiến lược hành động

Mặc dù sở hữu triển vọng kinh doanh rực rỡ như vậy, cổ phiếu Nvidia vẫn giảm hơn 2,5% sau tin tức tích cực từ Trung Quốc. Jim Cramer lý giải đơn giản rằng đây là áp lực chốt lời sau khi cổ phiếu đã tăng hơn 10% từ mức đáy giữa tháng 12/2025. Nhưng chính sự sụt giảm này lại tạo ra một điểm vào lệnh hấp dẫn hiếm thấy trong thập kỷ qua.

Ở mức giá 185 USD, cổ phiếu Nvidia đang giao dịch với tỷ lệ P/E dự phóng (Forward P/E) dưới 25 lần, một mức giá quá hời nếu xét đến tốc độ tăng trưởng của công ty. Con số này thấp hơn tới 11 bậc so với mức định giá trung bình trong 5 năm qua và nằm ở vùng thấp nhất của biên độ giao dịch trong suốt thập kỷ. Thậm chí, nếu tính đến tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) dự kiến là 32% trong ba năm tới, chỉ số PEG (P/E chia cho tốc độ tăng trưởng) của Nvidia đang ở mức dưới 1.

Trong giới đầu tư tăng trưởng, PEG dưới 1 được coi là "món hời" tuyệt đối, cho thấy giá cổ phiếu đang rẻ hơn nhiều so với tốc độ tăng trưởng lợi nhuận của nó. Điều quan trọng cần nhớ là các chỉ số định giá này thậm chí còn chưa tính đến phần lợi nhuận tăng thêm từ việc mở cửa lại thị trường Trung Quốc với dòng chip H200.

Về mặt kỹ thuật, biểu đồ giá của Nvidia cũng đang kể một câu chuyện thú vị. Cổ phiếu này đã tích lũy trong một biên độ hẹp suốt hơn 5 năm tháng qua và vừa mới vượt lại lên trên đường trung bình động 50 ngày trong tuần cuối cùng của năm 2025. Sự nén giá này thường là tiền đề cho một cú bứt phá mạnh mẽ. Nếu xu hướng tăng được xác lập dựa trên các yếu tố cơ bản, mục tiêu ngắn hạn sẽ là đỉnh cũ quanh vùng 212 USD, tương đương mức tăng trưởng khoảng 15% so với hiện tại. Trong trường hợp xấu hơn, vùng hỗ trợ cứng tại 167 USD, đáy của vùng tích lũy 5 tháng, sẽ là tấm đệm an toàn.

Vậy nhà đầu tư nên hành động thế nào? Đối với những người đang nắm giữ cổ phiếu, lời khuyên là sự kiên nhẫn. Không có lý do gì để vội vã bán ra hay mua thêm ồ ạt vào lúc này khi chưa có chất xúc tác cụ thể nào cho đến kỳ báo cáo tài chính vào ngày 25/2 tới. Hãy giữ chặt vị thế và quan sát.

Tuy nhiên, đối với những nhà đầu tư chưa có vị thế, đây là "vùng vàng" để bắt đầu giải ngân. Mức giá hiện tại cho phép bạn mở một vị thế nhỏ để tránh tâm lý FOMO (sợ bỏ lỡ) nếu cổ phiếu tăng, đồng thời vẫn giữ lại đủ sức mua để trung bình giá xuống nếu cổ phiếu kiểm định lại vùng hỗ trợ 170 USD. Sự kết hợp giữa định giá rẻ kỷ lục, tiềm năng từ thị trường Trung Quốc và cuộc cách mạng Vera Rubin/Physical AI cho thấy Nvidia vẫn còn rất nhiều dư địa tăng trưởng phía trước, bất chấp vốn hóa khổng lồ hiện tại.