Cuộc chạy đua AI kích hoạt làn sóng bán tháo cổ phiếu Big Tech đến đâu?

Làn sóng bán tháo cổ phiếu đã được kích hoạt và chưa có dấu hiệu dừng lại

Khi cuộc đua AI giữa những ‘ông lớn’ công nghệ của Mỹ được đẩy lên mức cao trào, làn sóng bán tháo cổ phiếu của họ cũng bắt đầu được kích hoạt do lo ngại về chi phí cho AI nói riêng và hạ tầng công nghệ nói chung sẽ bào mòn lợi nhuận cho dù nó đang ở tình trạng khá lạc quan.

Đợt bán tháo đầu tiên cổ phiếu Big Tech gần đây bắt đầu vào đầu tháng 2.2026. Khi đó, các chuyên gia và những công ty nghiên cứu về thị trường đã đưa ra cảnh báo đầy lo ngại về ‘bong bóng AI’ vì mức chi tiêu quá ‘khủng’.

Đến đầu tháng 3.2026, làn sóng bán tháo cổ phiếu Big Tech càng diễn biến trầm trọng hơn khi các báo cáo chi tiêu đề cập đến những con số cụ thể. Amazon, Google và Microsoft… đã công bố kế hoạch chi tới 660 tỉ USD cho cơ sở hạ tầng AI trong năm 2026. Một mức chi tiêu mà theo các dự báo cho rằng quá ‘vung tay’ và lợi nhuận thu về không dễ bù đắp cho những khoản đầu tư lớn này, hoặc có thể nó sẽ dẫn đến tình trạng doanh thu phồng lên nhưng lợi nhuận lại xẹp xuống.

Nhưng ‘bong bóng AI’ cũng chỉ là một trong vài nguyên nhân đang dẫn đến tâm lý bất an của giới đầu tư. Tính từ thời điểm ngày 28.2 khi xung đột giữa Mỹ, Israel với Iran nổ ra và dần lan rộng thành xung đột khu vực, xu hướng diễn ra rất rõ là các chi phí gia tăng mạnh khi tình hình địa chính trị bất ổn ảnh hưởng đến nguồn cung xăng dầu, khí, phân bón, hóa chất, nguyên liệu… Và đặc biệt, tuyến vận chuyển quan trọng qua eo biển Hormuz bị ‘bóp nghẹt’ dẫn đến rủi ro lớn cho các tàu vận tải biển, khiến giá cước leo thang, chi phí bảo hiểm chiến tranh tăng. Tất cả những yếu tố đó đẩy chi phí duy trì hoạt động tại các cơ sở hạ tầng trung tâm dữ liệu lên mức khổng lồ.

Một yếu tố rủi ro khác đối với các trung tâm dữ liệu là bị tấn công làm hư hại và gây gián đoạn cung cấp dịch vụ. Điển hình là các cuộc tấn công bằng drone vào các trung tâm dữ liệu của Amazon Web Services (AWS) tại UAE và Bahrain vào ngày 1.3 vừa qua, đã gây gián đoạn nghiêm trọng hơn 109 dịch vụ đám mây của AWS và làm dấy lên nỗi lo sợ về rủi ro vật lý đối với tài sản công nghệ tại các khu vực đang diễn ra xung đột.

Hệ lụy trên thị trường chứng khoán

Làn sóng bán tháo cổ phiếu Big Tech đã ảnh hưởng trực tiếp và mạnh mẽ lên thị trường chứng khoán thế giới.

Trong đó, nhóm cổ phiếu công nghệ thông tin và phần mềm bị bán tháo mạnh nhất, đơn cử như quỹ ETF IGV đã giảm hơn 9%, sự sụt giảm ở các chỉ số chính như S&P 500 và Nasdaq.

Cập nhật tới ngày 29.3, chỉ số Nasdaq đã chính thức rơi vào vùng điều chỉnh. Phiên giao dịch ngày 26.3 ghi nhận chỉ số này đã giảm 2,4%, đánh dấu mức giảm tổng cộng gần 11% so với mức đỉnh hồi tháng 10.2025. Chỉ số Dow Jones cũng đã rơi vào vùng điều chỉnh sau khi giảm 800 điểm vào phiên giao dịch ngày 27.3, đánh dấu tuần giảm điểm thứ năm liên tiếp.

Các mã cổ phiếu Big Tech chủ chốt bị ảnh hưởng như Microsoft, Alphabet và Nvidia. Riêng Nvidia, mã cổ phiếu của doanh nghiệp đang có giá trị vốn hóa lớn nhất thế giới, mức giá đã ghi nhận giảm khoảng 19% so với mức đỉnh đóng cửa ngày 29.10.2026 (207,02 USD), và giảm khoảng khoảng 21% so với mức đỉnh trong phiên này (212,19 USD). Còn trong vòng một tháng qua, giá cổ phiếu Nvidia đã giảm khoảng 9% do áp lực từ lợi suất trái phiếu cao và các yếu tố vĩ mô như giá dầu tăng. Trong tháng 3.2026, giá cổ phiếu này biến động chủ yếu trong vùng 170-197 USD.

Tâm lý thị trường đang có những lo lắng về sự không chắc chắn thời điểm sinh lời của các dự án AI với mức đầu tư từ hàng chục đến hàng trăm tỉ USD, và còn bị tác động bởi làn sóng chốt lời cổ phiếu công nghệ sau một đợt tăng nóng kéo dài nhiều tháng vào năm 2025.

Thị trường chứng khoán Việt Nam có thể bị tác động như thế nào?

Làn sóng bán tháo cổ phiếu công nghệ của các Big Tech tại Mỹ có sự tác động không đồng đều đến thị trường chứng khoán Việt Nam trong thời gian qua.

Trong một số phiên, khi các chỉ số chính của chứng khoán thế giới như S&P 500, Dow Jones, và Nasdaq Composite bị giảm điểm mạnh và đều do tác động giảm giá sâu của các cổ phiếu Big Tech, chỉ số VN-Index tại Việt Nam có thể bị tác động dẫn đến giảm điểm.

Tuy nhiên, nhiều thời điểm có sự diễn biến ngược lại. Đơn cử, phiên cuối tuần ngày 27.3 vừa qua, các chỉ số chính S&P 500, Dow Jones, và Nasdaq Composite đều giảm điểm mạnh, nhưng chỉ số VN-Index lại có một phiên hồi phục rất khả quan khi chỉ số tăng hơn 1,7%, độ rộng thị trường tích cực với 253 mã cổ phiếu tăng giá và chỉ có 90 mã giảm giá.

Trên thị trường chứng khoán, không chỉ tại Việt Nam mà ngay cả ở Mỹ, xu thế AI hóa đã khiến các ngành dịch vụ phần mềm (SaS) gánh chịu những rủi ro. AI được cho rằng đã và đang thay thế đối với những luồng công việc phần mềm truyền thống, khiến cho cổ phiếu của các doanh nghiệp hàng đầu trong lĩnh vực này như Salesforce, ServiceNow… bị bán tháo mạnh, và vốn hóa thị trường mất hơn 300 tỉ USD.

Tại Việt Nam, ảnh hưởng rõ nét nhất của xu thế AI lên thị trường chứng khoán thể hiện ở sự sụt giảm giá cổ phiếu FPT trong vài tháng trở lại đây.

Trong năm 2015, những tháng về cuối năm cổ phiếu FPT giảm giá mạnh lên đến mức 2 con số, và đây cũng là cổ phiếu bị khối ngoại bán ròng mạnh nhất về giá trị với mức hơn 12.000 tỉ đồng. Bước sang đầu năm 2026, giá cổ phiếu FPT có hồi phục đôi chút, nhưng sau đó lại tiếp tục bị bán ròng mạnh, trở thành một trong những cổ phiếu trong nhóm vốn hóa lớn VN30 bị khối ngoại bán ròng mạnh nhất trong 3 tháng đầu năm 2026. Hiện tại, giá cổ phiếu FPT đã giảm 18.900 đồng so với mức giá vào ngày 31.12.2025, tương ứng mức giảm 19,9%.

Thị trường chứng khoán Việt Nam với VN-Index đã thoát một phiên ‘giảm lây’ từ thị trường chứng khoán Mỹ ngày 27.3. Nhưng chưa thể nói chắc được gì về tuần giao dịch mới từ ngày 30.3, bởi thị trường chứng khoán trong bối cảnh xung đột Trung Đông đang diễn biến khó lường, thay đổi quay đầu xoành xoạch.