VN-Index: 1 cú hồi liệu đã đủ hóa giải 5 biến số?

Thanh khoản co lại, dòng tiền chưa sẵn sàng nhập cuộc

Sau 7 phiên giảm liên tiếp, VN-Index tăng 7,56 điểm trong ngày 16/10, có lúc tăng hơn 15 điểm trước khi thu hẹp đáng kể đà hồi phục. Tính chung tuần qua, giá trị khớp lệnh bình quân trên sàn HoSE đạt khoảng 11.200 tỉ đồng mỗi phiên, giảm 13,3% so với tuần trước và thấp hơn khoảng 14,5% so với bình quân 5 tuần.

Thanh khoản giảm trong phiên tăng có thể phản ánh việc bên bán tạm thời chững lại sau chuỗi giảm sâu. Thị trường không thiếu cơ hội, nhưng nhà đầu tư dường như chỉ sẵn sàng giải ngân khi giá đã giảm đủ sâu, thay vì mua đuổi khi chỉ số hồi phục. Sự dè dặt ấy khiến lực cầu khó duy trì sức kéo nếu áp lực bán quay lại.

Một phiên tăng với thanh khoản thấp chưa đủ xác nhận thị trường đã tạo đáy. Chính vì thế, trong tuần giao dịch mới, điều cần quan sát là liệu giá trị giao dịch có cải thiện khi chỉ số đi lên, đồng thời số lượng cổ phiếu tăng giá có đủ rộng để tạo nền tảng cho nhịp hồi hay không. Nếu thanh khoản tiếp tục co lại, VN-Index vẫn có nguy cơ hồi phục ngắn rồi quay đầu kiểm định vùng hỗ trợ.

Khối ngoại miệt mài bán ròng, lũy kế khoảng 4,4 tỉ USD

Dòng vốn ngoại tiếp tục là sức ép lớn đối với thị trường chứng khoán Việt Nam. Trong tuần giao dịch 12–16/10, nhà đầu tư nước ngoài bán ròng khoảng 3.008 tỉ đồng trên ba sàn, kéo dài chuỗi bán ròng lên 11 phiên liên tiếp. Trước tuần giao dịch vừa qua, số liệu từ báo cáo của Công ty Chứng khoán Yuanta Việt Nam cho biết giá trị bán ròng lũy kế từ đầu năm đã vượt 4,3 tỉ USD. Sau thêm 5 phiên bán ròng trong tuần vừa qua, giá trị bán ròng của khối này đã vượt 4,4 tỉ USD.

Trong khi khối ngoại vẫn bán ròng khá mạnh, lực mua đối ứng từ khối tự doanh lại chưa đủ sức hỗ trợ chỉ số. Bên cạnh đó, dòng vốn từ các quỹ theo dõi FTSE Russell được kỳ vọng sau sự kiện nâng hạng vẫn chưa thể hiện dấu ấn rõ rệt trước áp lực bán mạnh từ khối ngoại và nhà đầu tư trong nước.

VIC và VHM vẫn hoán đổi vai trò, chưa tạo điểm tựa ổn định

Hai cổ phiếu vốn hóa lớn VIC và VHM tiếp tục khiến diễn biến VN-Index trở nên khó lường khi thường xuyên tăng, giảm trái chiều. Trong phiên 16/10, VHM tăng 3,57%, đóng góp khoảng 3,56 điểm cho chỉ số, nhưng VIC giảm 1,38%, lấy đi khoảng 4,81 điểm. Diễn biến này cho thấy chỉ số vẫn chịu ảnh hưởng đáng kể từ biến động của một vài cổ phiếu trụ, thay vì được nâng đỡ đồng đều bởi dòng tiền trên thị trường. Khi một mã tăng nhưng mã còn lại suy yếu, tác động tích cực có thể bị triệt tiêu một phần, khiến VN-Index khó duy trì đà hồi phục.

Một phiên VHM tăng mạnh sau giai đoạn giảm sâu có thể phản ánh lực cầu bắt đáy xuất hiện ở vùng giá thấp. Tuy nhiên, điều đó chưa đủ để khẳng định cổ phiếu này đã tạo đáy. Tương tự, VIC tiếp tục giảm cũng khiến khả năng phục hồi của chỉ số bị hạn chế, nhất là khi thị trường chưa có nhóm ngành nào đủ sức thay thế vai trò dẫn dắt. Điều VN-Index cần không phải là VIC và VHM phải tăng cùng nhau trong mọi phiên, mà là sự ổn định hơn của nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn.

Ngân hàng, chứng khoán, bất động sản chưa đủ sức dẫn dắt

Phiên cuối tuần ghi nhận 174 mã tăng và 120 mã giảm trên sàn HoSE; trong rổ VN30, có 22 mã tăng và 4 mã giảm. Tuy nhiên, sự cải thiện về độ rộng thị trường chưa đủ xác nhận xu hướng giảm đã kết thúc, khi đà tăng chưa lan tỏa đủ rộng và dòng tiền vẫn trong trạng thái co hẹp.

Các nhóm ngân hàng, chứng khoán và bán lẻ tiêu dùng có đóng góp tích cực trong phiên hồi phục, nhưng dòng tiền vẫn mang tính chọn lọc. Một số cổ phiếu bật tăng sau khi giảm sâu, trong khi những mã khác chưa thoát khỏi áp lực bán. Sự phân hóa này khiến VN-Index thiếu một lực đỡ có tính lan tỏa.

“

Một kịch bản được đặt ra cho phiên giao dịch ngày 19/10 là VN-Index có thể tiếp tục hồi phục hoặc giằng co quanh vùng 1.700 điểm, nhưng chưa đủ cơ sở để khẳng định xu hướng giảm đã kết thúc. Nhà đầu tư cần theo dõi khả năng giữ mốc 1.700 điểm, diễn biến của VIC và VHM, cùng sự cải thiện của thanh khoản. Trong giai đoạn này, mua từng phần khi thị trường rung lắc và tránh mua đuổi khi chỉ số tăng nhanh vẫn là cách tiếp cận thận trọng cần thiết.

Trong bối cảnh thanh khoản suy yếu, sự thiếu đồng thuận của các nhóm ngành lớn càng khiến nhịp hồi dễ bị gián đoạn. Nếu ngân hàng, chứng khoán và bất động sản chưa thu hút được dòng tiền đủ mạnh, thị trường sẽ tiếp tục phụ thuộc vào một số cổ phiếu trụ hoặc các nhịp bắt đáy ngắn hạn.

Tâm lý chực chờ: Tăng là chốt lời, giảm sâu mới bắt đáy

Một đặc điểm đáng chú ý trong các phiên gần đây là VN-Index thường mất đà khi hồi phục nhanh. Trong phiên 16/10, chỉ số có lúc tăng hơn 15 điểm nhưng cuối ngày chỉ còn tăng 7,56 điểm. Diễn biến này phản ánh lực mua đã xuất hiện, song chưa đủ mạnh để hấp thụ hết nguồn cung khi giá lên cao hơn.

Sau nhiều phiên giảm, một bộ phận nhà đầu tư có thể tận dụng nhịp hồi để hạ tỉ trọng, cắt lỗ hoặc chốt lời những vị thế ngắn hạn. Trong khi đó, người cầm tiền thường chờ giá giảm sâu hơn mới giải ngân. Hai trạng thái này khiến lực cầu chỉ xuất hiện rõ khi thị trường bị bán mạnh, nhưng lại không đủ quyết liệt để duy trì đà tăng.

Mốc 1.700 điểm hiện là ngưỡng tâm lý quan trọng, nhưng việc chỉ số đóng cửa trở lại trên vùng này chưa đủ xác nhận đáy. Thị trường cần chứng minh khả năng giữ hỗ trợ trong những phiên rung lắc, đồng thời thu hút được dòng tiền mua chủ động.

Dự báo có gì đáng chú ý cho phiên 19/10?

Công ty CP Chứng khoán Asean cho rằng thị trường có thể xuất hiện thêm những nhịp hồi kỹ thuật. Tuy nhiên, chỉ khi VN-Index vượt lại 1.735 điểm, đi kèm thanh khoản và độ rộng thị trường cải thiện, nhà đầu tư mới nên cân nhắc tăng tỉ trọng. Nếu mốc 1.680 điểm bị xuyên thủng, rủi ro giảm điểm cần được ưu tiên xử lý.

Ở góc nhìn tích cực hơn, Công ty CP Chứng khoán Vietcombank nhận định các tín hiệu ngắn hạn đang cải thiện sau khi VN-Index bật lên từ vùng 1.700 điểm, mở ra khả năng hồi phục về khoảng 1.730 điểm. Trong khi đó, Công ty CP Chứng khoán Thiên Việt (TVS) dự báo chỉ số có thể tiến lên vùng 1.730–1.740 điểm nếu áp lực bán không quay lại mạnh. TVS lưu ý nhà đầu tư có thể cân nhắc gia tăng tỉ trọng khi thị trường cân bằng quanh 1.700 điểm, thay vì mua đuổi sau một nhịp tăng nhanh.

Công ty CP Chứng khoán Tiên Phong (TPS) lưu ý thanh khoản giảm sâu cho thấy nhịp hồi hiện tại có thể chủ yếu xuất phát từ việc áp lực bán dịu xuống, chứ chưa phải do dòng tiền mới quay lại mạnh. TPS cho rằng vùng 1.715 điểm là thử thách gần nếu chỉ số tiếp tục đi lên.

Theo Công ty Chứng khoán Yuanta Việt Nam, nhà đầu tư có thể nâng tỉ trọng cổ phiếu lên khoảng 40%. Tuy nhiên, thanh khoản thấp vẫn cho thấy sức mua chủ động chưa thực sự trở lại.