Tiền mã hóa không còn thiếu luật hay sản phẩm, nhà đầu tư chỉ quá bận
Theo CEO Bitwise Hunter Horsley, tiền mã hóa đã vượt qua phần lớn những rào cản từng khiến nhà đầu tư đứng ngoài thị trường, từ thiếu sàn giao dịch, đơn vị lưu kí đến lo ngại chính phủ sẽ siết ngành.
Trong khoảng một thập niên, ngành tiền mã hóa phải liên tục giải quyết những câu hỏi cơ bản trước khi có thể tiếp cận nhóm nhà đầu tư truyền thống. Bitcoin từng bị xem là một tài sản khó mua, khó lưu trữ và thiếu hành lang pháp lí rõ ràng. Các tổ chức tài chính cũng dè dặt khi tham gia một thị trường còn mới và nhiều biến động. Nhưng theo Hunter Horsley, CEO Bitwise, phần lớn những trở ngại đó đã dần được tháo gỡ. Thách thức lớn nhất hiện nay lại đơn giản hơn nhiều là nhà đầu tư quá bận để quan tâm.
“Trùm cuối” của việc phổ cập tiền mã hóa là sự bận rộn
Trong cuộc phỏng vấn với chương trình Wolf Of The All Streets hôm 4/10, ông cho rằng tiền mã hóa hiện đang đối mặt với một dạng rào cản hoàn toàn khác. “Nó đã gặp phải kiểu ‘trùm cuối’ của những lí do khiến người ta không làm một việc gì đó, đó là họ đơn giản là quá bận”, Horsley nói.
Theo ông, điều này thể hiện khá rõ qua phản hồi mà Bitwise nhận được từ các cố vấn tài chính. Một trong những lí do phổ biến nhất mà các cố vấn đưa ra là khách hàng của họ không chủ động hỏi về tiền mã hóa.
Điều đáng chú ý là ngay cả tại những công ty tài chính lớn đã phê duyệt các sản phẩm của Bitwise từ hơn một năm trước, một số cố vấn vẫn chưa biết rằng họ đã có thể tiếp cận Bitcoin thông qua những sản phẩm này. Với Horsley, đây là một nghịch lí. Rào cản tiếp cận đã giảm đáng kể, nhưng điều đó không đồng nghĩa nhà đầu tư lập tức sử dụng những công cụ mới.
Sự thay đổi này cho thấy câu chuyện phổ cập tiền mã hóa đang bước sang một giai đoạn khác. Khi thị trường còn sơ khai, vấn đề là “có thể mua Bitcoin hay không”. Khi sản phẩm và hạ tầng đã phát triển, câu hỏi trở thành “tại sao tôi phải dành thời gian để tìm hiểu và đưa Bitcoin vào danh mục?”.
Nói cách khác, tiền mã hóa không còn nhất thiết phải thuyết phục nhà đầu tư rằng nó tồn tại. Ngành này phải tìm cách khiến một tài sản mới trở nên đủ đơn giản và thuận tiện để nhà đầu tư không cần dành quá nhiều thời gian tìm hiểu.
Bitcoin cần tăng giá, nhưng không được tăng quá nhanh
Giá Bitcoin cũng đóng vai trò quan trọng trong việc thu hút dòng tiền. Tuy nhiên, Horsley cho rằng mối quan hệ giữa giá và nhu cầu đầu tư không đơn giản theo hướng giá càng tăng thì càng có nhiều người mua.
Giá tăng có thể giúp Bitwise bán được nhiều sản phẩm hơn, nhưng chỉ đến một mức nhất định. Khi thị trường giảm, nhiều nhà đầu tư có xu hướng đứng ngoài và chờ giá giảm sâu hơn trước khi xuống tiền. Ngược lại, nếu Bitcoin tăng quá nhanh, tâm lí chờ đợi cũng có thể xuất hiện vì nhà đầu tư lo thị trường đã nóng.
Horsley lấy một kịch bản giả định: Nếu Bitcoin bất ngờ tăng lên 150.000 USD vào cuối tháng 10, một bộ phận nhà đầu tư có thể không lập tức tham gia mà ngược lại, lo ngại giá đã tăng quá nóng.
Theo ông, trạng thái lí tưởng đối với ngành là giá tăng tích cực nhưng với tốc độ vừa phải, không quá chậm, cũng không tăng quá nhanh và đạt mức quá cao trong thời gian ngắn.
Quan điểm này phản ánh một bài toán quen thuộc của thị trường tài chính. Đó là một xu hướng tăng bền vững có thể tạo niềm tin tốt hơn một đợt tăng giá quá mạnh.
Tại thời điểm Horsley đưa ra nhận định, Bitcoin giao dịch quanh 85.200 USD, tăng khoảng 0,5% trong 24 giờ. Tuy nhiên, tâm lí của nhà đầu tư cá nhân trên Stocktwits vẫn nằm trong vùng “bearish”, trong khi lượng thảo luận về Bitcoin giảm từ mức bình thường xuống thấp.
Điều đó cho thấy giá và tâm lí thị trường chưa phải lúc nào cũng đi cùng một hướng. Bitcoin có thể giữ được giá tương đối ổn định nhưng vẫn chưa tạo ra đủ động lực để một lượng lớn nhà đầu tư mới dành sự chú ý.
Với một ngành đã bước qua giai đoạn xây dựng hạ tầng ban đầu, đây có thể là một thách thức quan trọng. Khi sản phẩm đã có sẵn, việc thu hút dòng tiền phụ thuộc nhiều hơn vào mức độ quan tâm của nhà đầu tư và cách sản phẩm được đưa vào các danh mục đầu tư quen thuộc.
Từ tự lưu kí sang ETF: Tiền mã hóa đang được “đơn giản hóa”
Một trong những thay đổi đáng chú ý mà Horsley quan sát được trong năm nay là xu hướng chuyển từ tự lưu kí sang các sản phẩm ETF.
Trước đây, một số cố vấn tài chính có thể hướng khách hàng mua Bitcoin giao ngay hoặc Solana rồi lưu giữ các tài sản này thông qua một đơn vị lưu kí tiền mã hóa. Cách làm này cho phép nhà đầu tư trực tiếp sở hữu tài sản nhưng đồng thời cũng đặt ra nhiều vấn đề về quản lí, bảo mật và vận hành.
Hiện nay, Horsley cho biết một số cố vấn lại muốn chuyển những khoản nắm giữ như vậy sang cổ phần của các quỹ ETF. Theo ông, các giao dịch chuyển đổi này dự kiến diễn ra trong quý III.
Lí do nằm ở sự đơn giản. “Sự an tâm, sự đơn giản là thứ được ưu tiên”, ông nói. Đây cũng có thể là hướng đi quan trọng nếu tiền mã hóa muốn tiến sâu hơn vào hệ thống quản lí tài sản truyền thống. Với một cố vấn tài chính, việc đưa Bitcoin vào danh mục thông qua một sản phẩm ETF có thể đơn giản hơn so với việc trực tiếp quản lí tài sản kĩ thuật số và quy trình lưu kí.
Về pháp lí, Horsley cho rằng đề xuất của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC) liên quan đến khung lưu kí tài sản mã hóa dành cho các cố vấn đầu tư đăng kí không làm thay đổi căn bản cách các cố vấn đưa tiền mã hóa vào danh mục.
Tuy nhiên, ông kì vọng khi khung pháp lí và hạ tầng tiếp tục hoàn thiện, các cố vấn có thể bắt đầu mở rộng sang những ứng dụng khác như stablecoin, các kho tài sản vận hành trên blockchain và tài sản được token hóa. Những trường hợp sử dụng này, theo ông, có thể bắt đầu xuất hiện rõ hơn từ năm tới.
Ở góc độ này, quá trình phổ cập tiền mã hóa có thể không còn diễn ra chủ yếu bằng việc thuyết phục từng cá nhân tự mua Bitcoin. Thay vào đó, tài sản kĩ thuật số có thể được đưa vào những sản phẩm mà nhà đầu tư đã quen sử dụng.
Bitwise cũng đang thử mở rộng câu chuyện này sang giao điểm giữa trí tuệ nhân tạo và tiền mã hóa. Cuối tháng 9, công ty ra mắt Bitwise NEAR ETF (NRR) trên Sở giao dịch chứng khoán New York. Quỹ thu hút hơn 50 triệu USD dòng vốn ròng, theo Near Protocol.
Horsley cho rằng đây là một trong những sản phẩm đầu tiên nằm khá rõ ở giao điểm giữa AI và tiền mã hóa. Ông thừa nhận các sản phẩm chỉ số hiện chưa phát triển nhanh bằng các quỹ tập trung vào một tài sản riêng lẻ, nhưng kì vọng nhóm quản lí tài sản sẽ thúc đẩy phân khúc này trong thời gian tới.
Theo ông, câu chuyện về các sản phẩm chỉ số trong tiền mã hóa mới chỉ bắt đầu. Nếu nhận định của Horsley chính xác, giai đoạn tiếp theo của ngành tiền mã hóa sẽ không nhất thiết được quyết định bởi việc tạo thêm thật nhiều blockchain hay thuyết phục nhà đầu tư về công nghệ phía sau Bitcoin. Thách thức có thể thực tế hơn là biến tiền mã hóa thành một lựa chọn đủ quen thuộc, dễ tiếp cận và ít tốn công sức để một nhà đầu tư bận rộn có thể đưa vào danh mục.
Khi đó, “phổ cập tiền mã hóa” không còn chỉ là câu chuyện có bao nhiêu người hiểu blockchain, mà là có bao nhiêu người có thể sở hữu tài sản kĩ thuật số mà gần như không cần thay đổi cách họ đang đầu tư.