CEO BitGo: Đừng dùng giá Bitcoin để đánh giá toàn bộ thị trường tài sản mã hóa
Bitcoin vẫn là “nhiệt kế” hữu ích để đo mức độ hưng phấn của nhà đầu tư với tiền số, nhưng theo CEO BitGo Mike Belshe, biến động của đồng tiền này không thể đại diện cho toàn bộ ngành tài sản mã hóa.
Đằng sau những nhịp tăng giảm của Bitcoin là một hệ sinh thái đang mở rộng với sự tham gia ngày càng sâu của các định chế tài chính truyền thống, token hóa và những thay đổi quan trọng về pháp lí.
Bitcoin chỉ là “nhiệt kế” của tâm lí thị trường
Giá Bitcoin từ lâu được xem như chỉ báo quan trọng nhất của thị trường tiền số. Khi Bitcoin tăng mạnh, dòng tiền thường lan sang các tài sản mã hó khác. Ngược lại, những đợt giảm sâu của đồng tiền này thường kéo theo tâm lí bi quan trên toàn thị trường.
Tuy nhiên, Mike Belshe, CEO BitGo, cho rằng việc đồng nhất Bitcoin với toàn bộ ngành tài sản mã hóa có thể khiến nhà đầu tư bỏ qua những thay đổi quan trọng đang diễn ra phía sau thị trường.
Trong cuộc phỏng vấn với CNBC ngày 28/8, ông Belshe thừa nhận giá Bitcoin vẫn là một thước đo hữu ích về mức độ hào hứng của nhà đầu tư. “Con người thường hào hứng khi giá biến động mạnh, vì vậy đó là điều mọi người có xu hướng chú ý”, ông nói, đồng thời ví Bitcoin như một “nhiệt kế” phản ánh sự phấn khích đối với lĩnh vực này tại từng thời điểm.
Nhưng “nhiệt kế” không phải là toàn bộ cơ thể. Tại thời điểm được đề cập, Bitcoin giao dịch dưới mốc 78.000 USD sau khi đã nhảy vọt qua mốc 80.000 USD trong phiên trước. Đó cũng là những phản ứng của thị trường đối với bài phát biểu quan trọng của tân Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Kevin Warsh tại Jackson Hole.
Những diễn biến như vậy dễ trở thành tâm điểm của truyền thông và giới đầu tư. Một phiên tăng mạnh có thể lập tức tạo ra kì vọng về một chu kì tăng mới, trong khi một đợt giảm sâu lại làm dấy lên câu hỏi liệu “mùa đông crypto” có quay trở lại.
Belshe cho rằng cách tiếp cận đó quá ngắn hạn. “Chúng tôi tham gia lĩnh vực này trong dài hạn”, ông nói. Bitcoin có thể tăng rất mạnh ở một số thời điểm, giảm ở những thời điểm khác, nhưng hệ sinh thái tài sản mã hóa vẫn liên tục phát triển.
Đây là một điểm phân biệt quan trọng. Giá Bitcoin phản ánh cung cầu và tâm lí tại một thời điểm, trong khi sự trưởng thành của thị trường tài sản mã hóa còn thể hiện qua số lượng sản phẩm, hạ tầng, tổ chức tham gia và ứng dụng thực tế được xây dựng xung quanh blockchain. Nói cách khác, Bitcoin có thể giảm giá nhưng hệ sinh thái vẫn có thể lớn lên.
.jpg)
Wall Street đang trở thành thước đo quan trọng hơn
Theo Belshe, một trong những dấu hiệu đáng chú ý nhất của sự trưởng thành của thị trường tài sản mã hóa là việc các định chế tài chính truyền thống ngày càng tham gia sâu hơn. Đây là thay đổi đáng kể so với giai đoạn đầu của tiền số, khi Bitcoin chủ yếu tồn tại bên ngoài hệ thống tài chính truyền thống và được giao dịch bởi một cộng đồng tương đối chuyên biệt.
Ngày nay, các ngân hàng, công ty môi giới, tổ chức lưu kí và hạ tầng tài chính đang lần lượt tìm cách xây dựng sản phẩm liên quan đến tài sản mã hóa. Belshe cho rằng luận điểm đầu tư phía sau Bitcoin tiếp tục mở rộng và cùng với đó là nhu cầu đối với những sản phẩm, dịch vụ và hạ tầng phục vụ tài sản mã hóa. “Luận điểm phía sau Bitcoin tiếp tục phát triển, vì vậy tất cả những sản phẩm được xây dựng xung quanh nó cũng phát triển”, ông nói.
Điểm đáng chú ý là thị trường hiện có nhiều mô hình hoạt động hơn đáng kể so với trước đây. Ông Belshe dẫn trường hợp của Morgan Stanley, Charles Schwab, Citigroup và Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC), những tổ chức đang công bố các kế hoạch liên quan đến tài sản mã hóa và token hóa. Sự tham gia của những tên tuổi này có ý nghĩa lớn hơn một đợt tăng giá Bitcoin.
Một ngân hàng hay tổ chức hạ tầng tài chính không đầu tư hàng triệu hoặc hàng tỉ USD vào công nghệ chỉ vì giá Bitcoin tăng trong vài ngày. Các dự án token hóa, lưu kí tài sản mã hóa hay xây dựng hệ thống thanh toán thường đòi hỏi quá trình nghiên cứu, thử nghiệm, tuân thủ và triển khai kéo dài. Vì vậy, khi những tổ chức này bắt đầu đưa tài sản mã hóa vào chiến lược dài hạn, đó có thể là chỉ báo về sự thay đổi cấu trúc của ngành.
Token hóa đặc biệt đáng chú ý. Nếu trước đây blockchain chủ yếu được liên tưởng tới tiền số, token hóa đang mở rộng công nghệ này sang những tài sản và hoạt động tài chính truyền thống. Cổ phiếu, trái phiếu, quỹ đầu tư hay các tài sản khác có thể được đưa lên hạ tầng blockchain dưới dạng token, tạo ra những cách thức mới để phát hành, giao dịch và thanh toán.
Điều đó khiến ranh giới giữa “tài chính truyền thống” và “tài chính số” ngày càng trở nên khó phân biệt. Và đây chính là phần câu chuyện mà một biểu đồ Bitcoin không thể hiện được.
CLARITY Act và cuộc đua xây dựng luật chơi
Ngoài giá Bitcoin và dòng vốn tổ chức, Belshe cho rằng khung pháp lí sẽ quyết định tốc độ phát triển tiếp theo của thị trường tài sản mã hóa Mỹ. CEO BitGo ủng hộ mạnh mẽ CLARITY Act, dự luật nhằm thiết lập cấu trúc pháp lí rõ ràng hơn cho thị trường tiền số tại Mỹ.
Theo Belshe, nếu Mỹ không nhanh chóng thông qua những quy định rõ ràng, nước này có nguy cơ tụt lại phía sau các trung tâm tài chính khác. Ông dẫn các bước tiến về pháp lí tại Hàn Quốc và châu Âu như những ví dụ cho thấy các thị trường bên ngoài Mỹ đang tích cực định hình luật chơi.
“Mọi người đều nên muốn CLARITY được thông qua”, Belshe nói, đồng thời mô tả đây là vấn đề về cấu trúc thị trường đối với tiền số. Theo ông, dự luật đáng lẽ phải tương đối ít gây tranh cãi bởi mục tiêu cốt lõi là tạo ra một hành lang pháp lí rõ ràng hơn cho doanh nghiệp và nhà đầu tư.
Belshe cũng lập luận rằng quy định rõ ràng không nhất thiết là trở ngại đối với crypto. Ngược lại, nó có thể giúp đưa một ngành từng bị chỉ trích là “miền Tây hoang dã” vào khuôn khổ quản lí, qua đó hạn chế những rủi ro từng dẫn đến các vụ sụp đổ như FTX.
Đây là vấn đề ngày càng quan trọng khi tài sản mã hóa không còn chỉ là sân chơi của các công ty khởi nghiệp. Khi ngân hàng, công ty môi giới và các tổ chức tài chính lớn tham gia, họ cần biết rõ tài sản nào thuộc phạm vi quản lí của cơ quan nào, doanh nghiệp phải đáp ứng tiêu chuẩn gì và nhà đầu tư được bảo vệ ra sao.
Một khung pháp lí minh bạch vì thế có thể trở thành điều kiện để dòng vốn tổ chức tiếp tục mở rộng. Tuy nhiên, tâm lí ngắn hạn vẫn chưa hoàn toàn tích cực. Dữ liệu từ Stocktwits cho thấy tâm lí nhà đầu tư bán lẻ đối với Bitcoin đã giảm từ mức “cực kì lạc quan” xuống “lạc quan” trong vòng một ngày, trong khi lượng thảo luận vẫn ở mức cao.
Bitcoin cũng đang chịu áp lực khi giảm khoảng 10% từ đầu năm và gần 30% trong 12 tháng qua. So với mức kỉ lục trên 126.000 USD được thiết lập hồi tháng 10, đồng tiền này hiện thấp hơn khoảng 35%. Những con số đó có thể khiến bức tranh thị trường nhìn qua khá u ám.
Nhưng theo lập luận của Belshe, đó chính là lúc cần phân biệt giá tài sản với sự phát triển của ngành. Bitcoin vẫn sẽ tiếp tục trải qua những chu kì tăng giảm mạnh. Tâm lí nhà đầu tư cũng sẽ thay đổi theo lãi suất, chính sách tiền tệ, địa chính trị và khẩu vị rủi ro. Trong khi đó, quá trình xây dựng hạ tầng tài sản mã hóa, token hóa và đưa blockchain vào hệ thống tài chính có thể diễn ra chậm hơn nhưng bền bỉ hơn.
Vì thế, câu hỏi quan trọng không chỉ là Bitcoin sẽ tăng hay giảm trong tuần tới, mà còn là có bao nhiêu ngân hàng đang xây dựng sản phẩm tài sản mã hóa, bao nhiêu tài sản được token hóa, bao nhiêu tổ chức đang đầu tư vào hạ tầng blockchain và liệu những quy định mới có tạo ra một thị trường minh bạch hơn hay không.
Nếu Bitcoin là “nhiệt kế” của thị trường tài sản mã hóa, thì những chuyển động âm thầm trong hệ thống tài chính mới là thứ cho thấy sức khỏe thực sự của ngành.