VN-Index quay đầu giảm sau phiên tăng 17 điểm: Cú ‘bẫy’ đã lộ diện?

VN-Index lại quay đầu giảm, trở lại nhịp tăng - giảm đan xen

Một lần nữa, phiên ATC trở thành “hố sâu” hút điểm số. Về phân tích kỹ thuật, VN-Index đang xuất hiện những phiên tăng - giảm đan xen quanh đường giữa của Bollinger Bands, trong khi các chỉ báo kỹ thuật như Stochastic Oscillator đã đảo chiều và MACD chưa cho thấy tín hiệu cải thiện rõ ràng. Theo đó, hai mốc 1.820 điểm ở phía trên và 1.780 điểm ở phía dưới như vùng cần theo dõi để chờ tín hiệu phá vỡ.

Sự phân hóa diễn ra rất rõ. Trong khi nhóm bán lẻ khởi sắc, với FRT và PET tăng hết biên độ, DGW tăng 3,22%, một số cổ phiếu ngân hàng như TCB, HDB, MSB, TPB cũng tăng tốt, thì nhóm Vingroup lại trở thành lực cản lớn nhất. Ba cổ phiếu VIC, VHM và VPL cùng giảm đã lấy đi khoảng 15,31 điểm của VN-Index, trong khi bản thân chỉ số giảm 15,28 điểm. Nói cách khác, bộ ba cổ phiếu này lấy đi gần như toàn bộ số điểm giảm của VN-Index.

Tính từ phiên giao dịch ngày 28/8 đến nay, VN-Index vẫn đang cho thấy biến động tăng - giảm đan xen và không rõ xu hướng. Việc quá nóng vội mua vào trong bất cứ cao trào tăng/giảm giá trong phiên rất dễ gặp phải rủi ro.

Dòng tiền nâng hạng FTSE có thực sự xuất hiện trong phiên 23/9?

Phiên hôm nay, khối ngoại quay lại bán ròng hơn 1.000 tỉ đồng trên sàn HoSE. Trong khi VIC được mua ròng nhưng vẫn giảm 3,2%, VHM tiếp tục bị bán ròng mạnh và giảm 1,73%. Như vậy, việc một cổ phiếu được khối ngoại mua ròng không đồng nghĩa lực mua đó đủ lớn để nâng giá cổ phiếu, càng chưa thể dùng nó để kết luận dòng tiền FTSE đang tạo lực đỡ cho thị trường.

Với VHM, vấn đề nằm ở nguồn cung mới sau đợt trả cổ tức bằng cổ phiếu. Hơn 4,1 tỉ cổ phiếu VHM phát hành theo tỷ lệ 1:1 đã được đưa vào giao dịch, làm thay đổi đáng kể quy mô cổ phiếu lưu hành. Trong bối cảnh đó, việc VHM tiếp tục bị khối ngoại bán ròng cho thấy áp lực cơ cấu danh mục ở cổ phiếu này chưa thể xem là đã kết thúc.

Dòng tiền nâng hạng có thể vẫn đang hiện diện, nhưng chưa thể hiện thành một lực mua đồng thuận trên toàn thị trường. Thậm chí, sự phân hóa cao đến từ chính dòng tiền: Nhóm cổ phiếu này được mua, còn nhóm cổ phiếu kia bị bán, thậm chí ngay trong nhóm cổ phiếu có liên quan đến câu chuyện nâng hạng cũng xuất hiện trạng thái trái chiều, như trường hợp VIC và VHM. Theo các công ty chứng khoán, dòng tiền chưa cải thiện đủ để tạo sự đồng thuận, trong khi sự biến động của VN-Index vẫn chịu ảnh hưởng lớn từ các cổ phiếu vốn hóa lớn.

Nói cách khác, không nên kỳ vọng cứ sau ngày nâng hạng là thị trường phải tăng. Câu chuyện FTSE có thể tạo thêm cầu ở một số cổ phiếu, nhưng việc thị trường đi lên bền vững vẫn phụ thuộc vào khả năng hấp thụ cung và sự hình thành một nhóm dẫn dắt đủ rộng.

VN-Index giảm, thanh khoản tăng: Lực bắt đáy chưa đủ mạnh

Giá trị giao dịch trên sàn HoSE đạt hơn 17.745 tỉ đồng, tăng hơn 36% so với phiên trước; khối lượng đạt trên 669 triệu cổ phiếu, tăng hơn 24%. Thanh khoản tăng trong phiên một phần đến từ lực bắt đáy, nhưng dòng tiền chưa đủ mạnh để tạo sự đồng thuận cần thiết giúp VN-Index bứt phá. Sang phiên chiều, áp lực bán gia tăng tại các cổ phiếu dẫn dắt, đặc biệt là nhóm Vingroup, khiến thế cân bằng bị phá vỡ. Giá giảm đi kèm thanh khoản tăng trong phiên, trong khi phiên hồi phục trước đó lại có thanh khoản thấp hơn. Công ty CP Chứng khoán SHS đánh giá dạng vận động này là kém tích cực.

“

VN-Index tiếp tục đứng giữa hai trạng thái: chưa đủ lực để xác nhận một nhịp tăng mới, nhưng cũng chưa có sự đồng thuận đủ rộng để xác lập một xu hướng giảm mới. Và chính khoảng lửng này mới là điều khiến thị trường trở nên khó lường.

Có thể nhìn thấy sự gia tăng thanh khoản theo hai chiều. Một mặt, khi VN-Index rơi về sát 1.800 điểm, lực cầu bắt đáy đã xuất hiện. Một số cổ phiếu ngân hàng như TCB, HDB, MSB, TPB hay nhóm bán lẻ như DGW, FRT, PET vẫn hút được tiền và tăng giá mạnh. Nhưng mặt khác, bên bán mới là lực lượng khiến thanh khoản tăng mạnh và chỉ số giảm sâu. Đặc biệt, dòng tiền không đủ để hấp thụ lượng cung tại các cổ phiếu vốn hóa lớn như VIC, VHM, VPL.

Đây là một phiên giao tranh mạnh giữa bên bán và bên mua, trong đó bên bán vẫn chiếm ưu thế ở nhóm vốn hóa lớn. Vì thế, VN-Index dù giảm hơn 15 điểm nhưng không phải toàn bộ thị trường đều giảm sâu. Nói chính xác hơn, điểm số giảm mạnh chủ yếu vì các trụ lớn, còn dòng tiền vẫn đang tìm kiếm cơ hội ở những nhóm cổ phiếu khác.

Thị trường khó lường, nhà đầu tư nên ứng phó thế nào?

Sau 13 phiên tăng - giảm đan xen kể từ khi kết thúc chuỗi 7 phiên tăng điểm ngày 28/8, VN-Index đang cho thấy một trạng thái khá đặc biệt: tăng mạnh cũng không xác nhận xu hướng tăng, giảm mạnh cũng chưa hình thành một xu hướng giảm mới. Các công ty chứng khoán vì thế chưa đưa ra một tín hiệu đồng thuận về xu hướng mới. Công ty chứng khoán Yuanta Việt Nam cho rằng cần chờ VN-Index phá vỡ 1.820 điểm hoặc 1.780 điểm; trong khi Công ty CP Chứng khoán Vietcombank (VCBS) dự báo chỉ số còn rung lắc quanh ngưỡng 1.800 điểm; còn Công ty Chứng khoán BIDV nhận định thị trường chưa có đủ cơ sở để xác lập xu hướng mới.

Trong bối cảnh hiện tại, chiến lược “bắt đáy - bán xanh” có thể vẫn xuất hiện, đặc biệt khi thị trường liên tục tạo ra những nhịp hồi nhanh. Điểm cần quan sát lúc này là VN-Index có giữ được 1.800 điểm hay không để để tính tiếp thay vì vội vàng bắt đáy trong một phiên giảm mạnh.

Quan trọng hơn, nhà đầu tư cần phân biệt giữa việc thanh khoản tăng vì tiền bắt đáy và thanh khoản tăng vì áp lực phân phối. Phiên 23/9 đang cho thấy cả hai điều cùng tồn tại, nhưng lực bán tại nhóm dẫn dắt vẫn đủ mạnh để áp đảo lực cầu. Diễn biến thị trường cho thấy nhóm dẫn dắt cũ điển hình là VIC và VHM vẫn đang tiếp tục gây nhiễu điểm số, còn dòng tiền ngắn hạn dường như vẫn đang ưu tiên những nhịp “bắt đáy - bán xanh”.